證券時報記者 李曼寧
3月30晚間,國有三大航司年報出爐。2020年,中國國航、南方航空、東方航空均報超百億虧損。整體來看,三大航2020年合計虧損金額達(dá)370.86億元。
不過,自2021年以來,民航業(yè)的估值修復(fù)備受市場期待。Wind航空指數(shù)年初至今累計上漲15.32%,三大航近2個月漲幅更均在兩成上。
三大航虧逾370億
作為受疫情沖擊最嚴(yán)重的行業(yè),2020年航空業(yè)客運(yùn)需求急劇下跌。意料之中,國有三大航司業(yè)績水平均斷崖式下跌。
具體看,2020年,中國國航營業(yè)收入為695.04億元,同比下降48.96%;虧損144.09億元,公司上年同期盈利64.09億元。南方航空實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入925.61億元,同比下降40.02%;虧損108.42億元,上年同期盈利26.51億元。東方航空營業(yè)收入下降51.48%%至586.39億元;虧損118.35億元,上年同期凈利潤31.95億元。
從盈利水平看,中國國航在三大航中排名墊底。由于中國國航在中國航司中的國際航線占比最高,其所受沖擊也更為直接,2020年,除中國內(nèi)地市場外,公司在其他市場的客運(yùn)營收降幅均在七成以上。
中國國航此前曾表示,2020年,新冠肺炎疫情對全球民航業(yè)造成巨大沖擊,中國民航客運(yùn)運(yùn)輸市場需求萎縮,產(chǎn)投倒掛,國際航線投入降至極低水平,公司經(jīng)營面臨前所未有的困難和挑戰(zhàn),整體收入規(guī)模大幅下降。疫情以來,航班調(diào)整規(guī)模大、范圍廣、頻率高,且機(jī)組隔離、防疫等為公司帶來一定成本增量。公司投資的航空運(yùn)輸企業(yè)亦虧損嚴(yán)重。
民航業(yè)復(fù)蘇備受期待
近一段時間,隨著疫情逐漸得到控制,大消費(fèi)相關(guān)行業(yè)備受市場關(guān)注,此前在疫情中受損最嚴(yán)重的民航、旅游等行業(yè)出現(xiàn)反彈行情,尤其是航空板塊表現(xiàn)亮眼。
Wind數(shù)據(jù)顯示,近60日,航空業(yè)指數(shù)上漲21.14%。期間中國國航、南方航空、東方航空漲幅分別達(dá)26.09%、20.88%、23.27%。
此次年報披露中,三大航司并未明確預(yù)測2021年復(fù)蘇情況。不過,業(yè)內(nèi)有不少觀點(diǎn)認(rèn)為,民航業(yè)已經(jīng)利空出盡,客運(yùn)需求復(fù)蘇只是時間問題。短期催化因素則包括:自今年4月1日起,民航發(fā)展基金的征收標(biāo)準(zhǔn)將再降低20%,將進(jìn)一步降低航司成本、減輕現(xiàn)金流壓力;隨著清明、五一等節(jié)假日的到來,機(jī)票預(yù)定量已明顯升溫;新冠疫苗接種政策的進(jìn)一步放開,國內(nèi)外疫情有望持續(xù)改善。
安信交運(yùn)研報指出,中期視角看,國內(nèi)與國際需求未來都有望受益疫苗推廣,迎來快速恢復(fù)??傮w看,航空受疫情影響最嚴(yán)重的時期已經(jīng)過去,當(dāng)前板塊估值處于歷史底部區(qū)間。
全行業(yè)看,2020年中國民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量798.5億噸公里、旅客運(yùn)輸量4.2億人次、貨郵運(yùn)輸量676.6萬噸,相當(dāng)于2019年的61.7%、63.3%、89.8%。由于國內(nèi)疫情防控措施得力有效,中國民航在全球率先觸底反彈,自2020年第二季度以來行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)輸規(guī)模穩(wěn)健回升。
不過,需要指出的是,國內(nèi)民航業(yè)的全面恢復(fù)仍有賴于國際市場的復(fù)蘇進(jìn)度。根據(jù)國際航空運(yùn)輸協(xié)會2021年2月發(fā)布的報告預(yù)測,未來航空客運(yùn)市場復(fù)蘇將取決于全球疫情形勢與各國政策措施,預(yù)計2024年才能恢復(fù)至2019年的水平。
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