碳中和概念股悲喜錄：吹盡狂沙 誰是真金

    在股票行情軟件中搜索碳中和概念股，50多家上市公司躍入眼簾。最近兩個多月，碳中和概念迅速躥紅，多家上市公司股價演繹了一出出大漲大跌的悲喜劇。

    2月26日至3月16日，開爾新材股價大漲132.69%。3月17日，深交所下發(fā)關(guān)注函。公司回復(fù)稱，無任何產(chǎn)品或系統(tǒng)涉及對二氧化碳的直接中和或凈化，與碳中和無直接關(guān)聯(lián)性；自今年碳中和概念升溫以來，針對該概念，未發(fā)布任何迎合或擦邊性質(zhì)公告，目前未籌劃任何相關(guān)重大事項。隨后，從3月22日到4月29日，該股最大跌幅達43.94%。一些高位追進的散戶經(jīng)過一番煎熬后只能選擇割肉出局。

    開爾新材并非孤例。今年2月初至4月29日，維爾利先是快速上漲44%，之后持續(xù)下跌逾24%；首航高科一路上漲110%后調(diào)頭向下，短期跌幅達30%以上……隨著碳達峰、碳中和理念日益普及，資本市場上相關(guān)標(biāo)的遭資金短期爆炒，有的完全是資金一廂情愿的行為；有的則是上市公司明示或暗示自己擁有或即將介入碳中和相關(guān)業(yè)務(wù)，吸引資金追捧，使得股價出現(xiàn)異常波動。

    業(yè)內(nèi)人士指出，碳中和概念“燙手”，但板塊之中魚龍混雜，投資者需睜大眼睛明辨誰是真正受益股。從陸續(xù)公布的碳中和有關(guān)意見和行業(yè)、區(qū)域規(guī)劃看，節(jié)能減排將成為碳中和領(lǐng)域重要“賽道”，而光伏、風(fēng)電、核電等新能源市場將借此打開更廣闊空間。

    節(jié)能減排將成重要“賽道”

    四川廣安市，在廣安愛眾電力調(diào)度中心巨大的屏幕上，清晰顯示著終端狀態(tài)監(jiān)控、行業(yè)用能占比等數(shù)據(jù)。這是該公司打造的多表合一監(jiān)控大數(shù)據(jù)云平臺。通過“曬賬單”“爭排位”等方式，廣安愛眾希望引導(dǎo)客戶主動節(jié)能。廣安愛眾董事長張久龍說，作為能源供給運營商，公司力爭在碳中和方面有所作為。

    頂層設(shè)計為節(jié)能減排提供了充分的“安全墊”。今年1月，生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法》，并印發(fā)配套的配額分配方案和重點排放單位名單。這意味著全國碳市場發(fā)電行業(yè)第一個履約周期正式啟動。

    中辦、國辦日前印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制的意見》。根據(jù)《意見》，到2025年生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的制度框架初步形成，到2035年完善的生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制全面建立，健全碳排放權(quán)交易機制，探索碳匯權(quán)益交易試點。

    業(yè)內(nèi)人士認為，一系列規(guī)范意見的出臺有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術(shù)降低碳排放，可再生能源企業(yè)將受益于自愿核證機制的推廣，通過核證自愿減排量（CCER）交易實現(xiàn)企業(yè)價值重估。

    區(qū)域、行業(yè)相關(guān)規(guī)范與細化方案的制定也在緊鑼密鼓推進之中。“北京、山東、廣東等地正加緊撰寫碳達峰、碳中和實施方案，有關(guān)部門在就管理條例征求意見，提出要逐步擴大碳排放配額的有償分配比例，金融管理部門將配合相關(guān)部門參與碳市場的管理，全國碳市場建設(shè)步伐加速。”清華海峽研究院環(huán)境大數(shù)據(jù)中心副主任張盟告訴中國證券報記者。

    一些企業(yè)前期培育的項目，在當(dāng)前形勢下凸顯出可觀的價值。清新環(huán)境2019年12月收購了天壕環(huán)境旗下18個余熱發(fā)電項目。“2020年18個余熱發(fā)電項目節(jié)約標(biāo)煤約32萬噸，折算減排二氧化碳約80萬噸。”清新環(huán)境總裁李其林說，工業(yè)余熱利用并非直接進行碳捕集，但對于節(jié)能降碳具有重要意義。目前有明確計量方法的減碳手段包括森林碳匯、光伏、風(fēng)電等。節(jié)能本身就可以帶來經(jīng)濟效益，一旦相關(guān)標(biāo)準建立，對應(yīng)的碳減排量也可以創(chuàng)造價值。

    碳排放交易的基礎(chǔ)是排放量的計算和確認。隨著碳達峰、碳中和目標(biāo)不斷推進，在線監(jiān)測系統(tǒng)需求將快速釋放。碳排放交易涉及政府與企業(yè)相關(guān)核算數(shù)據(jù)，相關(guān)排放規(guī)劃的實施、管理會帶來巨大商機。

    新能源發(fā)展空間廣闊

    通過增加碳排放成本，引導(dǎo)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，光伏、風(fēng)電、核電等新能源市場將打開更大發(fā)展空間。

    張久龍稱，廣安愛眾將通過參股、并購或自建等方式，儲備一些光伏和風(fēng)電項目，實現(xiàn)能源供給的多能互補、綜合性調(diào)整。同時，旗下售電公司會積極參與電力市場交易，盡可能購買和消納清潔能源，幫助企業(yè)積極參與光伏能源建設(shè)。

    隨著碳中和及平價上網(wǎng)的推行，光伏市場規(guī)模將持續(xù)擴大，集中度將進一步提升。通威股份副董事長嚴虎表示，光伏行業(yè)長期處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，但有效產(chǎn)能不會過剩。平價上網(wǎng)加速淘汰落后產(chǎn)能，成本更低、質(zhì)量更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能為公司帶來更強的核心競爭力。

    協(xié)鑫集成總裁張坤對中國證券報記者表示，去年公司光伏組件業(yè)務(wù)面臨上游漲價等壓力，生產(chǎn)成本增加，毛利下降。同時，生產(chǎn)基地部分產(chǎn)能老舊。公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，主動淘汰落后產(chǎn)能，加速大尺寸產(chǎn)品改造及合肥基地建設(shè)。目前大尺寸組件及電池制造產(chǎn)能均在不斷優(yōu)化，組件環(huán)節(jié)的綜合成本持續(xù)下降。

    今年以來，多晶硅、電池片等制造企業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年一季度，多晶硅端的擴產(chǎn)規(guī)模達44.5萬噸，投資金額超270億元；去年硅片端的擴產(chǎn)規(guī)模超300吉瓦，2021年以來擴產(chǎn)步伐繼續(xù)邁進。

    根據(jù)碳達峰、碳中和目標(biāo)，2030年非化石能源在一次能源占比要從20%升至25%，風(fēng)電、光伏發(fā)電累計裝機規(guī)模達12億千瓦以上。風(fēng)、光為主的可再生能源電力電量將大幅增加。

    風(fēng)電、光伏發(fā)電裝機擴容目標(biāo)明確，上游設(shè)備制造企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，應(yīng)對能源結(jié)構(gòu)變化。東方電氣董秘龔丹說，公司將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展以風(fēng)電、光伏、核電為主的新能源產(chǎn)業(yè)。

    中國核能行業(yè)協(xié)會4月發(fā)布的《中國核能發(fā)展報告2021》藍皮書指出，在碳達峰、碳中和背景下，預(yù)計核能將保持較快發(fā)展態(tài)勢。中國自主三代核電會按照每年6臺至8臺的核準節(jié)奏實現(xiàn)批量化發(fā)展。“公司將加快核電主設(shè)備產(chǎn)品的研制和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，研究核乏燃料的儲存、處理等。”龔丹認為，核電產(chǎn)業(yè)未來會持續(xù)發(fā)展。

    辨真?zhèn)涡璋盐胀顿Y邏輯

    在“亂花迷眼”的概念炒作氛圍中，如何精準直擊碳達峰、碳中和的真正受益標(biāo)的，讓投資獲得收益而不是被莫名其妙“割韭菜”？有關(guān)專家認為，關(guān)鍵要把握住清晰的投資邏輯。

    巨澤投資董事長馬澄認為，判斷碳交易的受益邏輯，主要在于碳排放指標(biāo)的轉(zhuǎn)讓交易和碳捕捉環(huán)節(jié)，即企業(yè)的碳排放指標(biāo)是否有剩余，可以在碳排放市場交易。而碳排放較多的企業(yè)會想辦法減少排放，進而改造工藝流程或設(shè)備，增加碳捕捉。

    對于碳中和概念的炒作，馬澄認為，一些蹭熱點、業(yè)績沒有實質(zhì)增長的公司股價上漲不具持續(xù)性，而通過碳交易體現(xiàn)業(yè)績的公司將持續(xù)受益。

    碳中和助推我國能源結(jié)構(gòu)向低碳轉(zhuǎn)型的同時，將加快傳統(tǒng)制造業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。中金公司認為，在鋼鐵行業(yè)從粗放式發(fā)展向綠色低碳和高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中，我國將逐步建立以碳排放、污染物排放及能耗總量為依據(jù)的引導(dǎo)機制，行業(yè)將由純粹的成本競爭轉(zhuǎn)向綜合實力的競爭，龍頭鋼企將憑借成本及綠色制造優(yōu)勢不斷擴張規(guī)模，持續(xù)提升盈利能力，而效率低下的鋼企則面臨高昂環(huán)保成本及產(chǎn)量嚴重受限的雙重擠壓，且難以通過大額的資本開支升級環(huán)保設(shè)備，最終將退出市場。鋼鐵行業(yè)在優(yōu)勝劣汰中加速走向集中，龍頭企業(yè)“馬太效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn)。

    寶鋼股份董秘王娟稱，碳達峰、碳中和會改變鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀。未來，鋼企的碳成本上升，行業(yè)、區(qū)域、細分領(lǐng)域龍頭可能在競爭中受益，而部分競爭力較弱的鋼企會承受更大成本壓力，甚至面臨市場出清的風(fēng)險。寶鋼股份將積極應(yīng)對，進行相關(guān)技術(shù)的投資、研發(fā)和儲備。“如果缺乏長遠的碳中和戰(zhàn)略，只是消極地購買碳排放份額，遲早會被高昂的碳成本壓垮，遭市場淘汰。”王娟說。