港股通擠壓做空機(jī)構(gòu)“生存空間”

    公開(kāi)資料顯示，2017年做空機(jī)構(gòu)全年狙擊8家港股，而2018年至今，已經(jīng)有9家在港上市公司遭機(jī)構(gòu)做空。值得注意的是，雖然遭到做空的公司數(shù)量上升，但是從股價(jià)上來(lái)看，除了個(gè)別確實(shí)存在問(wèn)題的公司出現(xiàn)暴跌，大多數(shù)公司股價(jià)在公司澄清反擊后迅速回升至正常軌道。

    市場(chǎng)分析人士表示，去年以來(lái)港股迎來(lái)大牛市，獲利盤較多，導(dǎo)致做空機(jī)構(gòu)屢屢出手。今年以來(lái)，雖然投資情緒轉(zhuǎn)弱，指數(shù)高位下行，似乎是更好的做空時(shí)點(diǎn)。但港股通渠道使得內(nèi)地資金對(duì)港股市場(chǎng)的影響力日漸增加，另外通過(guò)該渠道投資的大多是機(jī)構(gòu)投資者，調(diào)研充分，投資穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)，所以未來(lái)做空機(jī)構(gòu)在港股市場(chǎng)的生存空間將收窄。

    年內(nèi)9只個(gè)股遭狙擊

    香港股市向來(lái)是做空者們的冒險(xiǎn)天堂，2017年以來(lái)的強(qiáng)勁大漲更是吸引了激進(jìn)做空者。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年至今，港股有至少33家港股上市公司遭到做空機(jī)構(gòu)的狙擊，其中2012年4家、2013年2家、2014年2家、2015年6家、2016年4家、2017年6家和2017年9家。

    今年5月中旬至7月中旬，僅兩個(gè)月就有9家港股公司遭遇狙擊。5月24日，BlueOrca發(fā)布的對(duì)港股新秀麗（29.85+0.67%）的做空?qǐng)?bào)告；6月12日GMTResearch發(fā)布的對(duì)港股7家體育用品公司的沽空?qǐng)?bào)告，涉及安踏、特步、361度（2.26-1.31%）、中國(guó)動(dòng)向（1.31-1.50%）、李寧（8.43-0.82%）、寶勝國(guó)際（1.60+1.27%）和裕元集團(tuán)（23.75+1.93%）；最近一次是7月17日GMTResearch再次出手，發(fā)布了對(duì)舜宇光學(xué)科技（132.70-2.43%）財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)疑。

    雖然做空機(jī)構(gòu)近期加快了做空港股的頻率，但是從遭做空個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，效果似乎并不理想。實(shí)際上，在空頭發(fā)布報(bào)告同時(shí)，部分相關(guān)企業(yè)也快速發(fā)出反擊。舜宇光學(xué)科技17日當(dāng)日就公布公告稱，有關(guān)會(huì)計(jì)欺詐指控不準(zhǔn)確、不真實(shí)及沒(méi)有根據(jù)。該股股價(jià)年初至今漲幅仍達(dá)33%，近60日跌幅為1.4%；安踏體育（40.30-0.49%）此前發(fā)布澄清公告，表示董事會(huì)強(qiáng)烈否認(rèn)報(bào)告中的猜測(cè)。特步、361度、中國(guó)動(dòng)向等公司也公告稱，GMTResearch所有指控均不屬實(shí)、并無(wú)根據(jù)及具誤導(dǎo)性。因此一眾體育用品個(gè)股股價(jià)或單日受拖累后迅速反彈，或股價(jià)并未出現(xiàn)明顯大幅波動(dòng)，7家公司中4家年內(nèi)漲幅在72%至16%之間不等，3家60日內(nèi)漲幅在7%至25%之間。

    港股通擠壓做空機(jī)構(gòu)“生存空間”

    市場(chǎng)分析人士表示，做空機(jī)構(gòu)密集做空港股，與去年以來(lái)港股牛市行情有關(guān)。2017年恒生指數(shù)大幅上行，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)，漲多跌少，獲利盤太多。有很多個(gè)股估值和股價(jià)都達(dá)到歷史新高，這給做空機(jī)構(gòu)留出了相當(dāng)幅度的運(yùn)作空間；而今年以來(lái)，恒指高位回落，隨著投資情緒逐漸轉(zhuǎn)弱，指數(shù)高位下行，港股通資金持續(xù)流出，似乎成為更好的做空時(shí)點(diǎn)。確切地說(shuō)，港股通資金從今年4月開(kāi)始凈流出，5月做空機(jī)構(gòu)就開(kāi)始了密集行動(dòng)，南下資金凈流入轉(zhuǎn)向，也為做空機(jī)構(gòu)尋求目標(biāo)提供了機(jī)會(huì)。

    事實(shí)上，雖然做空密集，但是數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年以來(lái)港股做空后股價(jià)出現(xiàn)趨勢(shì)性大跌的概率已經(jīng)從此前的75%下降到30%以下。渾水創(chuàng)始人CarsonBlock在接受媒體采訪時(shí)也曾吐槽說(shuō)，“做空被高估的港股越來(lái)越難了”。做空機(jī)構(gòu)生存空間遭到擠壓，市場(chǎng)人士表示，最主要的原因是港股通。

    一方面，港股通渠道使得內(nèi)地資金對(duì)港股市場(chǎng)的影響力日漸增加。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)凈流入港股市場(chǎng)的南下資金達(dá)到945.81億元人民幣，雖然較去年有所下降，但是港股通資金對(duì)港股市場(chǎng)的影響力呈現(xiàn)逐年上升。此前港股市場(chǎng)主要由外資主導(dǎo)，外資對(duì)很多中資行業(yè)以及公司并不完全了解，更容易受到沽空機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)。而港股通資金對(duì)內(nèi)地公司和行業(yè)判斷更為清晰，市場(chǎng)甚至一度出現(xiàn)股價(jià)遭沽空下跌后南下資金抄底的情況，給股價(jià)帶來(lái)了明顯的支撐。

    另一方面是通過(guò)該渠道投資的大多是機(jī)構(gòu)投資者，投資穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)。機(jī)構(gòu)投資者在選取標(biāo)的前一定都有認(rèn)真的調(diào)研工作，更加看好長(zhǎng)期的走勢(shì)和盈利空間，受短期情緒影響相對(duì)較小。

    此外，值得注意的是，部分機(jī)構(gòu)也開(kāi)始加入反擊做空機(jī)構(gòu)的陣營(yíng)。在安踏遭做空后，包括摩根士丹利、富瑞集團(tuán)、匯豐證券等紛紛發(fā)聲，表示看好該股潛力，認(rèn)為未來(lái)仍有上漲空間，這也是在此前很少出現(xiàn)的情況，證明市場(chǎng)更加的公開(kāi)透明化，不會(huì)再輕信一家之言。反之，對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)，香港市場(chǎng)已經(jīng)成了一個(gè)危險(xiǎn)的地方。