三季度最炙手可熱的當屬周期股。
從業(yè)績數(shù)據(jù)來看,煤炭、化工、有色金屬等多個周期性行業(yè)在三季度迎來業(yè)績大爆發(fā),導(dǎo)致周期板塊前三季度的總體凈利潤水平較去年同期增長超過130%;從市場表現(xiàn)來看,Wind二級行業(yè)中的能源和公用事業(yè)板塊三季度的漲幅均超過30%,概念指數(shù)漲幅前10名的也大都與周期股相關(guān),其中鋰礦、鹽湖提鋰和磷化工三季度漲幅分別為110.34%、90.04%和85.05%。
值得關(guān)注的是,在揭示業(yè)績量變的三季報中,切換賽道、市場改變的周期股們正在擁抱質(zhì)變。
高景氣驅(qū)動業(yè)績爆發(fā)
Wind數(shù)據(jù)顯示,包含采掘(包括石油、煤炭、采掘服務(wù))、鋼鐵、化工、有色金屬的周期性行業(yè)今年前三季度的業(yè)績可謂“驚人”,在營業(yè)總收入較去年同期增長36.07%的背景下,凈利潤較去年同期增長超過130%。即便拉長時間跨度,凈利潤仍較疫情爆發(fā)前的2019年同期增長接近90%。
具體行業(yè)來看,有色金屬、采掘(包括石油、煤炭、采掘服務(wù))、化工、鋼鐵、交通運輸今年前三季度凈利潤較去年同期均增長超過100%。其中,有色金屬同比增幅為192.83%,其余行業(yè)同比增幅分別為138.89%、121.92%、106.4%和101.02%。如果與2019年前三季度的業(yè)績情況相比,上述行業(yè)同樣增長可觀,尤其是有色金屬行業(yè),較2019年同期的增長幅度達到180.41%。
高景氣無疑是周期股業(yè)績大爆發(fā)的直接驅(qū)動力。
以化工行業(yè)為例,截至10月28日,已有近200家化工行業(yè)上市公司發(fā)布三季報,其中超過180家上市公司實現(xiàn)盈利,有67家凈利潤同比增幅超過100%,凈利潤較去年同期增長超過5倍的有22家,亞鉀國際、金瑞礦業(yè)和多氟多的凈利潤同比增幅甚至超過50倍。
據(jù)光大證券研報,截至9月底,中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)為5917點,較去年同期上漲約13.1%。在其所追蹤的136種化工品中,金屬硅、液氯、黃磷、燒堿的價格在9月的漲幅超過100%,同期價格漲幅超過50%的有氟制冷劑R134a、有機硅DMC、醋酐、動力煤和醋酸。
萬華化學(xué)在三季報中表示,報告期內(nèi),全球疫苗的接種使得主要經(jīng)濟體消費和制造業(yè)持續(xù)修復(fù),基礎(chǔ)能源供應(yīng)緊張,價格顯著上漲,推動主要化工品價格提升。公司前三季度實現(xiàn)營收1073.18億元,同比增長117.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤195.42億元,同比增長265.32%。
量變遭遇“天花板”
三季度最受關(guān)注板塊當屬煤炭。
截至10月29日,絕大多數(shù)已公布三季報的煤企都實現(xiàn)了歸母凈利潤的大幅增長,歸母凈利潤同比增長超62倍的陜西黑貓居于增幅榜首位。據(jù)陜西黑貓三季報,公司前三季度實現(xiàn)營收141.16億元,同比增長142.55%;實現(xiàn)歸母凈利潤12.24億元,同比增長6262.04%。產(chǎn)品銷量增加、銷售價格上漲、毛利同比增加,以及經(jīng)營性投資收益同比增加,被公司歸為業(yè)績攀升的主要原因。
此外,煤炭行業(yè)巨頭中的中煤能源和陜西煤業(yè),今年前三季度分別實現(xiàn)營收1617.39億元和1213.1億元,同比增長61.3%至89.02%;對應(yīng)凈利潤約118.56億元和142.57億元,同比增長185.4%和24.27%。
不同于化工行業(yè)的量價齊升,部分煤炭企業(yè)三季度的“減產(chǎn)增利”從側(cè)面反映出煤炭價格巨幅波動給公司業(yè)績帶來的影響。
在前三季度商品煤產(chǎn)銷量分別同比減少14.07%、31.67%的基礎(chǔ)上,兗州煤業(yè)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1050.36億元,較去年同期下滑36.22%。但受益煤炭和煤化工主要產(chǎn)品的價格上漲,公司前三季度凈利潤同比增長65.23%至115.32億元,其中第三季度貢獻凈利潤54.9億元,占前三季度凈利潤的近一半。
同樣情況的還有山西焦化。公司第三季度焦煤產(chǎn)銷量雖然環(huán)比下降5.12%和10.77%,但焦煤售價環(huán)比卻上漲29.77%至2647.51元/噸,直接帶動第三季度銷售收入環(huán)比增長15.79%至23.26億元。
不過,自國家發(fā)展改革委發(fā)文抑制煤價以來,相關(guān)部門陸續(xù)采取了推動煤炭增產(chǎn)增供工作、對煤炭等能源價格指數(shù)行為啟動評估和合規(guī)性審查等措施,煤炭行業(yè)進入“量漲價跌”的市場新階段。
據(jù)統(tǒng)計,近期全國煤炭日產(chǎn)量超過1150萬噸,比9月中旬增加120萬噸以上,其中晉陜蒙日均產(chǎn)量860萬噸,創(chuàng)今年以來新高。四季度,在確保安全的前提下,煤炭日產(chǎn)量有望達到1200萬噸以上。與此同時,大同、鄂爾多斯等主要煤炭產(chǎn)地降低煤炭坑口銷售價格,動力煤期貨主力合約也進入下行區(qū)間,連續(xù)多日下跌。
質(zhì)變催生“新周期”
海通證券在分析基金披露的三季報時表示,從行業(yè)層面上看,第三季度基金重倉股中新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)市值占比明顯上升,化工、有色金屬和電氣設(shè)備市值占比分別上升1.9個、1.5個和0.8個百分點,其中新能源產(chǎn)業(yè)鏈概念整體市值占比環(huán)比上升了2.5個百分點。
在新能源賽道確定的當下,涉足鋰電產(chǎn)業(yè)的周期股都取得不俗的業(yè)績。
國內(nèi)礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1689.76億元,同比增長29.55%;實現(xiàn)凈利潤113.02億元,同比增長147.19%。
成功從磷化工轉(zhuǎn)型新能源的多氟多,今年前三季度實現(xiàn)主營收入53.17億元,同比上升83.88%;實現(xiàn)歸母凈利潤7.37億元,同比增長超過53倍。對此,公司表示,營業(yè)收入和盈利能力大幅提高主要系公司新材料產(chǎn)品市場需求旺盛,產(chǎn)品量價齊升所致。
有著“最強周期股”之稱的中遠??兀浣?jīng)營情況正隨著市場環(huán)境的變化而發(fā)生根本性改變。10月29日晚間,中遠??嘏度緢?,第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為922.14億元和304.92億元,同比分別增長111.23%和1019.81%。
“根據(jù)最新的專業(yè)機構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù),結(jié)合近期公司年度投標態(tài)勢,管理層對2022年市場保持樂觀。”中遠海控總經(jīng)理楊志堅認為,從供求關(guān)系角度看,未來較長一段時間內(nèi)市場基本面不會發(fā)生根本性改變。
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