生豬期貨止跌反彈？機(jī)構(gòu)稱看不到新的趨勢變化，破解“豬周期”仍需時日

    本報(bào)記者 姚堯

    “豬肉價(jià)格降了一大塊！”5月23日，北京某大型連鎖超市生鮮部員工對正在走訪的《證券日報(bào)》記者表示。正在超市購物的王女士則告訴《證券日報(bào)》記者：“現(xiàn)在超市的新鮮帶皮豬五花只要13.98元/斤，價(jià)格跟年前比降了快一半。”

    其實(shí)，上述情況也能從期貨市場中生豬期貨的表現(xiàn)得到印證。同花順數(shù)據(jù)顯示，自5月份以來，生豬期貨主力合約2109價(jià)格已經(jīng)下降了12.46%，截至本周最后一個交易日（5月21日），收于23890元/噸，期貨價(jià)格持續(xù)下跌，且明顯高于現(xiàn)貨價(jià)格。

    對于盤面高升水的原因，銀河期貨研究員陳界正對《證券日報(bào)》記者解釋稱：“主要是盤面整體價(jià)格偏高所致。以生豬期貨基準(zhǔn)交割地河南地區(qū)為例，當(dāng)前河南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格整體在17元/公斤—18元/公斤，在本輪下跌前盤面一直維持在25元/公斤左右的價(jià)位，這也意味著期貨對現(xiàn)貨升水達(dá)到7元—8元左右的較高水平。”

    近期生豬期貨價(jià)格持續(xù)下行，據(jù)陳界正進(jìn)一步介紹稱，“一方面是因?yàn)楝F(xiàn)貨供應(yīng)寬松，另一方面也與年后豬瘟改變市場預(yù)期相關(guān)。盤面高升水疊加現(xiàn)貨持續(xù)下跌，是導(dǎo)致豬價(jià)下跌的主要原因。”

    從生豬期貨近5個交易日的情況來看，主力合約2109本周雖然累計(jì)下跌了4.33%，但最后1個交易日則上漲了1.79%，能否由此得出生豬期貨止跌反彈的結(jié)論？

    “從資金流向看，盤面上漲主要因空頭減倉所致，而且現(xiàn)貨價(jià)格本身也有企穩(wěn)跡象，所以我們認(rèn)為，最近的上漲仍然還是屬于盤面的自然波動，暫時看不到形成新的趨勢性變化。”陳界正說。

    今年以來，曾經(jīng)高企的豬肉價(jià)格已連續(xù)16周出現(xiàn)回落，這與“豬周期”現(xiàn)象直接相關(guān)，對于“豬周期”形成的成因，陳界正解釋稱：“每3年—4年，國內(nèi)會出現(xiàn)一次‘豬周期’，從2006年算起，當(dāng)前是國內(nèi)第4個豬周期的下行周期。一般豬周期形成的主要原因是產(chǎn)能和利潤的相互反饋關(guān)系以及生豬補(bǔ)欄到出欄的滯后屬性，即高利潤下養(yǎng)殖企業(yè)增加補(bǔ)欄，再由高存欄下導(dǎo)致虧損中間需要一個調(diào)整時間。”

    而對“豬周期”價(jià)格走勢影響最大的因素就是豬肉供給，即生豬存欄量及進(jìn)口量。陳界正說：“從當(dāng)前國內(nèi)豬飼料的消費(fèi)量來看，我國生豬存欄量基本已經(jīng)達(dá)到疫情前水平。但我們認(rèn)為飼料的采食與存欄之間還有一定差異。主觀預(yù)估，國內(nèi)生豬存欄量已恢復(fù)至疫情前的70%—80%左右。”

    從豬肉進(jìn)口角度分析，陳界正表示，“國內(nèi)一直在通過增加進(jìn)口肉數(shù)量來調(diào)控價(jià)格。正常情況下，國內(nèi)年豬肉進(jìn)口量只有100萬噸—200萬噸，而2020年進(jìn)口總量則達(dá)到500萬噸左右，進(jìn)口量已占國內(nèi)豬肉產(chǎn)量的10.7%，對調(diào)控豬肉價(jià)格確實(shí)起到了一定程度的作用。”

    但對進(jìn)口豬肉又不能過度依賴，陳界正說：“因?yàn)槿蛎磕曦i肉貿(mào)易量約1000萬噸左右，如果中國大規(guī)模增加豬肉進(jìn)口，就會抬高國際豬肉價(jià)格，反而達(dá)不到調(diào)控效果；而另一方面，國內(nèi)凍肉和生鮮消費(fèi)渠道本不相同，進(jìn)口豬肉只能結(jié)合產(chǎn)業(yè)和市場自發(fā)調(diào)節(jié)形成貿(mào)易流。”

    目前，隨著豬肉價(jià)格的持續(xù)下行，生豬養(yǎng)殖企業(yè)分化明顯，一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利大幅縮水，部分養(yǎng)殖戶也陷入虧損。如何破解“豬周期”行業(yè)之痛？陳界正說：“參照發(fā)達(dá)國家中生豬產(chǎn)業(yè)較為成熟的案例可以發(fā)現(xiàn)，提高產(chǎn)業(yè)規(guī)?；图谢潭仁钱a(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢之一，這可以降低‘豬周期’頻率，但要徹底避免仍十分困難。”

（編輯 喬川川 策劃 張穎）