中國股市的核心資產(chǎn)將受到全球投資人爭搶

英大證券首席經(jīng)濟學家 李大霄

    中國股市的溫柔牛到了。

    證券日報辦的不錯，今天的話題是2021年全球爭搶中國的核心資產(chǎn)，向大家報告一下。為什么2021年中國的地位將會迅速提升，中國對全球經(jīng)濟的貢獻將會迅速提升，中國的產(chǎn)品，中國的消費習慣，將會引領(lǐng)全球，這個趨勢已經(jīng)出來了。那么中國股市里面的核心資產(chǎn)，包括中國的債券市場將會遭到全球投資人的爭搶，這個結(jié)論告訴大家了。

    首先，我們來看看疫情現(xiàn)在的狀態(tài)，是什么樣的一個狀態(tài)呢？疫情現(xiàn)在第二波出現(xiàn)了，第二波出現(xiàn)之后，死亡的人數(shù)要比第一波小一些，我們從今年的年關(guān)過了之后，后續(xù)疫苗時代將會出現(xiàn)，疫苗開始之后，那整個對疫情將會步入一個新的階段，我們看看全球的經(jīng)濟情況將會在2021年將會復蘇。這個趨勢還是比較明顯，比較大概率的，不管是從OECD這么一個綜合領(lǐng)先指標來看，我們從中國、美國、歐洲、日本，四個主要經(jīng)濟體的領(lǐng)先指標來看，也可以看出來。

    還有從IMF的預測來看，明年將會是一個確定性的復蘇年，而中國將在整個經(jīng)濟的貢獻度會大幅度超越其他幾個經(jīng)濟體。

    還有我們從這三個中美德國家的主要債券收益率情況，向大家報告一下，從5月份這個地方開始，我有一個結(jié)論，債券市場的熊市就到來了，全球現(xiàn)在最大的泡沫是從這個地方開始，全球17萬億負收益率債券的泡沫，在這個地方開始爆破了，不要抱任何的幻想，這將是一個非常長時間的全球性的泡沫，這個地方會使到很多不信泡沫會爆破的債券投資人，會遭受長時間的痛苦。而中國的債券將會受到其他負收益率債券投資人的爭搶，中美之間有250個基點的歷史巨大的新高，是在上個月出現(xiàn)的。而且現(xiàn)在的情況，從5月份開始，全球的債券市場的收益率在抬升，滕泰先生講明年還是要降息，但是我告訴大家，實際的利率水平是全球性的升高，這是一個給大家比較確定的方向。

    還有我們從股票市場的波動情況來看，現(xiàn)在恐慌指數(shù)在下降，美國股市再創(chuàng)歷史新高，包括標普、納斯達克和到道瓊斯都在創(chuàng)歷史新高，這是全球高額的流動性推動的這么一個牛市，而且這個牛市我們看美聯(lián)儲是放出7萬億美元，全球的央行是放出超過10萬億美元的流動性推動的這么一個市場。

    美國的經(jīng)濟情況現(xiàn)在是在恢復當中，特朗普總統(tǒng)給每個家庭發(fā)幾百美元，每個家庭的幾百美元在網(wǎng)上要買東西，只有中國在疫情控制下恢復性增長，美中和美西航線的航運運價是翻了三倍，現(xiàn)在搶集裝箱的人拼命去搶箱子，搶不到，現(xiàn)在是這么一個狀態(tài)。什么意思，是中國在生產(chǎn)的商品源源不絕供應(yīng)給其他的國家，現(xiàn)在是這么一個狀態(tài)。

    我們看看美國的失業(yè)率情況，從一個非常高的接近15%的狀態(tài)回落了的過程，現(xiàn)在還是在恢復階段。油價在中行原油寶問題出現(xiàn)的當天，我有一個建議，中國在這個時候要完成我們的石油戰(zhàn)略性儲備，應(yīng)該是把握天賜良機，不要在實物上去做，我們要用金融手段鎖住這個成本，這是一個非常好的，千載難逢的時期，完成我們國家的戰(zhàn)略性石油儲備。

    大宗商品在漲，鐵礦石在漲，煤炭在漲，這個狀態(tài)從誰都不起眼的這些商品里面，是明確性的在上漲。

    我們再看邏輯是什么，邏輯就是歐洲是零利率，甚至是負利率，美國是零利率，這個狀態(tài)造成了那些避險資產(chǎn)的高漲。我在前兩個月的時候，跟一個做黃金的大多頭在辯論，要注意流動性過度寬松的時候，其實頂點已經(jīng)出現(xiàn)了，也就是說我們對黃金的那種非?？駸岬淖放?，超過2000美元之上，還在短期狂熱的時候，要引起一點點的謹慎，我們對很多的避險資產(chǎn)，我們不能夠在一個流動性開始收縮，或者是不再大規(guī)模增加的時候，還那么狂熱。我們再看看美元指數(shù)為什么現(xiàn)在下來了，是采用一個弱美元的方法，來減少它的還債成本，而且這個在2021年還會繼續(xù)，人民幣會在明年，會繼續(xù)偏強。

    在全球央行零利率，負利率的狀態(tài)下，中國央行還保持一個正常的利率水平，加上人民幣升值，這個時候中國的核心資產(chǎn)將會受到全球投資者的爭搶。而且國內(nèi)的經(jīng)濟形勢，滕泰先生講得比較多了，我把這個地方跳過去。

    總體來看，我是基本同意滕泰先生的觀點，明年是一個恢復階段，特別是一季度，數(shù)據(jù)會有飆升，但是全年平均下來，是兩年5%的增長，這樣一個增長在全球的經(jīng)濟體里面，還是一個非常非常了不起的成就。我們看看工業(yè)企業(yè)的利潤是在確定性的回升，前十個季度規(guī)模以上的已經(jīng)轉(zhuǎn)正了，我們看到了整個利潤將在明年還會繼續(xù)上升。總體的情況來看，還是一個回升的階段。

    最后我講一下股市，市場還是有前景的，為什么呢？大家看一看這條線，為什么我在這個地方，或者是這個地方，我說6124是長期估值頂部呢？因為綠線超越了藍線，為什么我在這個地方談這個是地球頂，綠線大幅度超越了藍線，沒有錢了。我們現(xiàn)在仍有一點點的距離，這是我對錢的看法。A股市場怎么看，現(xiàn)在是什么階段，現(xiàn)在處于在低位回升的一個中間階段，這個階段把它市場剖析出來看，怎么看，藍色這一部分，仍然是具備投資價值的，藍色這個部分就是藍籌股大盤股這一部分，仍然還是在市場的低位。而高位，市場貴的東西，也是有的，市場便宜和貴是在哪里？現(xiàn)在3333點是上證指數(shù)的一個起點，風險在39倍這里，機會在11倍這里，現(xiàn)在這個階段是風險和機會并存的階段，里面有機會，同時里面有也存在風險。

    風險在哪里？現(xiàn)在40%的股票存在風險，而且風險巨大，加上這里，60%的股票是有一點風險的，還有一些少部分的股是有一點機會的，但是這個家數(shù)會比較少。做好人，做好人，得好報的這么一個道理就在這里，我們要買好股票。尚主席說的理性投資和價值投資，才是真正的出路。

    我們再看看現(xiàn)在整個市場來看，機會在哪里？第一大機會，恒生國企指數(shù)是整個市場的第一大機會，第二大機會看一看上證50，第三大機會是滬深300，它比北京、上海，買房子的機會要多一些的。這是做股息收益和房租收益的比較。再看看現(xiàn)在的市場是什么樣的一個狀態(tài)呢？部分上市公司在減持，我要減持100億去改善生活，可能改善生活不需要100億，但是對那些改善生活需要100億，千千萬萬的人拿幾萬元改善生活，要非常小心。所以要做好人，買好股，方能得好報，要認識誰是好人，誰是壞人。

    買公司就是買董事長，你要判斷這個董事長是好人，還是壞人，你就要買他，不要把錢被別人賺走了，還幫別人數(shù)錢。很多人并沒有兌現(xiàn)他的承諾，很多人在這個市場上完全沒有兌現(xiàn)自己剛剛上市的承諾，而且都是一邊在減持，一邊在畫一個美麗的圖畫，這個是要注意的，非常警惕的。

    我們看到上市公司的營業(yè)收入在兩個季度，三個季度，已經(jīng)在增長了，利潤也是在增長過程中的。利潤在哪里？第一大機會是銀行，第二大金礦是非銀行金融，第三大金礦是房地產(chǎn)，很多人說你為什么跟大家說得不一樣，銀行有什么好的，金融企業(yè)占整個上市公司利潤的一半，我覺得里面有金礦。很多人說這個東西不好，但是很多城市搖號是買不到房子的，現(xiàn)實生活中很多人去搶的東西，我不知道它好不好。

    還有就是上市公司到底哪個行業(yè)有機會，我覺得排在這一邊的行業(yè)，里面的機會要比別的行業(yè)的機會要大一些，排在左邊的機會相對要大一些。

    總的來說，機會在哪里？從右邊數(shù)過去，左邊出現(xiàn)了明顯的風險，這個地方的風險是非常明顯的，因為歷史的機遇很難打破高科技，大家看一下估值的頂點在哪里，我告訴大家三個股票，阿里、騰訊、蘋果的估值是30，哪個公司要比這三個公司要好，你就能夠超越它的估值水平，如果不是，聽李大霄的。

    最后談一談市場明天將會怎么走？整個30年以來，我對市場的看法，325點是底部，第二個底部是998點，第三個底部是1664點，需要勇氣。第四個底部就是我被挨罵了三年的鉆石底，這個地方我呼吁養(yǎng)老金應(yīng)該在這個地方進場，我現(xiàn)在還呼吁養(yǎng)老金和社?；饝?yīng)該在低位，外資大量配置完成之前，完成我們的配置。第四個底部是我說的嬰兒底，少鵬兄給我說了一句話，你的嬰兒起的名字要比鉆石底起的名字要好，因為它有溫度的。為什么嬰兒底擊穿了，我說嬰兒尿布，又擊穿了，我說是少年底。在今年最危險，最痛苦的時候，我用一個名字叫做戰(zhàn)疫底，很多人說底部不是破了嗎，好像是錯了，核心資產(chǎn)逐級上行，這就是我起的這個名字的意義之所在。

    我們看看這一條線，橫跨了中國股市13年，13年的時光，3000點我認為是一條地平線，而過去是在3000點上下波動，而后面將是在這個上方勇敢的飛翔。

    這就是我今天帶給大家的一點點看法，我們明年再來檢驗一下是否正確。祝證券日報越辦越好，祝投資者投資順利，把我說的九個字，寫在床頭上，每天默認三遍，有奇效。謝謝！