北交所開市再近一步！中國(guó)國(guó)債入富國(guó)際投資者信心增長(zhǎng) 交易員加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)加息

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周要聞匯總

    1.習(xí)近平：采取負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策維護(hù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行

    10月30日，國(guó)家主席習(xí)近平在北京以視頻方式出席二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第十六次峰會(huì)第一階段會(huì)議并發(fā)表重要講話。習(xí)近平指出，主要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該采取負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，避免對(duì)發(fā)展中國(guó)家的負(fù)面外溢影響，維護(hù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。

    2.證監(jiān)會(huì)公布北交所基礎(chǔ)制度基本明確開市時(shí)間

    10月30日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了北京證券交易所基礎(chǔ)制度，并明確了基礎(chǔ)制度的生效日期為11月15日施行。這一規(guī)則生效時(shí)間，市場(chǎng)猜測(cè)或也是北交所正式開市日期。北交所開市后新三板市場(chǎng)精選層超過(guò)68家公司將全部平移進(jìn)入北交所。

    3.統(tǒng)計(jì)局：10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%

    10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為48.6%，比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.5%，與上月持平，低于臨界點(diǎn)。

    4.監(jiān)管再升級(jí)！微信、淘寶、抖音或?qū)⒓{入“超級(jí)平臺(tái)”監(jiān)管

    中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)監(jiān)管迎來(lái)升級(jí)！10月29日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布了關(guān)于對(duì)《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)分類分級(jí)指南（征求意見稿）》《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)落實(shí)主體責(zé)任指南（征求意見稿）》公開征求意見的公告，將互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)分為三級(jí)：超級(jí)平臺(tái)、大型平臺(tái)和中小平臺(tái)。

    5.國(guó)家發(fā)改委：電廠存煤突破1億噸

    隨著煤炭產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，大秦線檢修完畢，電煤中長(zhǎng)期合同履約和調(diào)運(yùn)提速，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤水平屢創(chuàng)歷史新高。特別是10月下旬以來(lái)，統(tǒng)調(diào)電廠日均供煤大于耗煤140萬(wàn)噸以上，存煤加快回升。近期，日均供煤連續(xù)突破800萬(wàn)噸，比耗煤多200萬(wàn)噸，存煤水平回升至1億噸以上，比9月底增加近2500萬(wàn)噸。其中，東北三省統(tǒng)調(diào)電廠存煤1250萬(wàn)噸，較9月底增加超過(guò)600萬(wàn)噸，提升近1倍，已達(dá)到去年同期水平。從每日鐵路裝車、港口裝船情況來(lái)看，預(yù)計(jì)存煤水平會(huì)進(jìn)一步提升。

    6.打壓中企腳步仍未停下！美參院投票通過(guò)“2021年安全設(shè)備法”全面封堵華為中興

    美國(guó)打壓中企的腳步仍未停下！據(jù)路透社29日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日通過(guò)了“2021年安全設(shè)備法”，該法案以“國(guó)家安全”為名，要求美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）不得再對(duì)已被列入“威脅國(guó)家安全”名單的公司頒發(fā)新的設(shè)備牌照，以阻止華為、中興等中國(guó)公司的通信設(shè)備進(jìn)入美國(guó)電信網(wǎng)絡(luò)。

    本周市場(chǎng)回顧

    1.股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng)：本周（10月25日-10月29日，下同），A股三大指數(shù)震蕩微漲。上證指數(shù)累計(jì)周漲幅-0.98%，報(bào)3547.34點(diǎn)，深證成指周漲幅-0.29%，報(bào)14451.38點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅2.00%，報(bào)3350.67點(diǎn)。

    從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，本周逾8類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，電氣設(shè)備（6.34%）、休閑服務(wù)（3.14%）、綜合（2.34%）、國(guó)防軍工（2.09%）等4類行業(yè)指數(shù)周漲幅均超2%。此外，采掘（-11.37%）、鋼鐵（-7.69%）、房地產(chǎn)（-6.65%）、有色金屬（-5.90%）等4類行業(yè)指數(shù)周跌幅均超5%。

    表：本周（10月25日-10月29日）申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)情況：

制表：趙子強(qiáng)

    港股市場(chǎng)：本周港股主要指數(shù)均下跌，其中恒生科技（跌5.6%）、恒生國(guó)企指數(shù)（跌4.2%）和恒生中型股（跌3.7%）領(lǐng)跌，另外，恒生小型股跌3.6%，恒生綜合指數(shù)跌3.1%，恒生大型股跌3.0%，恒生指數(shù)跌2.9%。行業(yè)上，恒生必需性消費(fèi)業(yè)、恒生公用事業(yè)類、恒生非必需性消費(fèi)業(yè)領(lǐng)漲；恒生能源業(yè)、恒生原材料業(yè)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)跌。

    海外市場(chǎng)：本周美股除中概股指數(shù)（跌5.8%）外均上漲，納斯達(dá)克指數(shù)（漲2.7%）、標(biāo)普500指數(shù)（漲1.3%）和羅素大盤指數(shù)（漲1.1%）領(lǐng)漲，另外，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.4%，羅素小盤指數(shù)漲0.3%。行業(yè)上，非核心消費(fèi)品、信息技術(shù)和醫(yī)療保健領(lǐng)漲。電信服務(wù)、能源和金融領(lǐng)跌。

    摩根士丹利認(rèn)為，近幾周來(lái)個(gè)人投資者持續(xù)入場(chǎng)是推動(dòng)美股上漲的主要原因。資金流向統(tǒng)計(jì)顯示，在機(jī)構(gòu)減少風(fēng)險(xiǎn)敞口的同時(shí)，散戶投資者對(duì)股市的影響力有所增強(qiáng)，本月迄今為止每天貢獻(xiàn)了約10億美元的資金流入。不過(guò)大摩認(rèn)為，個(gè)人投資者用于逢低買入的場(chǎng)外現(xiàn)金“可能已經(jīng)用光了”。在考慮現(xiàn)金水平與總資產(chǎn)和凈值的關(guān)系后，目前家庭現(xiàn)金比例已經(jīng)回到了1989年的水平。未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模、新的美國(guó)債務(wù)上限、能源價(jià)格上漲以及可能的稅收上調(diào)，都可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成擠壓。

    歐股指數(shù)本周上漲居多，荷蘭阿姆斯特丹指數(shù)周漲幅達(dá)3.02%，法國(guó)CAC40指數(shù)周漲幅達(dá)2.18%，歐洲斯托克50指數(shù)周漲幅1.76%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周漲幅達(dá)0.46%，僅瑞典斯德哥爾摩30指數(shù)周下跌2.66%。而亞太股市下跌為主，其中，日經(jīng)225指數(shù)周跌幅達(dá)4.62%；韓國(guó)KOSPI指數(shù)周跌幅達(dá)3.72%。

    2.債券市場(chǎng)

    央行網(wǎng)站消息，富時(shí)羅素公司2021年10月29日正式將中國(guó)國(guó)債納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI）。央行表示，這充分反映了國(guó)際投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴(kuò)大開放的信心。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，國(guó)際投資者持有中國(guó)債券規(guī)模達(dá)3.9萬(wàn)億元人民幣。央行認(rèn)為，金融市場(chǎng)開放有利于中國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也有利于全球投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂此前稱，富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)是富時(shí)羅素追蹤資金量最大的旗艦指數(shù)產(chǎn)品，也是全球政府債券指數(shù)的標(biāo)桿。中國(guó)國(guó)債正式納入世界國(guó)債指數(shù)，表明我國(guó)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等已滿足國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)，能夠引導(dǎo)國(guó)際債券配置資金進(jìn)一步進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)，為我國(guó)債市帶來(lái)持續(xù)可觀的資金流入。

    3.外匯

    周六（10月30日）美元指數(shù)維持震蕩走高的態(tài)勢(shì)，當(dāng)周美元指數(shù)上漲53點(diǎn)，漲幅0.57%。美聯(lián)儲(chǔ)下周縮債和明天加息的預(yù)期支持美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，而其他非美品種方面，歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行以及澳洲聯(lián)儲(chǔ)，這些經(jīng)濟(jì)體央行緊縮預(yù)期都在不斷升溫，從而對(duì)這些品種的貨幣帶來(lái)支持，但在強(qiáng)勢(shì)美指背景下這些品種相對(duì)弱勢(shì)。

    美元指數(shù)本周維持震蕩走高的態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)加速升息預(yù)期支持美元，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期限制美元升幅。交易員加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)加息提前支持美元。市場(chǎng)一度押注美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2022年加息2到3次。而最近一次經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)官員則表示，他們略微傾向于明年加息，但僅一次。不過(guò)，市場(chǎng)也存在不同的觀點(diǎn)，摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)提前加息。

    4.大宗商品

    金價(jià)本周走低，主要因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周決議縮債和明年升息的預(yù)期不斷升溫，這給金價(jià)帶來(lái)沉重的壓力，不過(guò)由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然面臨嚴(yán)峻問(wèn)題，這導(dǎo)致滯漲擔(dān)憂興起，這種擔(dān)憂限制了金價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)決議前的跌幅。

    展望下周，投資者需要密切關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)11月的利率決議，可以說(shuō)全球商品走勢(shì)都會(huì)圍繞著下周決議給出的基調(diào)來(lái)運(yùn)行。下周四11月4日北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)整，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)公布最新的利率決議，本次決議并不會(huì)公布經(jīng)濟(jì)預(yù)期和點(diǎn)陣圖，但鮑威爾會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)。投資者一定要保持高度警惕。

    動(dòng)力煤方面，10月29日動(dòng)力煤期貨延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，主力合約ZC2201盤中觸及跌停，最終收于958.4元/噸，下跌8.64%。10月29日上午，國(guó)家發(fā)改委發(fā)文稱，在對(duì)全國(guó)所有產(chǎn)煤省份和重點(diǎn)煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)行調(diào)查之后，初步匯總結(jié)果顯示，煤炭生產(chǎn)成本大幅低于目前煤炭現(xiàn)貨價(jià)格，煤炭?jī)r(jià)格存在繼續(xù)回調(diào)空間。受此影響，已經(jīng)接連跌停的動(dòng)力煤期貨再度走低，目前已經(jīng)跌破千元大關(guān)，整體價(jià)格回落至9月中旬水平。目前監(jiān)管政策持續(xù)密集釋放，政策調(diào)控力度較大。目前現(xiàn)貨價(jià)格快速回落下跌，隨著煤炭產(chǎn)能的逐步釋放疊加監(jiān)管層面的相關(guān)政策，短期對(duì)動(dòng)力煤盤面或?qū)⑦M(jìn)一步回調(diào)。

    機(jī)構(gòu)投資觀點(diǎn)

    中信證券：堅(jiān)守低位價(jià)值布局中期藍(lán)籌

    11月起A股將開啟中期藍(lán)籌回歸行情，相對(duì)成長(zhǎng)的高預(yù)期和周期的高基數(shù)，低位價(jià)值板塊行情趨勢(shì)更明確。首先，總體弱于預(yù)期的A股三季報(bào)披露已結(jié)束，顯示盈利修復(fù)放緩，結(jié)構(gòu)上，周期板塊盈利規(guī)模已經(jīng)筑頂，低位價(jià)值板塊景氣正在筑底。其次，近期散點(diǎn)疫情壓制基本面預(yù)期，但考慮密接人數(shù)規(guī)模和涉及區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)模，預(yù)計(jì)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響弱于三季度；同時(shí)，逆周期政策密集落地，奠定經(jīng)濟(jì)中期修復(fù)基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)四季度運(yùn)行優(yōu)于三季度。再次，預(yù)計(jì)年底美聯(lián)儲(chǔ)Taper方案將如期落地，但不改國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性合理充裕的環(huán)境，基本面差異下人民幣資產(chǎn)相對(duì)吸引力凸顯，資管新規(guī)過(guò)渡期收官下流動(dòng)性將持續(xù)外溢。最后，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)由“短錢”向“長(zhǎng)錢”轉(zhuǎn)移提速，期貨殺跌和新股破發(fā)帶來(lái)的短期流動(dòng)性擔(dān)憂將迅速緩解，機(jī)構(gòu)端流動(dòng)性預(yù)期依然向好，對(duì)低位價(jià)值板塊的共識(shí)和配置都將提升。

    國(guó)盛策略：年末估值切換行情啟動(dòng)

    從高頻跟蹤的融資數(shù)據(jù)來(lái)看，10月后段政府專項(xiàng)債明顯發(fā)力，單周發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)新高。自8月以來(lái)，在穩(wěn)信用預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，價(jià)值股結(jié)束單邊下行趨勢(shì)，低估值與高估值板塊走勢(shì)基本持平，消費(fèi)、金融為代表的價(jià)值板塊有所回暖?？缰芷谡{(diào)節(jié)的政策基調(diào)下，專項(xiàng)債發(fā)行及相關(guān)配套融資將帶動(dòng)社會(huì)融資在跨年階段繼續(xù)改善，年末年初財(cái)政發(fā)力（形成實(shí)物工作量）也有望緩解經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期，隨著社融拐點(diǎn)的確認(rèn)，年末行情將隨之啟動(dòng)。

    粵開策略：從A股三季報(bào)和基金三季報(bào)中挖掘投資機(jī)會(huì)

    本周A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，以采掘、鋼鐵等國(guó)內(nèi)定價(jià)的黑色系板塊跌幅較大，從而擴(kuò)散影響到大宗周期品板塊的整體低迷，因此本周的調(diào)整以結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主。技術(shù)面來(lái)看，上證指數(shù)在上周五走出先抑后揚(yáng)走勢(shì)，早盤一度下探至3500點(diǎn)附近，但隨后獲得強(qiáng)有力的支撐，走出了探底回升的走勢(shì)，疊加近期A股整體持續(xù)溫和放量，成交額已連續(xù)六個(gè)交易日突破萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在量能配合之下，后續(xù)指數(shù)繼續(xù)向上突破概率較大。從資金面來(lái)看，A股交投回暖，成交額連續(xù)六個(gè)交易日突破萬(wàn)億元，另外近期北上資金有持續(xù)回暖的跡象，符合我們對(duì)北上“翹尾行情”的判斷，建議投資者持續(xù)跟蹤關(guān)注。

（編輯 白寶玉 策劃 張穎）