內(nèi)幕交易、操縱市場 投資者如何索賠？

    內(nèi)幕交易、操縱市場都是典型的侵權(quán)行為，因內(nèi)幕交易行為、操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。下面通過幾個(gè)問題，一起了解一下。

    1、內(nèi)幕交易投資者如何索賠？

    內(nèi)幕交易是嚴(yán)重的證券違法行為，一直以來都是證券監(jiān)管打擊的重點(diǎn)之一。目前，投資人對于侵權(quán)行為人提起的民事訴訟，實(shí)踐中內(nèi)幕交易、操縱市場案件由人民法院參照現(xiàn)有虛假陳述司法解釋的受理標(biāo)準(zhǔn)、法院管轄規(guī)則等進(jìn)行審理。

    內(nèi)幕交易投資者維權(quán)典型案例：

    投資者與光大證券股份有限公司證券、期貨內(nèi)幕交易責(zé)任糾紛系列案件，是我國首例投資者通過司法判決勝訴的內(nèi)幕交易索賠案。

    案情簡介：2013年8月16日11時(shí)05分，光大證券公司在進(jìn)行交易型開放式指數(shù)基金（以下簡稱ETF）申贖套利交易時(shí)，因程序錯(cuò)誤，其所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元的巨量資金申購股票，實(shí)際成交72.7億元。在當(dāng)日13時(shí)開市后，光大證券公司在未披露的情況下通過賣空股指期貨、賣出ETF對沖風(fēng)險(xiǎn)，至14時(shí)22分才公告稱“公司策略投資部自營業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)問題”。同年11月，中國證監(jiān)會(huì)對光大證券公司作出行政處罰決定，認(rèn)定光大證券公司在內(nèi)幕信息公開前將所持股票轉(zhuǎn)換為ETF賣出和賣出股指期貨空頭合約的行為構(gòu)成內(nèi)幕交易行為，作出沒收及罰款5.2億元等處罰。自2013年12月起，投資者訴光大證券公司證券、期貨內(nèi)幕交易責(zé)任糾紛案件陸續(xù)訴至上海二中院。

    法院審理認(rèn)為，中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰以及相關(guān)行政訴訟生效判決已認(rèn)定光大證券公司在內(nèi)幕信息公開前將所持股票轉(zhuǎn)換為ETF賣出和賣出股指期貨空頭合約的行為構(gòu)成內(nèi)幕交易行為，可作為本案認(rèn)定的依據(jù)。光大證券公司在不披露的情況下即進(jìn)行所謂對沖操作以規(guī)避損失，應(yīng)認(rèn)定存在過錯(cuò)。在因果關(guān)系認(rèn)定方面，在光大證券公司內(nèi)幕交易期間，如果原告投資者進(jìn)行50ETF、180ETF及其成份股、IF1309、IF1312交易且其主要交易方向與光大證券公司內(nèi)幕交易方向相反的，推定存在因果關(guān)系。光大證券公司應(yīng)對其過錯(cuò)造成的投資者損失予以賠償。至于損失計(jì)算，則應(yīng)以原告投資者的實(shí)際交易情況，考慮交易價(jià)格與基準(zhǔn)價(jià)格的差額，區(qū)分不同情況合理計(jì)算損失金額。而對于原告投資者在非內(nèi)幕交易時(shí)間段進(jìn)行的交易，屬于跟風(fēng)買入受損，光大證券公司對投資者的損失并無過錯(cuò)，無法認(rèn)定存在法律上的因果關(guān)系，由投資者自行負(fù)擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

    2、對于操縱市場行為，投資者如何維權(quán)？

    所有操縱證券市場的行為都必然會(huì)影響證券的正常交易價(jià)格、破壞證券市場交易秩序、損害廣大投資者利益。廣大投資者是證券市場的主體，有權(quán)利也有義務(wù)監(jiān)督操縱市場行為。投資者如果發(fā)現(xiàn)有操縱市場行為，應(yīng)及時(shí)向證券監(jiān)管部門舉報(bào)，對操縱市場行為堅(jiān)決說“不”。

    操縱市場投資者維權(quán)典型案例：

    恒康醫(yī)療控股股東為達(dá)到高價(jià)減持公司股票目的，聯(lián)合蝶彩資產(chǎn)及其實(shí)際控制人在減持期間夸大恒康醫(yī)療研發(fā)能力，密集發(fā)布利好信息，是“假借市值管理之名，行市場操縱之實(shí)”的典型案例，影響了投資者預(yù)期并造成股價(jià)波動(dòng)。證監(jiān)會(huì)于2017年8月11日對相關(guān)責(zé)任人作出行政處罰。

    行政罰單下發(fā)后，中證中小投資者服務(wù)中心接受投資者委托，代理受損投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟，將恒康醫(yī)療控股股東及實(shí)際控制人闕某列為被告。2018年8月初，案件已被成都市中級人民法院正式立案受理。

    2019年12月27日，成都中院對全國首單操縱市場民事賠償支持訴訟——恒康醫(yī)療案一審公開宣判，原告楊某訴請獲得勝訴支持。這是1999年證券法頒布以來，全國操縱市場民事?lián)p害賠償案件中第一單原告獲勝的判決。