施羅德投資債券基金經(jīng)理單坤：資管行業(yè)發(fā)展需要基金支持

    ■本報記者 周尚伃

    2018年12月28日，施羅德投資債券基金經(jīng)理單坤在出席由證券日報社主辦、海通證券協(xié)辦的“2018全球私募基金峰會”上表示，中國資管行業(yè)的大趨勢將會由“野蠻生長”到“回歸本源”，未來的增長將會主要來自公募基金和私募基金。

    目前，整個中國資管行業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入非常重要的階段。單坤指出，核心觀點就是從“野蠻生長”，即將步入“回歸本源”。無論信托還是其他理財產(chǎn)品均出現(xiàn)了下降，商業(yè)銀行理財從原來的高速增長到如今已經(jīng)開始走平（最新的數(shù)據(jù)截至2017年底，雖然2018年的規(guī)模沒有公布，但預(yù)計也是相對走平的狀態(tài)）。

    值得一提的是，私募基金市場、公募基金市場依然保持上升的趨勢，如今兩個市場的規(guī)模相當(dāng)，其中，私募市場規(guī)模12.8萬億元、公募市場規(guī)模13.36萬億元。

    單坤認(rèn)為，中國資管行業(yè)的發(fā)展——寄希望于資本市場的不斷發(fā)展。我國銀行業(yè)處于金融領(lǐng)域主導(dǎo)地位，居民金融資產(chǎn)主要投資于銀行產(chǎn)品，較少投資于基金。

    從整個中國家庭資產(chǎn)比例來說，基金的規(guī)模只有1%。這極大說明在過去幾年，銀行業(yè)還是處于主導(dǎo)型的地位，居民的金融資金除了房地產(chǎn)之外，主要還是投資于銀行產(chǎn)品為核心，較少投資于基金，占比只有1%。相對于歐美、日本、韓國市場，我國市場未來的發(fā)展空間是非常大的，尤其是像韓國、日本市場目前占比分別是3%、6%，歐盟是8%。如果我國基金規(guī)模從1%提升到5%以上的話，對我國基金行業(yè)來說是非常大的提升。

    此外，從公募基金市場來看，因為數(shù)據(jù)披露有限，目前規(guī)模是13.36萬億元，但其中貨幣基金是一枝獨秀。剔除這8.9萬億元的貨幣基金規(guī)模，混合、債券、股票、QDII加在一起大概是6.5萬億元的規(guī)模，在過去幾年中增長速度緩慢，但這為未來埋下了很大的伏筆。自2017年以來，最新數(shù)據(jù)顯示，債券基金已經(jīng)突破2萬億元的規(guī)模。未來十年，市場空間是非常大的，需要不斷去思考不斷完善。

    單坤表示，中國資產(chǎn)管理行業(yè)未來的驅(qū)動力，主要包括人口老齡化（養(yǎng)老金稅收抵扣）、商業(yè)銀行理財開始凈值化（居民金融資產(chǎn)配置變化），以及管理風(fēng)險工具多元化；改革開放40周年后，中國經(jīng)濟(jì)增長的模式發(fā)生變化（新的投資機會）。

    此外，對于外資資管在中國境外和境內(nèi)的布局，單坤指出，外資資管進(jìn)入中國，無外乎是三種模式，模式一：境外投資境內(nèi)（QFII/RQFII，滬港/深港通，債券通，CIBM銀行間債券）；模式二：境內(nèi)投資境內(nèi)；模式三：境內(nèi)投資境外（上海QDLP和深圳QDIE，中國香港互認(rèn)基金（南下方向）。

    境外機構(gòu)投資人民幣金融資產(chǎn)分別是股票和債券；2018年前三季度，債券投資凈增量達(dá)45.6%，主要是對國債的增持；股票投資凈增量為8.8%。雖然整個2018年股票市場回落，但外資對國內(nèi)的布局還是非常有信心。

    外資私募進(jìn)入中國能帶來什么？單坤指出，外資私募從2017年開始進(jìn)入，已經(jīng)推出很多的產(chǎn)品，市場需要非同質(zhì)化的投資理念、判斷，觀點不同帶來了合理的風(fēng)險定價。此外，帶動多元化產(chǎn)品發(fā)展（ETF指數(shù)性基金和ESG概念），注重長期穩(wěn)定的收益，積極管理和對沖風(fēng)險。

    最終外來的和尚到底會不會念經(jīng)？單坤表示，主要依然遵循海外母公司的投資理念，同時充分理解國內(nèi)市場的驅(qū)動因素（要接地氣）。中國基金行業(yè)依然處于起步階段，外資布局，深度理解市場和客戶，做好長期業(yè)績。