進(jìn)一步支持新三板創(chuàng)新發(fā)展，提升中小企業(yè)直接融資比重

全國股轉(zhuǎn)公司黨委委員、副總經(jīng)理 李永春

    李永春：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，各位朋友，大家上午好！

    非常榮幸參加今天的論壇，多年來包括證券日報在內(nèi)的各大媒體，一直秉持客觀、專業(yè)、公正的立場，來報道新三板的發(fā)展歷程，也伴隨著新三板的成長壯大，也堅(jiān)持為新三板鼓與呼，在此我謹(jǐn)代表全國股轉(zhuǎn)公司和各位媒體朋友和市場各方，表示衷心的感謝，也對證券日報20歲生日，表達(dá)誠摯的問候。

    今天演講的主題是持續(xù)推進(jìn)新三板改革創(chuàng)新，助力提高中小企業(yè)直接融資比重。今天主要圍繞新三板市場如何支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，談幾點(diǎn)認(rèn)識，今天是十三五收官之年，也是我國資本市場的而立之年，按照黨中央、國務(wù)院的部署，在證監(jiān)會的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，去年十月啟動的新三板全面深化改革的各項(xiàng)舉措，已經(jīng)順利落地實(shí)施，改革效應(yīng)正在逐步釋放，進(jìn)一步支持新三板創(chuàng)新發(fā)展，提升中小企業(yè)直接融資比重，對于構(gòu)建雙循環(huán)新的發(fā)展格局，具有重要的意義。

    下面我就新三板創(chuàng)新發(fā)展，談兩點(diǎn)看法，不當(dāng)之處，請各位批評指正。

    第一，新三板不斷探索實(shí)踐，破解中小企業(yè)融資難題。中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的生力軍，是擴(kuò)大就業(yè)，改善民生，促進(jìn)創(chuàng)新的重要力量，但由于內(nèi)外部的多種原因！中小企業(yè)破解金融服務(wù)，尤其是直接融資服務(wù)比較難，這也是一個世界性的難題，從新三板設(shè)立之日起，我們就積極探索資本市場服務(wù)，中小企業(yè)融資發(fā)展的有效路徑，逐步構(gòu)建了一套初具特色的制度安排。

    一是設(shè)置包容性較強(qiáng)的準(zhǔn)入條件，拓寬資本市場對中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)的覆蓋面，從世界范圍看，企業(yè)基本上通過IPO進(jìn)入資本市場，新三板以掛牌公開轉(zhuǎn)讓企業(yè)8244家，其中中小企業(yè)占比94%，民營企業(yè)占比93%，1624家尚未盈利的創(chuàng)新型的中小企業(yè)掛牌新三板。

    二是促進(jìn)公司治理規(guī)范和信息公開，改善中小企業(yè)直接融資的微觀基礎(chǔ)，掛牌公司經(jīng)過股份制改造，建立了三會一程的公司治理架構(gòu)，掛牌后經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報告，接受證券的督導(dǎo)，有效降低了投融資對接的信息不對稱問題，使各類投資人可以通過可比信息，做出風(fēng)險和價值判斷。

    三是提供股份公開交易的渠道，有效降低投融資雙方的談判成本，為投資者提供退出渠道和風(fēng)險管理工具。新三板從協(xié)議轉(zhuǎn)讓開始，逐步引入競爭性的價格形成機(jī)制，2014年我們引入了做市商制度，2018年開始實(shí)施集合競價制度，特別是今年在精選層引入了連續(xù)競價，促進(jìn)交易價格更加公允。

    今年的改革分層降低了投資者準(zhǔn)入門檻，引入了公募基金、QFII，進(jìn)一步壯大了新三板的機(jī)構(gòu)投資者的力量，截止到11月底，新三板合格投資者的總數(shù)已經(jīng)達(dá)到了160萬戶，這個數(shù)字是去年的7倍。八只投資新三板的公募基金完成了募集，參與了精選層的申購和二級市場的交易，通過交易機(jī)制和投資者制度的調(diào)整優(yōu)化，新三板市場流動性得到了進(jìn)一步的改善，改革發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能得到了進(jìn)一步的提升。

    前11個月，市場成交1145億元，同比增長了58%，投資者敢投資，掛牌公司能融資的良性循環(huán)，正在逐步形成。

    四是構(gòu)建多元融資制度，適應(yīng)中小企業(yè)差異化的需求。我們通過上述準(zhǔn)入，規(guī)范治理和信息公開，定價，流動性安排，改善了中小企業(yè)獲取融資的能力和條件，在此基礎(chǔ)上建立了小額、快速、靈活的定向發(fā)行制度，推出了優(yōu)先股，雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債等融資工具。今年的改革又引入了公開發(fā)行制度，滿足了優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)大規(guī)模融資的需求，今年前11個月，掛牌公司發(fā)行融資280億元，同比增長了14%。這個同比的增長在今年疫情環(huán)境下和中小企業(yè)這么困難的情況下，取得增長，我覺得是非常不容易的。目前我們有37家精選層掛牌公司，通過公開發(fā)行，進(jìn)行了融資，合計(jì)融資是100億元，平均每家融資是2.7億元。

    五是實(shí)施市場內(nèi)部分層管理，促進(jìn)成本收益更加匹配。針對掛牌公司數(shù)量眾多，結(jié)構(gòu)分化的特點(diǎn)，新三板2016年就實(shí)施了市場分層，并逐步配套了差異化……優(yōu)化創(chuàng)新層基礎(chǔ)層規(guī)范和培育功能的基礎(chǔ)上，設(shè)立了精選層，進(jìn)一步完善了差異化的制度安排。在此基礎(chǔ)上，建立了精選層公司，向滬深交易所直接轉(zhuǎn)板上市的制度，進(jìn)一步延長了對中小企業(yè)成長壯大的服務(wù)鏈條。精選層引領(lǐng)帶動作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

    今年創(chuàng)新層也實(shí)現(xiàn)了壯大，創(chuàng)新層的數(shù)量達(dá)到了1201家，是去年年底1.74倍。過半的精選層公司，希望借助市場實(shí)現(xiàn)資本發(fā)展壯大，這是第一方面。

    第二方面，持續(xù)推進(jìn)新三板改革創(chuàng)新，更好的服務(wù)中小企業(yè)融資發(fā)展，黨的十九屆五中全會明確提出要提高直接融資的比重，全國股轉(zhuǎn)公司將主動融入“十四五”時期國家整體戰(zhàn)略規(guī)劃布局，在全面評估改革成效，深入了解市場各方關(guān)切的基礎(chǔ)上，更好的把握中小企業(yè)發(fā)展的規(guī)矩，下一步將持續(xù)推進(jìn)改革探索，提升新三板服務(wù)中小企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

    有幾個改革的措施，在未來將繼續(xù)推出。一是進(jìn)一步完善融資制度，分行業(yè)審查，提升信息披露的價值，優(yōu)化問詢結(jié)構(gòu)，提升閱讀的友好型，做好審查的溝通，提前處置疑難問題，進(jìn)一步評估定向發(fā)行制度，豐富股債結(jié)合的融資品種，推出精選層的再融資制度。

    二是持續(xù)改善市場流動性，盡快推出混合交易，發(fā)揮做市商，提高交易效率的積極性，推進(jìn)融資融券的制度落地，進(jìn)一步豐富市場指數(shù)，加快創(chuàng)新產(chǎn)品，推動和引導(dǎo)各類資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)和市場流動性管理工具，便利市場交易，推動形成投融資良性形成的市場生態(tài)。

    三是優(yōu)化市場服務(wù)體系，圍繞公司治理，信息披露，財(cái)務(wù)規(guī)范等主題，加快大對掛牌公司關(guān)鍵主體的培訓(xùn)力度，提高企業(yè)規(guī)范意識，組織開展針對會計(jì)師事務(wù)所中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)培訓(xùn)，發(fā)揮區(qū)域服務(wù)激勵的優(yōu)勢。升級投融通的平臺功能，依托科技力量探索更具針對性的投融資對接服務(wù)。

    四是強(qiáng)化監(jiān)管，強(qiáng)化掛牌公司的質(zhì)量，發(fā)揮中介看門人的作用，優(yōu)化主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度。落實(shí)零容忍的要求，發(fā)揮監(jiān)管合力和科技監(jiān)管的優(yōu)勢，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，加大投資者保護(hù)的力度，增強(qiáng)投資者的信心。

    資本市場是利益訴求的交匯點(diǎn)，良好和平穩(wěn)的資本市場對改革創(chuàng)新至關(guān)重要，新聞媒體在宣傳預(yù)期管理方面有獨(dú)特的優(yōu)勢，對資本市場健康發(fā)展具有重要的影響，我們將進(jìn)一步加強(qiáng)與媒體的溝通合作，搭建更廣泛的新聞輿論工作統(tǒng)一戰(zhàn)線，為新三板引領(lǐng)好輿論導(dǎo)向，為新三板改革發(fā)展拓展外腦，為掛牌公司投資者等市場參與主體提供更多創(chuàng)新性的服務(wù)，我們衷心希望新聞媒體和參與各方，持續(xù)關(guān)注新三板，大力支持新三板，積極參與新三板，共同推動新三板幾個發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)，謝謝大家！