證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 投服頻道 > 權(quán)益360 > 正文

【權(quán)益360】個人投資者常犯錯誤之二:過度交易

2020-07-24 12:18  來源:中證中小投資者服務中心

    【序】近期,我們摘錄了行為金融學主流學術(shù)觀點中關(guān)于全球范圍個人投資者常犯的一些錯誤,分期刊發(fā),希望能給廣大投資者特別是中小投資者啟發(fā)和警示。

    日常,有些個人投資者喜歡博短線、追漲殺跌,想要去追求一些“小確幸”。在這個過程中,往往會犯個人投資者常犯的另一個錯誤,那就是過度交易。

    什么是過度交易?顧名思義,過度交易就是指投資者的交易頻率高于合理頻率,也就是說投資者的交易過于頻繁。個人投資者喜歡頻繁交易,是全球市場都普遍存在的現(xiàn)象,但在A股市場表現(xiàn)得更加明顯。一份證券公司的報告測算,A股個人投資者在2013-2016年換手率分別為868%、1138%、2410%、1157%,2015年每半個月就要換手一次。此外,還有一個有趣的現(xiàn)象,女性投資者的換手率顯著低于男性。

    過度交易有什么危害?研究發(fā)現(xiàn),個人投資者交易頻率和投資業(yè)績間存在明顯的負向關(guān)系,即交易頻率越高的個人投資者投資業(yè)績越差。

    通常,這種負向關(guān)系的“罪魁禍首”是各種交易手續(xù)費。確實,過度交易者的交易手續(xù)費往往會占其本金一個很顯著的比例。那么是否免除交易手續(xù)費,過度交易者的投資業(yè)績就會不那么差呢?答案是否定的。

    研究發(fā)現(xiàn),即使不考慮交易費用,交易頻率和投資業(yè)績的負向關(guān)系依然顯著。例如,朱寧在《投資者的敵人》一書中指出,交易越頻繁的個人投資者,在扣除交易費用之前的收益水平就相對越低,業(yè)績越差。

    是什么原因?qū)е铝私灰最l率和投資業(yè)績間的負向關(guān)系呢?美國證監(jiān)會的一篇報告指出,過度交易與過度自信相關(guān)。過度自信,會讓投資者難以理性、客觀地做出投資判斷。

    過度自信者通常會高估自己的能力和知識。從生理學和心理學的角度來看,過度自信很大程度上是為了保證一個人的生理和心理健康。但在投資過程中,過度自信容易產(chǎn)生不好的影響,使個人投資者形成非理性的交易行為。過度自信者往往過于相信自己的判斷能力,很容易依據(jù)短時間內(nèi)做出的草率判斷快速買入或賣出,而這種沒有經(jīng)過謹慎思考的決策往往會帶來投資的損失。

    如何避免過度交易?建議可以從以下兩個方面入手。

    一是客觀評估交易業(yè)績。在牛市時,個人投資者盈利的可能性較高,部分個人投資者把這種交易業(yè)績只歸因于投資能力,容易產(chǎn)生過度自信的心理??陀^評估交易業(yè)績,有利于全面認識自己的投資能力,并不斷進行反思和提升。

    二是謹慎進行投資決策。在進行投資決策前,需要避免自身和外部情緒的影響,分析各類市場信息,做出理性的判斷。否則,憑運氣賺來的錢,還會憑實力虧回去。

投服頻道列表頁側(cè)欄 - 證券日報網(wǎng)
  • 5·19中小投資者保護宣傳周

我國資本市場已經(jīng)步入全面注冊制時代。在注冊制改革4年多的時間里,投資者保護始終作為一項核心理念貫穿其中。

  • 維權(quán)助手

版權(quán)所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注