本報(bào)記者 閆立良 見習(xí)記者 郭冀川
“最近幾次中央級的會(huì)議當(dāng)中,關(guān)于資本市場主要聚焦于兩件事情,一是推動(dòng)注冊制改革;二是退市制度的建設(shè)。在全面推行注冊制的背景下,建立嚴(yán)格、合理、高效的退市制度,是資本市場可持續(xù)發(fā)展的保障性措施。”12月11日,在證券日報(bào)社主辦的第四屆新時(shí)代資本論壇首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家分論壇上,申萬宏源首席市場專家桂浩明表示。
桂浩明認(rèn)為,核準(zhǔn)制下的退市標(biāo)準(zhǔn)較為單一,最主要的規(guī)定是上市公司連續(xù)三年虧損后強(qiáng)制退市,但又給上市公司提供了一個(gè)寬限期,最終導(dǎo)致一些上市公司規(guī)避了退市標(biāo)準(zhǔn),成了一個(gè)“殼公司”。因?yàn)檫@類上市公司的低估值和存在重組的機(jī)會(huì),成為市場炒作的題材,甚至連投資者都不愿意讓它們退市。
“曾經(jīng)有一個(gè)即將退市的公司找到我們,希望我們能夠?qū)懸粋€(gè)報(bào)告向投資者傳遞一個(gè)聲音,因?yàn)樗麄兣峦耸泻蟊煌顿Y者找上門鬧事。這也說明過往的退市制度不僅存在制度問題,也存在認(rèn)識(shí)上的誤區(qū),需要對退市標(biāo)準(zhǔn)與制度重新進(jìn)行梳理與明確。”桂浩明說。
隨著注冊制的推進(jìn),虧損退市的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)不再適用。在科創(chuàng)板,有很多具有成長性的公司在虧損狀態(tài)下上市,因此科創(chuàng)板的退市標(biāo)準(zhǔn)不是單純的連續(xù)三年虧損,而是改為對公司是否具備持續(xù)經(jīng)營能力的考核。桂浩明認(rèn)為,這一改變同樣適用于主板市場,因?yàn)楹芏?ldquo;僵尸公司”“殼公司”恰恰能躲過三年虧損強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn),但其已經(jīng)不具備持續(xù)經(jīng)營能力。
除了面值退市的考量外,桂浩明建議針對上市公司的流動(dòng)性、主營業(yè)務(wù)的規(guī)模量、股東人數(shù)等條件制定出更多新的退市標(biāo)準(zhǔn)。
此外還有一類上市公司,其本身雖然沒有明顯的問題,但卻沒有更好的發(fā)展前景,在資本市場也無法獲得新的機(jī)會(huì)。桂浩明表示,這類公司同樣應(yīng)該退市。讓不符合資本市場環(huán)境的公司繼續(xù)留下來,本來就是一種資源錯(cuò)配。
桂浩明說:“建立多元的退市制度,不僅讓資本市場形成良性循環(huán),更保護(hù)了投資者的利益。同時(shí),還應(yīng)該給主動(dòng)退市的上市公司以政策支持,比如讓它在三板市場進(jìn)行重組后還有機(jī)會(huì)重新上市,這將使多層次資本市場形成聯(lián)動(dòng)。”
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
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