深交所投教丨市場(chǎng)信號(hào)燈：常用債券指數(shù)

    編者按：

    當(dāng)前，我國(guó)交易所債券市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)交投愈加活躍，對(duì)外開(kāi)放程度穩(wěn)步提升。為更好滿(mǎn)足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做好債券投資“入門(mén)功課”，系統(tǒng)了解債券投資知識(shí)，深交所投教中心特別推出了《投資者入市手冊(cè)（債券篇）》，并在此基礎(chǔ)上精編為“債券入門(mén)300問(wèn)”系列文章。本篇為第五篇，介紹常用債券指數(shù)，一起來(lái)看看吧。

    1.什么是債券指數(shù)？

    債券指數(shù)反映的是債券市場(chǎng)價(jià)格總體走勢(shì)的指標(biāo)體系。和股票指數(shù)一樣，債券指數(shù)是一個(gè)比值，其數(shù)值反映了當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)定范圍內(nèi)的全部債券（指數(shù)樣本券），按照一定的加權(quán)方法（如：市值加權(quán)平均法）所計(jì)算出來(lái)的平均價(jià)格相對(duì)于基期時(shí)刻以相同方法計(jì)算的這些債券的平均價(jià)格的位置，為依托于債券市場(chǎng)中的債券價(jià)格產(chǎn)生出的衍生產(chǎn)品。目前，中國(guó)的主要債券指數(shù)包括由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中央結(jié)算）編制的中債指數(shù)和由中證指數(shù)有限公司編制的中證債券指數(shù)和上證債券指數(shù)。

    2.債券指數(shù)的作用是什么？

    從實(shí)際運(yùn)用的角度來(lái)說(shuō)，債券指數(shù)主要有以下幾方面的作用：

    （1）債券指數(shù)反映債券市場(chǎng)的總體價(jià)格狀況，揭示市場(chǎng)走勢(shì)特征表現(xiàn)，作為衡量債券市場(chǎng)整體收益率的基準(zhǔn)，也可用作宏觀經(jīng)濟(jì)的分析參考依據(jù)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析研究。

    （2）作為衡量債券市場(chǎng)整體收益率水平的基礎(chǔ)，是評(píng)估投資人業(yè)績(jī)優(yōu)良的標(biāo)準(zhǔn)。投資人可選擇一定的投資評(píng)估區(qū)間，在這段時(shí)間內(nèi)計(jì)算出指數(shù)的回報(bào)率，然后再與自己投資回報(bào)水平進(jìn)行比較，評(píng)判出投資業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。這也為金融機(jī)構(gòu)考核債券投資相關(guān)部門(mén)的業(yè)績(jī)提供了依據(jù)。

    （3）幫助投資人建立指數(shù)型債券投資組合。債券指數(shù)可以幫助投資人建立指數(shù)型債券投資組合，用以模擬和釘住債券市場(chǎng)整體收益水平，減少頻繁交易操作的成本，跟蹤債券市場(chǎng)整體收益水平。

    （4）幫助金融監(jiān)管部門(mén)及時(shí)掌握債券市場(chǎng)的信息。債券指數(shù)作為債券市場(chǎng)整體的價(jià)格走勢(shì)指標(biāo)，可以幫助金融監(jiān)管部門(mén)及時(shí)準(zhǔn)確地掌握市場(chǎng)當(dāng)前的情況，制定公開(kāi)市場(chǎng)操作的策略。同時(shí)市場(chǎng)上離奇的價(jià)格也會(huì)在指數(shù)上清晰地反映出來(lái)，可以幫助監(jiān)管部門(mén)及時(shí)地發(fā)現(xiàn)違規(guī)的市場(chǎng)行為。

    （5）幫助債券發(fā)行主體了解市場(chǎng)情況，確立發(fā)債計(jì)劃。各類(lèi)債券的發(fā)行主體可以通過(guò)債券指數(shù)了解債券市場(chǎng)的當(dāng)前行情和歷史情況，為其制定債券發(fā)行的期限和價(jià)格提供決策幫助。

    3.中債指數(shù)有哪些分類(lèi)？

    中債指數(shù)是旨在多角度客觀反映人民幣債券市場(chǎng)走勢(shì)特征的一系列債券指數(shù)。經(jīng)過(guò)不斷完善和改進(jìn)，中債指數(shù)已逐漸形成一個(gè)指標(biāo)豐富、覆蓋面廣的指數(shù)體系。按編制方法不同，該體系分為中債總指數(shù)族、中債成份指數(shù)族、中債策略型指數(shù)族、中債投資者分類(lèi)指數(shù)族、中債外幣計(jì)價(jià)指數(shù)族、中債綠色系列債券指數(shù)族、中債持倉(cāng)指數(shù)族、中債定制指數(shù)族八大系列。

    中央結(jié)算公司為絕大部分的中債指數(shù)提供了財(cái)富、全價(jià)、凈價(jià)三組總值和6個(gè)按照待償期分段的子指數(shù)，并對(duì)應(yīng)分別附有久期等指數(shù)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。其中，財(cái)富指數(shù)是以債券全價(jià)計(jì)算的指數(shù)值，考慮了付息日利息再投資因素，在樣本券付息時(shí)再投資計(jì)入指數(shù)之中。全價(jià)指數(shù)是以債券全價(jià)計(jì)算的指數(shù)值，債券付息后利息不再計(jì)入指數(shù)之中。凈價(jià)指數(shù)則不考慮債券利息。待償期分段子指數(shù)則是將指數(shù)中的成分券按待償期的不同，細(xì)分為1年以下、1-3年、3-5年、5-7年、7-10年、10年以上6個(gè)區(qū)間段，各區(qū)間段單獨(dú)形成一個(gè)子指數(shù)。

    4.中證債券指數(shù)有哪些分類(lèi)？

    中證債券指數(shù)包含綜合、利率、信用以及可轉(zhuǎn)債指數(shù)。其中中證全債指數(shù)和中證綜合債券指數(shù)是兩個(gè)常用的綜合指數(shù)。

    中證全債指數(shù)是中證指數(shù)公司編制的綜合反映銀行間債券市場(chǎng)和深滬交易所債券市場(chǎng)的跨市場(chǎng)債券指數(shù)，也是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類(lèi)指數(shù)。該指數(shù)的樣本由銀行間市場(chǎng)和深滬交易所市場(chǎng)中，信用級(jí)別投資級(jí)以上、剩余期限1年及以上的所有國(guó)債、金融債券及企業(yè)債券組成，采用市值加權(quán)計(jì)算，以反映全市場(chǎng)相應(yīng)期限投資級(jí)債券的整體表現(xiàn)。中證指數(shù)公司每日計(jì)算并發(fā)布中證全債的收盤(pán)指數(shù)及相應(yīng)的債券屬性指標(biāo)，為債券投資者提供投資分析工具和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)。

    中證綜合債券指數(shù)是綜合反映銀行間和交易所市場(chǎng)國(guó)債、金融債、企業(yè)債、央票及短融整體走勢(shì)的跨市場(chǎng)債券指數(shù)，其選樣是在中證全債指數(shù)樣本的基礎(chǔ)上，增加了央行票據(jù)、短期融資券以及一年期以下的國(guó)債、金融債和企業(yè)債，樣本券剩余期限在1個(gè)月以上。該指數(shù)的推出旨在更全面地反映我國(guó)債券市場(chǎng)的整體價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，為債券投資者提供更切合的市場(chǎng)基準(zhǔn)。

    （免責(zé)聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。深圳證券交易所力求本文所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對(duì)因使用本文引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）

（編輯 才山丹）