中小投資者“后臺(tái)更硬”啦——法治建設(shè)迎利好，違法違規(guī)成本將大幅提升

    A股要穩(wěn)定運(yùn)行，離不開(kāi)法律法規(guī)的保駕護(hù)航。近期，資本市場(chǎng)加大法治供給、顯著提升違法違規(guī)成本，相關(guān)法律法規(guī)可謂是接續(xù)而至。

    持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)

    11月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹黨的十九屆四中全會(huì)精神。證監(jiān)會(huì)黨委強(qiáng)調(diào)，積極配合推動(dòng)證券法、刑法修訂，推動(dòng)建立中國(guó)特色的證券集體訴訟制度，顯著提升違法違規(guī)成本，持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)。

    往前看，8月31日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要大力保護(hù)投資者合法權(quán)益，健全資本市場(chǎng)法治體系，加快修訂相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化法律責(zé)任追究，大幅提高違法成本，嚴(yán)厲查處近來(lái)出現(xiàn)的各種欺詐違法案件，為滿足人民群眾財(cái)富保值增值等多元訴求營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)。

    9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)在京召開(kāi)全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)。會(huì)議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中第八個(gè)任務(wù)是進(jìn)一步加大法治供給。加快推動(dòng)《證券法》《刑法》修改，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司虛假信息披露和中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。用好用足現(xiàn)有法律制度，堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，提升監(jiān)管威懾力。

    近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)一直嚴(yán)厲打擊各類證券期貨違法行為，但是資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為為何屢禁不止？

    北京大學(xué)法學(xué)院教授彭冰表示，資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為屢禁不止，主要還是因?yàn)樘幜P的力度不夠，這里的處罰力度涉及兩方面，一方面是違法違規(guī)行為被發(fā)現(xiàn)和查處的概率，另一方面是被發(fā)現(xiàn)后的處罰方式，包括怎么罰、罰得重不重。

    自2015年以來(lái)，《證券法》修訂已歷時(shí)4年，經(jīng)歷三次審議。三次審議稿顯示，信息披露義務(wù)人報(bào)送的報(bào)告或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以50萬(wàn)元以上500萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。

    京師律師事務(wù)所高級(jí)合伙人陳雷博建議，監(jiān)管部門(mén)可以鼓勵(lì)公眾通過(guò)舉報(bào)、起訴等手段，全方位打擊上市公司違規(guī)披露、財(cái)務(wù)造假等。“上市公司只要違法違規(guī)，一定會(huì)遭受懲罰，就會(huì)大幅度降低公司對(duì)違法違規(guī)行為免責(zé)的僥幸心理。”

    推動(dòng)建立

    中國(guó)特色證券集體訴訟制度

    最近一段時(shí)間，“集體訴訟”成為資本市場(chǎng)熱門(mén)話題，如何推動(dòng)建立中國(guó)特色的證券集體訴訟制度？

    如是金融研究院高級(jí)研究員葛壽凈表示，推動(dòng)建立中國(guó)特色的證券集體訴訟制度，有利于降低訴訟維權(quán)的成本，統(tǒng)一裁判規(guī)則，以及能夠更好地保護(hù)投資者維權(quán)。推行這一制度可以保護(hù)投資者合法權(quán)益和維護(hù)市場(chǎng)秩序，將會(huì)是一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。

    “目前正在擴(kuò)圍推進(jìn)注冊(cè)制的背景下，企業(yè)的上市門(mén)檻有望放寬，集體訴訟制度可以市場(chǎng)化的手段凈化市場(chǎng)，維護(hù)中小投資者的權(quán)益，提高違規(guī)成本，形成后端的監(jiān)管。”盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員盤(pán)和林表示。

    葛壽凈表示，在美國(guó)，中小股民起訴上市公司成本非常低。有助于中小股民維權(quán)，可以進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)督，也可以借鑒參考。

（編輯 包興安）