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北京中銀(天津)律師事務(wù)所副主任王曉靜:投融資過程必須充分進(jìn)行盡職調(diào)查

2024-05-17 20:42  來源:證券日報網(wǎng) 

    本報記者 朱寶琛 見習(xí)記者 毛藝融

    5月17日,由《證券日報》社與中證中小投資者服務(wù)中心發(fā)起并主辦、中國上市公司協(xié)會作為支持單位的第六屆“5·19中小投資者保護(hù)宣傳周”活動走進(jìn)天津,本場活動由天津證監(jiān)局聯(lián)合主辦。北京中銀(天津)律師事務(wù)所副主任王曉靜在現(xiàn)場介紹了投融資常見的法律風(fēng)險,提示投資者提前做好風(fēng)險防范。    

    圖為北京中銀(天津)律師事務(wù)所副主任王曉靜在活動上發(fā)言。鄭凱鵬/攝

    融資端和投資端是資本市場功能的一體兩面,二者相輔相成。

    投融資既包括股權(quán)融資,也包括債權(quán)融資。王曉靜認(rèn)為,股權(quán)融資的優(yōu)點是企業(yè)不用承受股票到期還本付息的壓力,有效擴(kuò)展企業(yè)的融資渠道,提高公司的融資能力,降低融資風(fēng)險。不過,股權(quán)融資方式也存在一些控制權(quán)稀釋風(fēng)險、機(jī)會風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。

    在王曉靜看來,投融資的目的在于發(fā)現(xiàn)項目或企業(yè)的內(nèi)在價值。投資方和融資方站在不同的角度分析,往往會出現(xiàn)偏差。企業(yè)價值不僅取決于當(dāng)前的財務(wù)賬面價值,同時也取決于未來的收益。因此在評估和考量時,必須建立在對項目的盡職調(diào)查基礎(chǔ)上,判明潛在的致命缺陷及對預(yù)期投資的可能影響。

    從投資方角度講,王曉靜認(rèn)為,盡職調(diào)查是風(fēng)險管理的第一步,任何項目都可能存在風(fēng)險,比如確認(rèn)融資方過往財務(wù)賬冊的準(zhǔn)確性;投資后,公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會繼續(xù)留下來;相關(guān)資產(chǎn)是否具有融資方賦予的相應(yīng)價值;是否存在任何可能導(dǎo)致融資方運營或財務(wù)運作出現(xiàn)問題的因素。

    王曉靜進(jìn)一步表示,融資方通常會對企業(yè)各項風(fēng)險因素有很清楚地了解,而投資方則沒有。因而,投資方有必要通過實施盡職調(diào)查來補救雙方在信息獲知上的不平衡,一旦通過盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險和法律問題,買賣雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判,同時投資方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行投資活動。

    從融資方角度來看,王曉靜提示,融資方面臨的具體法律風(fēng)險包括投資方資金來源違法、投資方出現(xiàn)重大涉訴案件、投資方無正當(dāng)理由行使一票否決權(quán)、投資方介入管理、融資方喪失企業(yè)控制權(quán)等。

    “在投融資時,要建立有效的風(fēng)險評估和分析模式、充分調(diào)查,合理確定資金需求量,控制資金融入和投放時間,謹(jǐn)慎選擇投融資模式,降低資金成本、健全企業(yè)投融資風(fēng)險防范機(jī)制、設(shè)置投融后資金跟蹤管理機(jī)制。”王曉靜表示。

    此外,要充分盡職調(diào)查,完善投融資協(xié)議、建立投后監(jiān)管措施。王曉靜建議,投融資雙方應(yīng)完善投融資協(xié)議,盡量明確責(zé)權(quán)利等協(xié)議內(nèi)容,預(yù)判分歧點及解決路徑,防范法律風(fēng)險。另一方面,對投資目標(biāo)的經(jīng)營管理進(jìn)行實時監(jiān)控,一旦出現(xiàn)經(jīng)營惡化情形,及時采取有效應(yīng)對措施。

    王曉靜提示,投融資中盡職調(diào)查不翔實可能面臨法律風(fēng)險。其一,建立各方基本的誠信基礎(chǔ)與工作機(jī)制,融資企業(yè)和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)如實提供相關(guān)真實法律文件,相互配合完成盡職調(diào)查。其二,嚴(yán)格按照科學(xué)的操作規(guī)程進(jìn)行盡職調(diào)查,明確各方法律責(zé)任;其三,中介機(jī)構(gòu)出具的意見報告中應(yīng)如實陳述和理性分析相關(guān)風(fēng)險,明確意見結(jié)論出具的基礎(chǔ)及制定合理的免責(zé)條款。

(編輯 孫倩)

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