●本報記者 牛仲逸
去年這個時候,A股上演了一輪“一九”行情,行業(yè)頭部個股受到市場資金一致追捧。這除了由于當(dāng)時新發(fā)行基金集中建倉外,也與年底機(jī)構(gòu)排名戰(zhàn)有一定關(guān)聯(lián)。眼下又到了歲末時點(diǎn),去年的極端行情還會重演嗎?
市場人士表示,這兩年結(jié)構(gòu)性行情導(dǎo)致機(jī)構(gòu)重倉股集中度較高,在歲末時點(diǎn),往往是布局來年市場機(jī)會的窗口期,配置依據(jù)則是對行業(yè)景氣度的預(yù)判。
背后存三大誘因
年底階段,機(jī)構(gòu)一方面開始調(diào)整倉位,謀劃來年的市場機(jī)會,另一方面又要為一年的業(yè)績排名而戰(zhàn),種種動作反映到盤面上,就出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)重倉股異動現(xiàn)象。
去年底市場演繹了“一九”行情,貴州茅臺、中國中免等大市值行業(yè)龍頭股持續(xù)上漲,其中,中國中免去年12月累計漲超46%。
事實(shí)上,這幾年每到年底市場對機(jī)構(gòu)重倉股的關(guān)注度都比較高。比如,2019年12月,三一重工、匯川技術(shù)、萬華化學(xué)等機(jī)構(gòu)重倉股月漲幅超15%,同期上證指數(shù)上漲2.4%。
有市場人士認(rèn)為,年底市場博弈機(jī)構(gòu)重倉股還有兩個因素:一是年底市場處于業(yè)績真空期,缺乏明確的擇股依據(jù),而機(jī)構(gòu)重倉是最直觀的標(biāo)準(zhǔn);二是這幾年機(jī)構(gòu)重倉股的集中度在持續(xù)提升,在大量資金推動下,其機(jī)會更多。
據(jù)東興證券統(tǒng)計,從2010年開始,機(jī)構(gòu)重倉股市值占比不斷上升。2010年12月31日,主動偏股型基金的重倉股市值占比不到45%;而到了2021年三季報,該比值升至52.88%。不過,今年三季報主動偏股型基金的重倉股市值占比與2021年半年報的60.9%相比有顯著下降,也明顯低于2020年末的58.48%。
“基金重倉股一定程度上有所分散,從這個角度看,今年大概率不會重演極端的‘一九’行情。”上述市場人士表示,今年的市場格局更多是在新能源主題下,呈現(xiàn)出百花齊放的特征。
新能源仍是主線
據(jù)招商證券統(tǒng)計,2020年一季度公募基金持倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈的配置比例為11.46%,到了今年三季度,該數(shù)值提升至22.78%。
當(dāng)前新能源已成為A股重要的高景氣成長賽道之一。對于12月A股的投資機(jī)會,華安證券策略首席分析師鄭小霞表示,以新能源等為代表的成長賽道依然是整個市場的主線。
“隨著周期行情整體回落,市場將進(jìn)一步聚焦成長賽道。成長股行情的歷史表現(xiàn)一般都經(jīng)歷估值-業(yè)績-估值的三段催化,本輪成長行情也將進(jìn)入第三段提升估值的階段。”鄭小霞表示。
對于電動車子板塊,浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理柴明表示,看好天然石墨、銅箔、電池和結(jié)構(gòu)件等細(xì)分環(huán)節(jié)的機(jī)會。其中,天然石墨主要看好其低成本、低電耗優(yōu)勢,有望一定程度上對人造石墨形成替代;銅箔看好其2022年由于擴(kuò)產(chǎn)速度受限造成的供需緊平衡和估值優(yōu)勢;電池和結(jié)構(gòu)件看好其成本壓力緩解和價格的有效傳導(dǎo)。
對于風(fēng)電和光伏行業(yè),柴明表示,國家正在推進(jìn)的風(fēng)光大基地、光伏整縣推進(jìn)、風(fēng)電“下鄉(xiāng)”等產(chǎn)業(yè)政策,將有效解決風(fēng)電與光伏新能源建設(shè)的瓶頸問題,推動行業(yè)有序發(fā)展,給產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)帶來顯著的投資機(jī)會。
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