農(nóng)牧飼料兩家公司披露中期業(yè)績 拐點已現(xiàn)行業(yè)有望走出至暗時刻？

    本報記者 李勇

    8月15日晚間，農(nóng)牧飼料行業(yè)中的禾豐股份和大北農(nóng)率先披露2022年上半年經(jīng)營業(yè)績。其中禾豐股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入137.87億元，同比增長1.05%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4665.02萬元，同比下降81.44%。大北農(nóng)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入133.93億元，同比下降12.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.11億元。

    雖然兩家公司上半年業(yè)績均同比大幅下降，但對比一季度數(shù)據(jù)，禾豐股份二季度經(jīng)營業(yè)績大幅改善，已經(jīng)恢復(fù)至歷史較好水平。另外，《證券日報》記者注意到，WIND金融終端申萬行業(yè)2021分類下飼料行業(yè)共有14家公司，除已正式披露半年報的禾豐股份和大北農(nóng)外，截至8月15日，還有8家公司已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中有5家公司預(yù)披露二季度業(yè)績環(huán)比一季度將出現(xiàn)減虧，有1家公司環(huán)比一季度將實現(xiàn)扭虧，還有2家公司二季度業(yè)績環(huán)比一季度同向大幅增長。有不愿具名的市場人士認為，農(nóng)牧飼料行業(yè)公司今年二季度業(yè)績環(huán)比一季度企穩(wěn)回升跡象明顯，行業(yè)拐點已現(xiàn)，或有望走出至暗時刻。

    禾豐股份二季度業(yè)績大超預(yù)期

    據(jù)禾豐股份相關(guān)人士介紹，一季度因下游養(yǎng)殖行情不好，養(yǎng)殖戶采購飼料積極性下降，特別是多地出現(xiàn)新冠肺炎疫情，公司幾個主力產(chǎn)銷區(qū)均受到較大影響，飼料業(yè)務(wù)雖然保持盈利，但相比去年同期，大幅下降。此外，肉禽和生豬兩塊業(yè)務(wù)一季度也出現(xiàn)虧損。

    值得關(guān)注的是，在一季度虧掉1.28億元后，二季度，隨著疫情整體情況的好轉(zhuǎn)，社會經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，特別是下游養(yǎng)殖行情回升，禾豐股份第二季度盈利1.75億元，不僅彌補了一季度的虧損額，也讓公司上半年整體業(yè)績實現(xiàn)盈利。禾豐股份上述人士在接受《證券日報》記者采訪時坦言，最困難的時候已經(jīng)過去。

    禾豐股份半年報中披露的12家主要參股控股企業(yè)經(jīng)營情況顯示，除從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的3家公司小幅虧損外，其余9家主要經(jīng)營飼料或肉雞業(yè)務(wù)的公司上半年業(yè)績整體都是盈利的。

    “飼料業(yè)務(wù)方面，養(yǎng)殖戶采購積極性提高，更多采購高端飼料，也讓禾豐股份的飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，盈利得以進一步增厚。生豬和肉禽方面，由于生豬和毛雞價格二季度均有較大幅度提升，尤其是毛雞價格處于歷史相對高位，實現(xiàn)了較好的盈利水平。”前述市場人士認為，禾豐股份二季度經(jīng)營狀況整體是超預(yù)期的，公司整體經(jīng)營逐漸向好。

    此外，該市場人士還認為，由于飼料業(yè)務(wù)一直是禾豐股份的第一主業(yè)，因此，對于下游養(yǎng)殖景氣度的回升，公司具有一定的后周期邏輯屬性，有望享受更長的紅利周期。

    “養(yǎng)殖業(yè)高景氣度時，下游養(yǎng)殖戶補欄積極性提升，飼料銷量也開始增長。當(dāng)養(yǎng)殖業(yè)景氣度回落時，意味著養(yǎng)殖存欄快速增長，飼料需求量也會不斷增大。在養(yǎng)殖景氣度下行的過程中，飼料業(yè)務(wù)仍會維持一段時間的高景氣周期。”該市場人士認為，禾豐股份的長產(chǎn)業(yè)鏈條提升公司盈利水平的同時，也進一步增強了公司的抗風(fēng)險能力。

    行業(yè)有望走出至暗時刻？

    禾豐股份的業(yè)績變化，或許只是行業(yè)整體變化趨勢的小荷一角。

    記者注意到，2021年生豬行情的快速走低，讓飼料行業(yè)企業(yè)普遍損失慘重。WIND金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年一至四季度，申萬行業(yè)2021飼料行業(yè)分類下14家公司的整體業(yè)績分別為21.81億元、5.51億元、-19.72億元和-35.48億元，下降趨勢明顯。從虧損額來看，2021年第四季度單季，就虧掉了2021年上半年積累的全部利潤。14家公司2021年整體虧損近28億元。

    “這是此輪豬周期下行期間生豬養(yǎng)殖行業(yè)在向飼料行業(yè)進行壓力傳遞的過程中，飼料行業(yè)又遭遇大宗原材料和生產(chǎn)成本上升的雙重壓力所致。”IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，飼料行業(yè)從2022年一季度起已呈逐季企穩(wěn)回升減虧趨勢，主要是生豬價格逐漸回升，部分消化了飼料行業(yè)原料漲價壓力。柏文喜認為，從目前來看，豬價繼續(xù)上漲動力不足，因此這種趨勢未來將進入盤整與小幅波動狀態(tài)。不過，飼料行業(yè)成本上升對業(yè)績的擠壓也因此大獲改善。

    公開披露數(shù)據(jù)顯示，14家飼料企業(yè)今年一季度合計凈利潤為-8.63億元，環(huán)比2021年四季度大幅減虧。據(jù)其中已披露中期業(yè)績或業(yè)績預(yù)告的10家公司所公布的數(shù)據(jù)顯示，有9家公司二季度業(yè)績環(huán)比一季度都將進一步改善，行業(yè)整體呈現(xiàn)積極向好的趨勢。

    “這種情況一是緣于國家各項減稅、降費政策對行業(yè)的積極影響；二是國際地緣沖突對糧食影響減緩，加之糧食出口協(xié)議達成，世界糧食價格波動對中國飼料實體經(jīng)濟的長期影響有限；三是夏糧豐收、秋糧預(yù)期豐收，飼料原料充裕，價格相對企穩(wěn)；四是疫情影響逐漸減退，更下游的餐飲業(yè)迅速復(fù)蘇導(dǎo)致對肉禽蛋奶等需求持續(xù)增加。”北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟研究所所長、中國食品（農(nóng)產(chǎn)品）安全電商研究院院長洪濤教授認為，下半年我國將進入肉禽蛋奶的消費旺季，行業(yè)“逐季企穩(wěn)回升減虧”趨勢明顯。

    “整體而言農(nóng)牧業(yè)行業(yè)利潤率橫向比較并不算高。”中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員陳佳在接受《證券日報》記者采訪時表示，在農(nóng)牧行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，飼料行業(yè)技術(shù)迭代相對較慢，一旦確立行業(yè)優(yōu)勢短期內(nèi)抗周期能力比較強。考慮到飼料行業(yè)作為農(nóng)牧業(yè)的領(lǐng)先性行業(yè)指標(biāo)，其反彈對農(nóng)牧業(yè)有積極正向影響，這種趨勢有可能隨著下半年經(jīng)濟整體回升而得到確認。

    陳佳同時提示道：“但這個樂觀預(yù)期是有條件的，即下半年不再出現(xiàn)重大農(nóng)業(yè)風(fēng)險事件，全球糧食危機能源危機等風(fēng)險得到緩和，疫情不出現(xiàn)重大反復(fù)。”

（編輯 上官夢露）