粵開證券陳夢潔：下半年要積極布局成長，緊握大消費

    本報記者 周尚伃

    7月5日，粵開證券發(fā)布2021年中期策略及下半年展望。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，展望下半年A股“慢牛”仍在途中。從長期來看，A股“慢牛”走勢并未發(fā)生改變，A股中長期向好邏輯仍存，從周期、技術(shù)以及行情演繹的多角度理解，下半年A股仍大有可為。

    從周期的視角來看，參考過去幾輪資本市場周期走勢，2021年A股或?qū)⒂瓉?ldquo;新征程”。此外，從庫存周期和上市公司盈利周期來看，隨著疫情影響逐漸減弱，盈利端加速修復(fù)，下半年業(yè)績將是行情的主要驅(qū)動力，高增長的成長板塊有望帶動市場上行。

    從技術(shù)的視角來看，全球經(jīng)濟復(fù)蘇及國內(nèi)“十四五”開局之年政策紅利驅(qū)動下，上半年大盤整體在震蕩中上行，周期、消費、成長輪番表現(xiàn)，下半年，指數(shù)有望在震蕩中持續(xù)向上，A股“慢牛”仍在途中。維持在年度策略報告中的觀點，突破3700點、站上4000點，樂觀情況有望挑戰(zhàn)4300點。

    從行情的演繹來看，上半年A股在春節(jié)后展開大幅調(diào)整，前期高位板塊和個股經(jīng)歷了一番調(diào)整，順周期板塊如預(yù)期的成為上半年的主要行情與邏輯，下半年不確定性相較于上半年增大，但在整體大趨勢向好的背景下，A股“慢牛”仍在途中，但不會出現(xiàn)一蹴而就的情況，而是演繹N字型走勢，有望在震蕩中持續(xù)向上，高增長預(yù)計是下半年的主旋律。

    下半年投資策略方面，陳夢潔認為要積極布局成長，緊握大消費。進入到下半年，經(jīng)濟復(fù)蘇將持續(xù)深入，整體來看經(jīng)濟增速前高后低，未來總需求的增長將重回內(nèi)生增長軌道，經(jīng)濟復(fù)蘇并不均衡，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性修復(fù)特點，下半年還需要關(guān)注可選消費、服務(wù)消費能否恢復(fù)至疫前水平，出口、地產(chǎn)投資能否維持強勁增長，制造業(yè)能否延續(xù)擴張等變量。

    市場關(guān)心的通脹問題，陳夢潔認為在政策調(diào)控已經(jīng)顯效的情況下，PPI拐點或?qū)⒂谀甑罪@現(xiàn)，CPI與PPI剪刀差將收窄，疊加海外流動性收緊步伐漸行漸近，綜合來看，貨幣政策或?qū)で笃胶?，維持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)。

    在當(dāng)前市場存在多重不確定性因素的情況下，高增長或?qū)⑹窍掳肽闍股的主旋律。從配置角度來看，陳夢潔建議下半年重視自下而上的選擇，布局行業(yè)成長空間巨大、業(yè)績增速確定性強以及受益“十四五”紅利支持的行業(yè)板塊。積極布局高成長的同時，大消費部分細分領(lǐng)域長期配置邏輯仍存。因此，建議下半年重點布局新能源、科技成長、生物醫(yī)藥、大消費細分賽道，同時關(guān)注順周期與大金融的表現(xiàn)。

（編輯 張明富）