投資者保護十大經(jīng)典案例

    隨著法制建設和體制機制創(chuàng)新的不斷推進，證券投資者保護工作也正朝向更高質量、更多元化的方向邁進?，F(xiàn)根據(jù)公開報道，遴選出十大具有代表性的案例，在“5·19中小投資者保護宣傳周”活動期間予以發(fā)布。

    1.投服中心聯(lián)合其他股東成功召開*ST毅達臨時股東大會

    積極意義：推動*ST毅達公司治理正?；?。

    2.投服中心公開發(fā)聲質疑山東金泰收購麥凱智造

    積極意義：公司董秘主動聯(lián)系投服中心，表示將針對前述問題加強盡調。此后，公司公告終止收購。

    3.投服中心質詢鳳形股份高價收購康富科技

    積極意義：公司調整標的資產(chǎn)為康富科技51%股權，調低業(yè)績承諾額，并將康富科技剩余49%股權出質給公司增加履約保障。投服中心關注的問題，也被納入深交所關注函中。

    4.全國首例操縱市場民事賠償支持訴訟——恒康醫(yī)療案

    積極意義：該案判決首次認定操縱行為人對原告承擔賠償責任，填補了相關司法實踐的空白。

    5.全國首例證券糾紛示范判決案——方正科技案

    積極意義：該案先后入選“2019年度人民法院十大民事行政及國家賠償案件”“第十五屆（2019年度）中國十大影響性訴訟”，開創(chuàng)了“示范判決+損失核定+訴調對接”的投資者賠償救濟新模式。該案中首次引入投服中心作為第三方專業(yè)機構輔助法院進行損失核定，損失核定意見被一審法院和二審法院完全采納，產(chǎn)生了廣泛的社會影響。從此案開始，投服中心先后接受9家法院損失核定委托，涉及14家上市公司，為6千余名投資者核定損失11億余元，極大提高了司法效率和公信力，降低了投資者維權成本，受到社會各界好評。

    6.投服中心天成控股支持訴訟案件一審勝訴二審維持原判

    積極意義：該案2019年3月份提起至二審結束，審理周期不到一年，審判效率高，具有很強的示范效果。2019年12月28日《證券法》通過修訂，修訂后的《證券法》強化上市公司信息披露要求，明確信息披露義務人包括董監(jiān)高責任，對上市公司信息披露違法懲罰力度加大。近年來，在虛假陳述民事賠償案件實踐中，法院在判決中對相關責任人員的連帶責任予以明確認定，這對加強上市公司規(guī)范信息披露，切實保護投資者合法權益，維護證券市場健康發(fā)展起到了積極作用。

    7.大連大控實際控制人被判承擔賠償責任投服中心首次支持上訴獲勝

    積極意義：投服中心支持中小投資者提起上訴，一方面表明了堅定維護投資者合法權益的積極態(tài)度；另一方面也是用司法實踐的方式來解決一些有爭議的法律問題，以訴訟的方式向司法界釋明觀點的重要舉措。投服中心首單“追首惡”支持上訴獲勝，對于一些法院在類似案件中不將控股股東、實際控制人個人列為被告，甚至勸說投資者撤回對個人追責極具意義，豐富了類似案件中向主要責任人追責的司法判例。

    8.司法確認賦予調解協(xié)議強制執(zhí)行效力

    積極意義：首先，調解協(xié)議的司法確認，克服了調解協(xié)議的局限性。糾紛當事人在調解組織的調解下達成調解協(xié)議后，向人民法院申請對調解協(xié)議進行司法確認，賦予了調解協(xié)議書強制執(zhí)行力，解決了糾紛易反復的問題，提升了調解協(xié)議的公信力；其次，調解協(xié)議的司法確認，符合司法效益原則。化解矛盾需要成本，在沒有實施司法確認制度之前，當事人容易反悔，導致糾紛最后仍然需要通過法律途徑解決，這個過程耗時、耗人、耗物，顯然與司法效益原則相悖。有了調解協(xié)議司法確認制度，既大大減輕了法院的工作壓力，也讓當事人免受不必要的訴累，節(jié)約了社會成本。

    9.調解協(xié)商高效化解虛假陳述糾紛

    積極意義：本案采用調解的方式成功化解，在高效解決虛假陳述證券糾紛、降低投資者維權成本方面具有示范意義。同時，該案達成民事調解協(xié)議的時間點是在行政處罰公布前，為上市公司虛假陳述賠償案件中的首例，是完善證券虛假陳述民事賠償制度的有益探索實踐。

    10.背對背與面對面調解解決糾紛讓“適當性管理”不再是空口白話

    積極意義：調解讓雙方在現(xiàn)場握手言和。

    進一步來看這則案例，“投資者適當性管理”不是一句空口白話，需要機構應全面了解投資者情況，分析產(chǎn)品信息、充分揭示風險，基于投資者風險承受能力及產(chǎn)品風險等級將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者。

    在“賣者盡責、買者自負”的大原則下，金融機構必須加強對代銷產(chǎn)品風險水平的判斷能力，充分認識代銷業(yè)務風險，嚴格執(zhí)行“投資者適當性管理”；投資者在購買金融產(chǎn)品前，不妨問自己四個問題：我買的是什么？極端風險是什么？發(fā)生極端風險概率大不大？我愿不愿意承受這個風險及概率？想得明白看得清，風險自然沒影蹤。

    嘉賓點題

    胡經(jīng)生（天津證監(jiān)局黨委委員、副局長）：適當性制度是投資者合法權益的“保護墻”，能夠為中小投資者“遮風擋雨”。

    欒偉華（新疆證監(jiān)局黨委委員、副局長）：對監(jiān)管部門而言，保護投資者合法權益是資本市場的監(jiān)管使命，也是資本市場監(jiān)管人民性的重要體現(xiàn)。

    宿曉（吉林證監(jiān)局法制處處長）：新證券法總結過往有益經(jīng)驗，各項制度都圍繞著保護中小投資者這樣一個理念來設計，為投資者保護工作開展提供了強大的法制支撐。

    王明生（陜西省證監(jiān)局投資者保護工作處處長）：通過投資上市公司股票，分享國家經(jīng)濟增長和上市公司成長的紅利，是投資者的正當訴求。

    高潔（貴州證監(jiān)局機構處副處長）：資本市場是一個多元共生的生態(tài)系統(tǒng)，投資者是維系整個生態(tài)運行的基石，具有不可替代的地位和作用。

    余興喜（北京上市公司協(xié)會秘書長）：對于“現(xiàn)金奶牛”型的公司，就應該多進行現(xiàn)金分紅。

    丁建強（中信建投證券執(zhí)行委員會委員、合規(guī)總監(jiān)）：新證券法解決了投資者保護的責任主體和責任承擔問題，也進一步明確了投資者保護的根本目的，即防止發(fā)生系統(tǒng)性風險。

    李雪飛（東北證券副總裁）：作為直接面對廣大投資者的證券金融機構，深感肩上的責任重大。

    朱劍鋒（第一創(chuàng)業(yè)證券副總裁）：相信新證券法實施后，可以進一步保障資本市場的穩(wěn)健運行。

    劉闖（渤海證券副總裁）：上市公司質量提升了，價值投資這一理念才有可能推行開。

    黃斌（西部證券副總、董秘）：如果投資者合法權益得不到保障，那么投資者保護就只是一紙空談。