2019年“余額不足四分之一”，減稅降費(fèi)、制造業(yè)發(fā)展、擴(kuò)內(nèi)需、擴(kuò)大對外開放......我們立過的FLAG進(jìn)度如何了？

    10月14日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)在陜西西安主持召開部分省政府主要負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)，就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和做好下一步經(jīng)濟(jì)工作聽取意見建議。李克強(qiáng)指出，要確保完成全年主要目標(biāo)任務(wù)。

    證事聽注意到，今年的政府工作報(bào)告對于減稅降費(fèi)、制造業(yè)發(fā)展、擴(kuò)內(nèi)需、擴(kuò)大對外開放、豐富和靈活運(yùn)用貨幣政策工具等各項(xiàng)工作均作出具體部署。

    問題來了：年初的目標(biāo)，進(jìn)度條如何了？

    2萬億元減稅降費(fèi)目標(biāo)任務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)

    全年減負(fù)規(guī)?；虺A(yù)期

    10月14日的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)指出，要增強(qiáng)底線思維，圍繞保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，落實(shí)好已出臺(tái)的減稅降費(fèi)等各項(xiàng)政策。

    今年的政府工作報(bào)告中提出，“今年全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬億元”。

    從今年的實(shí)施情況看，減稅降費(fèi)工作穩(wěn)步推進(jìn)，主要在4個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行，1月1日起實(shí)施小微企業(yè)普惠性減稅和個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除；4月1日起實(shí)施深化增值稅改革，降低增值稅稅率；5月1日起實(shí)施降低社保費(fèi)率；7月1日起實(shí)施清理和規(guī)范行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金。

    國家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年新增減稅降費(fèi)規(guī)模相當(dāng)于2018年的兩倍。上半年實(shí)現(xiàn)的減稅額度，已相當(dāng)于1999年全年的財(cái)政收入額度，預(yù)計(jì)全年新增減稅接近2003年的財(cái)政收入。

    財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，從今年前7個(gè)月的情況來看，全國累計(jì)新增減稅降費(fèi)13492億元，其中新增減稅11740億元。分行業(yè)看，制造業(yè)新增減稅3648億元，占31%，是受益最大的行業(yè)；分經(jīng)濟(jì)類型看，民營經(jīng)濟(jì)新增減稅7450億元，占63%，受益最明顯。

    專家認(rèn)為，實(shí)打?qū)嵉臏p稅降費(fèi)，讓企業(yè)得到了“真金白銀”的實(shí)惠。根據(jù)推算，全年減稅降費(fèi)規(guī)模將超出預(yù)期，其效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)并將持續(xù)放大。

    中國財(cái)政預(yù)算績效專委會(huì)副主任委員張依群建議，下一步要加強(qiáng)對減稅降費(fèi)政策的落地效應(yīng)評估，適時(shí)修正減稅降費(fèi)的實(shí)施方向和力度，更有針對性地釋放減稅降費(fèi)效果；同時(shí)，進(jìn)一步深化稅制改革，繼續(xù)大力規(guī)范社會(huì)基金收費(fèi)，凈化市場環(huán)境，減輕社會(huì)整體費(fèi)用負(fù)擔(dān)，營造良好的社會(huì)風(fēng)氣。

    制造業(yè)企業(yè)拓展新動(dòng)能

    金融支持政策顯效

    10月14日的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)指出，著力提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平，積極發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，聚焦市場需求推動(dòng)大中小企業(yè)協(xié)同開展“雙創(chuàng)”，促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)升級改造，拓展新動(dòng)能成長空間。

    今年的政府工作報(bào)告提到，“圍繞推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化工業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)創(chuàng)新能力，促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，加快建設(shè)制造強(qiáng)國”。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展意味著經(jīng)濟(jì)增長模式不能只依賴房地產(chǎn)和基建。促進(jìn)制造業(yè)升級改造要把握多個(gè)方面：一是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對制造業(yè)中長期融資；二是增加研發(fā)投入，鼓勵(lì)創(chuàng)新；三是加大減稅降費(fèi)力度，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；四是制定規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

    在金融支持制造業(yè)上，近年來各項(xiàng)政策已持續(xù)發(fā)力。今年7月29日，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要提高制造業(yè)中長期貸款和信用貸款占比。圍繞制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，落實(shí)有扶有控差異化信貸政策。合理安排貸款期限和還款方式，增加制造業(yè)中長期貸款。根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)輕資產(chǎn)特征，培養(yǎng)行業(yè)分析和風(fēng)險(xiǎn)評估能力，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提升服務(wù)能力。

    此外，根據(jù)《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，央行在2019年第一季度的評估中已將制造業(yè)中長期貸款和信用貸款納入考核。

    從數(shù)據(jù)來看，相關(guān)政策取得的效果正逐步顯現(xiàn)。央行廣州分行此前公布的數(shù)字顯示，自今年一季度制造業(yè)中長期貸款被納入宏觀審慎評估（MPA）以來，廣東制造業(yè)中長期貸款持續(xù)大幅增長，7月末余額同比增長42.8%，比年初增加805億元。

    銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月，用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款增加10.8萬億元，同比多增7798億元，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會(huì)服務(wù)等領(lǐng)域。前7個(gè)月基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款、制造業(yè)貸款、居民服務(wù)及科教文衛(wèi)貸款、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)貸款分別增加1.7萬億元、5021億元、2245億元、1001億元。

    擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)外貿(mào)

    產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級沖刺全年目標(biāo)

    10月14日的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)指出，要圍繞群眾需要和擴(kuò)內(nèi)需，適應(yīng)市場新形勢，突出重點(diǎn)，培育拓展新的商品和服務(wù)消費(fèi)增長點(diǎn)，活躍城鄉(xiāng)線上線下市場；推動(dòng)高水平對外開放，開展多元化國際貿(mào)易和投資合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

    在擴(kuò)內(nèi)需方面，今年政府工作報(bào)告提出：促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場，持續(xù)釋放內(nèi)需潛力。充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用，穩(wěn)定國內(nèi)有效需求，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐。

    今年以來，多個(gè)部委先后出臺(tái)一系列政策釋放內(nèi)需潛力。例如，1月28日，國家發(fā)改委等十部門發(fā)布《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí)施方案（2019年）》；6月3日，國家發(fā)改委等三部門制定《推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案（2019-2020年）》；6月26日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容的意見》；8月27日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》。

    蘇寧金融研究院高級研究員付一夫表示，今年以來，新興業(yè)態(tài)與模式不斷問世，極大地豐富了消費(fèi)市場的供給端，并推動(dòng)了線上線下消費(fèi)的融合發(fā)展。第四季度，應(yīng)該繼續(xù)著力推動(dòng)農(nóng)村居民收入水平的提升，進(jìn)一步豐富提升農(nóng)村消費(fèi)市場的供給門類與質(zhì)量，進(jìn)而釋放農(nóng)村居民的消費(fèi)潛力；還應(yīng)在穩(wěn)定汽車消費(fèi)上采取相應(yīng)措施，以促進(jìn)汽車消費(fèi)市場的回暖。此外，在構(gòu)建公平競爭的營商環(huán)境方面，推進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)品與國際標(biāo)準(zhǔn)對標(biāo)，支持企業(yè)培育新品牌，強(qiáng)化監(jiān)管，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施，以此來提振企業(yè)和消費(fèi)者的信心。

    中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部研究員劉向東表示，前三季度，有關(guān)部門出臺(tái)政策按照政府工作報(bào)告推進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長和擴(kuò)大有效內(nèi)需，如出臺(tái)發(fā)展社區(qū)養(yǎng)老和托幼的政策文件，促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容，穩(wěn)定汽車消費(fèi)，發(fā)展夜間經(jīng)濟(jì)和全域旅游，促進(jìn)農(nóng)村流通網(wǎng)絡(luò)完善，培育消費(fèi)新業(yè)態(tài)，有效穩(wěn)定了消費(fèi)增長。

    在對外開放方面，今年政府工作報(bào)告提出進(jìn)一步拓展開放領(lǐng)域、優(yōu)化開放布局，繼續(xù)推動(dòng)商品和要素流動(dòng)型開放，更加注重規(guī)則等制度型開放，以高水平開放帶動(dòng)改革全面深化。主要包含四個(gè)方面的任務(wù)：促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)中提質(zhì)，加大吸引外資力度，推動(dòng)共建“一帶一路”，促進(jìn)貿(mào)易和投資自由化便利化。

    具體來看，為進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入，《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019年版）》和《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019年版）》兩個(gè)“清單”，已于今年7月30日正式施行。上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)、6個(gè)新設(shè)自貿(mào)區(qū)已于8月份正式掛牌，同時(shí)，探索建設(shè)海南自由貿(mào)易港也在穩(wěn)步推進(jìn)。商務(wù)部外貿(mào)司負(fù)責(zé)人9月份在談到我國外貿(mào)情況時(shí)表示，今年以來，我國持續(xù)推動(dòng)制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展的營商環(huán)境進(jìn)一步改善，跨境電商和市場采購貿(mào)易等繼續(xù)保持較快增長。

    蘇寧金融研究院高級研究員付一夫表示，今年以來，我國著力推動(dòng)出口市場的多元化；在外資利用方面，我國依舊是外資青睞的熱土，我國使用外資持續(xù)穩(wěn)定的增長態(tài)勢足以說明一切；在共建“一帶一路”方面，我國始終奉行共商共建共享的原則，積極推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，增進(jìn)同沿線國家的對話溝通與合作。第四季度，為確保完成全年主要目標(biāo)任務(wù)，需繼續(xù)推動(dòng)外貿(mào)的更高質(zhì)量發(fā)展，在優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、鼓勵(lì)企業(yè)積極實(shí)施“走出去戰(zhàn)略”、大力扶持外貿(mào)新型業(yè)態(tài)、改善外貿(mào)自由化和便利化等方面進(jìn)一步發(fā)力。

    貨幣政策工具進(jìn)一步豐富且運(yùn)用靈活

    前三季度逆周期調(diào)節(jié)顯成效

    10月14日的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)指出，要靈活運(yùn)用宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具，做好政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)。

    今年的政府工作報(bào)告提到，繼續(xù)創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。要繼續(xù)堅(jiān)持以市場化改革的思路和辦法破解發(fā)展難題，發(fā)揮好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)作用，豐富和靈活運(yùn)用財(cái)政、貨幣、就業(yè)政策工具，增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、針對性和有效性，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造條件。

    今年以來，逆周期調(diào)節(jié)力度在不斷加大。在貨幣政策工具的具體運(yùn)用方面，央行在今年一季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示，央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度逆周期調(diào)節(jié)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，著力解決融資難、融資貴問題。通過降低存款準(zhǔn)備金率、靈活開展公開市場操作等，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。在保持總量適度的同時(shí)，還運(yùn)用和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加強(qiáng)宏觀審慎管理，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

    貨幣政策工具在一季度也有所豐富。央行創(chuàng)設(shè)并按季開展定向中期借貸便利操作（TMLF）；創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（CBS）并開展首次操作，為銀行發(fā)行無固定期限資本債即永續(xù)債補(bǔ)充資本提供流動(dòng)性支持。

    在靈活運(yùn)用貨幣政策工具方面。央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示，今年上半年，央行靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)市場利率整體下行，疏通貨幣市場利率向信貸利率的傳導(dǎo)，緩解利率約束。以永續(xù)債為突破口補(bǔ)充商業(yè)銀行一級資本，創(chuàng)設(shè)并開展央行票據(jù)互換操作予以支持。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，從前三季度的GDP增速等數(shù)據(jù)來看，均在預(yù)定目標(biāo)之內(nèi)，前三季度的逆周期調(diào)節(jié)效果還是不錯(cuò)的。一是政府并未采取“大水漫灌式”的刺激政策，貨幣政策以結(jié)構(gòu)性寬松為主、財(cái)政政策加力提效，均保持了較高的定力；二是政府對地方政府融資、房地產(chǎn)調(diào)控、金融防風(fēng)險(xiǎn)依然較為嚴(yán)格，有效遏制宏觀杠桿率上漲趨勢，金融風(fēng)險(xiǎn)有收斂趨勢；三是持續(xù)推動(dòng)市場化改革和對外開放，釋放市場活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

    對于四季度宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具如何靈活運(yùn)用以及發(fā)力點(diǎn)，李湛認(rèn)為，在貨幣政策方面，雖然CPI維持在較高水平，但在全球主要經(jīng)濟(jì)體競爭性降息的背景下，1年期的LPR還有一定下降空間。財(cái)政政策方面，可以通過落實(shí)后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃至地方、落實(shí)2020年專項(xiàng)債前移、推進(jìn)直接稅種出臺(tái)等方式降低地方政府對土地財(cái)政的依賴度、減輕地方政府的財(cái)政壓力。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，在財(cái)政資金支持下，四季度基建投資有望持續(xù)提速。未來基建項(xiàng)目審批及包括財(cái)政資金在內(nèi)的相關(guān)資金投放進(jìn)度可能進(jìn)一步加快，明年專項(xiàng)債額度也可能在今年四季度提前發(fā)行；此外，為提振汽車、家電等重點(diǎn)商品消費(fèi)，定向補(bǔ)貼措施也存在加碼空間。四季度央行或?qū)⒃賹?shí)施一次降準(zhǔn)，也存在下調(diào)MLF利率，引導(dǎo)LPR加快下行的可能。此外，央行還將著力擴(kuò)大LPR使用范圍，讓企業(yè)感受到貸款利率確實(shí)在下降。