權(quán)益360：走近科創(chuàng)板（三）

    馮小哥：小鐘老師，聽說科創(chuàng)板很好，我也想投點錢進去，但又聽說科創(chuàng)板門檻高，風險更大，像我們散戶想投資科創(chuàng)板需要注意哪些風險呢？

    小鐘老師：我們知道科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新企業(yè)具有更高的包容度，其因上市企業(yè)科技創(chuàng)新能力高，成長性較強，吸引了廣大投資者的關(guān)注。然而比起普通的A股投資者，科創(chuàng)板的投資者在企業(yè)經(jīng)營、管理制度、股價波動等層面都面臨更多的風險。

    馮小哥：您能具體說說都有哪些風險點嗎？

    小鐘老師：那我們先從企業(yè)經(jīng)營層面說起吧。我們介紹過，科創(chuàng)板重點支持新一代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。所以投資科創(chuàng)板公司，可能會遇到三方面風險。一是經(jīng)營發(fā)展的風險，科創(chuàng)板企業(yè)上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力、主營業(yè)務發(fā)展的可持續(xù)性、公司收入及盈利水平等仍具有較大不確定性，對于核心技術(shù)團隊人員的人才爭奪也較為激烈，因此科創(chuàng)企業(yè)上市后的經(jīng)營狀況可能產(chǎn)生較大變化。二是新技術(shù)失敗風險，科創(chuàng)企業(yè)主營業(yè)務為高新技術(shù)，技術(shù)發(fā)展前景存在不確定性，同時科技創(chuàng)新是一個積累和不斷試錯的過程，對于一般投資者來說專業(yè)壁壘較高、理解較為困難。三是科創(chuàng)企業(yè)未盈利風險，因科創(chuàng)板企業(yè)允許存在首次公開發(fā)行前最近3個會計年度未能連續(xù)盈利、公開發(fā)行并上市時尚未盈利、有累計未彌補虧損等情形的公司上市，其中部分公司上市后可能仍無法盈利、持續(xù)虧損或無法進行利潤分配。

    馮小哥：我明白啦，因為科技創(chuàng)新企業(yè)未來在經(jīng)營方面有更多不確定性，所以風險也更多。

    小鐘老師：沒錯。除了企業(yè)自身經(jīng)營層面的風險，還有科創(chuàng)板特有制度帶來的風險。比如科創(chuàng)板制度允許上市公司設置表決權(quán)差異安排，上市公司可能因此產(chǎn)生控制權(quán)相對集中的情形，而普通投資者的表決權(quán)利及對公司日常經(jīng)營等事務的影響力也可能因此受到限制，甚至可能產(chǎn)生濫用特別表決權(quán)、損害中小投資者合法權(quán)益的情形。再比如科創(chuàng)板的退市制度較主板更嚴格，退市環(huán)節(jié)簡化、退市速度更快、退市情形更多，企業(yè)退市風險更大。同時科創(chuàng)板執(zhí)行標準更嚴，明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力、僅依賴與主業(yè)無關(guān)的貿(mào)易維持收入、僅依賴不具備商業(yè)實質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易維持收入的上市公司可能會被退市。此外，科創(chuàng)板允許紅籌企業(yè)上市，紅籌企業(yè)在法律法規(guī)、投資者保護的等方面可能與境內(nèi)企業(yè)存在差異，投資紅籌企業(yè)對于投資者的信息收集、風險識別和承受能力提出很高要求。

    馮小哥：原來如此，看來我們在投資時還要多學習有關(guān)的規(guī)則制度。此外，您還說科創(chuàng)板可能產(chǎn)生更多股價波動的風險，是怎么回事呀？

    小鐘老師：這點主要體現(xiàn)在三方面。一是科創(chuàng)板企業(yè)可比公司較少，傳統(tǒng)估值方法可能不適用，發(fā)行定價難度較大。二是科創(chuàng)板規(guī)則規(guī)定上市后前5日（含首日）無漲跌幅限制，此后每個交易日的漲跌幅為20%，科創(chuàng)板股票上市后可能存在股價波動的風險。三是科創(chuàng)板新股發(fā)行的詢價、定價、配售諸多環(huán)節(jié)都由機構(gòu)投資者主導，個人投資者很難直接參與。

    馮小哥：看來投資科創(chuàng)板也沒我想得那么容易，除了門檻高，還要與時俱進學習新知識。

    小鐘老師：沒錯，風險和收益是并存的，在追求高額回報的同時，也要認識到風險，謹慎判斷。