2018年港交所的首發(fā)(IPO)籌資為全球第一。在全球第一的背后,香港IPO市場正發(fā)生一些深刻變革,港交所2018年完成上市架構(gòu)改革,同股不同權(quán)的公司終獲放行,并讓部分未盈利的生物科技公司在香港上市成為可能。
日前,高盛亞洲(除日本)股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍接受證券時報記者采訪時介紹,2018年香港市場是IPO最活躍的一年,近10年來,2018年的IPO數(shù)量第一,融資額第二。
王亞軍介紹,從他們所承銷保薦的項目經(jīng)驗來看,2018年香港IPO市場比較特別的是:散戶買方基本都消失了,參與者基本是純機構(gòu)投資者,包括一些大型項目——類似鐵塔、小米、美團等,差不多九成是機構(gòu)投資者。
2018年是港股IPO
最活躍的一年
港交所數(shù)據(jù)顯示,2018年港股IPO募資額2778.5億港元,上市公司207家。同時,中資企業(yè)“赴港上市”是2018年資本市場的熱點,一度出現(xiàn)“鑼不夠敲”的盛況。清科研究中心的一份數(shù)據(jù)顯示,截至2018年12月中旬,去除法定節(jié)假日,平均不到1.5天即有一家公司在中國香港成功“敲鑼”。
王亞軍介紹,2018年香港市場是IPO最活躍的一年,近10年來,2018年的IPO數(shù)量第一,融資額第二;2018年融資額1億美元以上的項目有40多個,在過去10年里排第二。
不過,一個矛盾的現(xiàn)象是,雖然2018年港股IPO活躍,但二級市場的表現(xiàn)差強人意。
王亞軍認為,這個看似矛盾的現(xiàn)象實際上符合規(guī)律。2018年,從港股大宗交易和二級市場成交量來看,在過去10年中都屬相對較低的,因為二級市場減持和上市公司再融資的規(guī)模,和二級市場的表現(xiàn)關(guān)聯(lián)系數(shù)比較高;但是,一家企業(yè)IPO時考慮的第一個因素往往是需不需要上市以及是否需要融資,考慮第二個因素可能是能不能在一定合理價格范圍成功過會發(fā)行,所以驅(qū)動IPO數(shù)量的重要因素不是大盤的整體情況。
王亞軍補充說,“從決策時間點來講,IPO有6個月到8個月的執(zhí)行時間,2018年IPO企業(yè)的決策是一年前做的,最早也是半年前做的。”
港股IPO買方
呈現(xiàn)機構(gòu)占比大特點
一直以來,機構(gòu)投資占比較高是香港和內(nèi)地股票市場差別之一,港股機構(gòu)投資者占了整個市場差不多半壁江山。
王亞軍說,從他們所承銷保薦的項目經(jīng)驗來看,2018年香港IPO市場上,散戶買方消失較快,參與的主要是機構(gòu)投資者,“這也是2018年香港IPO市場能夠重新充滿活力很重要的一點。”
在王亞軍看來,散戶對股票價值的認識可能受研究能力限制等因素的局限,其認購行為不能完全代表整個IPO活躍度。
與此同時,投行作為IPO市場的重要參與主體也發(fā)生一些變化。王亞軍介紹,單個9~10億美元以上的相對金額較大的IPO項目平均保薦投行數(shù)量已經(jīng)降到2.4個,在歷史上最多的2013年則達到4.2個,而2017年這個數(shù)字是3.8個。
王亞軍預計,未來這個數(shù)據(jù)可能會升一些,但基本會介于2個至3個之間,這對中小型券商投行業(yè)務(wù)會帶來一定沖擊。
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