便利長(zhǎng)期資金入市政策“魚貫而出” 外資“排隊(duì)”進(jìn)入中國資本市場(chǎng)

    主持人劉偉杰：10月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿主持召開社?；鸷筒糠直ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)。會(huì)議提出，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。

    分析人士表示，中國國債與外國國債收益之差處歷史高位，有望再創(chuàng)新高，對(duì)外資有較大吸引力

    ■本報(bào)記者 包興安

    今年以來，隨著資本市場(chǎng)開放舉措的實(shí)施，外資持續(xù)加速流入A股和債券市場(chǎng)。

    吸引更多外資流入

    今年以來，資本市場(chǎng)實(shí)施高水平開放的步伐加快。10月11日，證監(jiān)會(huì)決定自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制；自2020年4月1日起，在全國范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制；自2020年12月1日起，在全國范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。

    銀保監(jiān)會(huì)近期也發(fā)布了《外資銀行管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》、《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》，并將盡快發(fā)布其相關(guān)配套制度，形成更加完善的對(duì)外開放制度體系。

    業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，取消經(jīng)營機(jī)構(gòu)外資股比限制不僅會(huì)帶來外資流入，也會(huì)在境外投資者投資風(fēng)格、投資策略等方面產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

    東北證券研究所固收首席分析師劉辰涵對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，放開外資持有三類經(jīng)營機(jī)構(gòu)股份比例限制，將有利于進(jìn)一步豐富證券業(yè)、基金業(yè)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)主體，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，借鑒外國金融機(jī)構(gòu)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)中外資金融機(jī)構(gòu)提升競(jìng)爭(zhēng)能力，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    10月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿主持召開社保基金和部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)。會(huì)議提出，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。下一步，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，從轉(zhuǎn)化存量、引入增量、優(yōu)化環(huán)境入手，逐步推動(dòng)提升中長(zhǎng)期資金入市比例。

    隨著資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放舉措相繼落地，越來越多的具長(zhǎng)期資金特質(zhì)的外資正陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。中央結(jié)算公司和上海清算所最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)持倉中國債券規(guī)模達(dá)21168億元，9月份凈增持886億元。其中，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)在中央國債登記結(jié)算公司的債券托管總量達(dá)到1.79萬億元，當(dāng)月增持706.71億元，為連續(xù)第10個(gè)月增持中國債券。截至9月末，境外機(jī)構(gòu)在上清所的債券托管總量為3222.82億元，單月增持179.33億元。

    劉辰涵表示，人民幣幣值在9月份較為穩(wěn)定，提振了外資投資中國資產(chǎn)的積極性；從配置角度，中債和外國國債收益之差處在歷史高位或再創(chuàng)新高，對(duì)外資有較大吸引力。

    在劉辰涵看來，在便利外資投資中國債市的制度建設(shè)方面，我國已建立起QFII與RQFII、“債券通”、直接投資銀行間債券市場(chǎng)（CIBM）三大外資投資中債市場(chǎng)。10月16日，央行會(huì)同外匯局制定了《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進(jìn)行非交易過戶，資金賬戶之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。進(jìn)一步便利了外資通過QFII和RQFII投資。目前外資投資中國債市已經(jīng)非常便利。

    “下一步債市開放可能會(huì)從以下兩個(gè)方面入手：一是中國資金走出去投資海外債券市場(chǎng)，如推出債券通南向通；二是推動(dòng)中國債市納入國際債券市場(chǎng)指數(shù)。”劉辰涵表示。

    納入國際指數(shù)步伐提速

    國盛證券分析師張啟堯認(rèn)為，當(dāng)前外資在國內(nèi)市場(chǎng)占比僅為3%左右，遠(yuǎn)低于日韓等市場(chǎng)普遍15%以上的比例。A股在全球市場(chǎng)中仍處于大幅低配，國內(nèi)外資占比仍將繼續(xù)提升。從時(shí)間上，目前A股剛剛完成全球三大指數(shù)的初步納入，伴隨我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放全面提速，后續(xù)有望進(jìn)一步擴(kuò)容。外部的“風(fēng)吹草動(dòng)”難以改變外資增配A股的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

    近期，國際主流指數(shù)紛紛加速納入A股和中國債市的步伐。10月10日，明晟公司（MSCI）公告稱，將在11月份的半年度評(píng)估中將把符合條件的上海科創(chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場(chǎng)指數(shù)（GIMI）。具體而言，符合條件的科創(chuàng)板股票將有資格被納入MSCI中國指數(shù)及其衍生指數(shù)，同時(shí)也將有資格被納入MSCI中國全股票指數(shù)和MSCI中國A股在岸指數(shù)及其衍生指數(shù)。

    10月15日，富時(shí)羅素表示，將于2020年2月21日發(fā)布富時(shí)羅素全球股票指數(shù)系列半年度評(píng)議的初步結(jié)果，此次評(píng)議將調(diào)整全球指數(shù)系列中的部分指數(shù)，同時(shí)也將A股的納入因子提升至25%，完成富時(shí)羅素A股第一階段第三批次的納入。

    另外，以人民幣計(jì)價(jià)的高流動(dòng)性中國政府債券將于2020年2月28日起被納入摩根大通旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)系列。今年4月份，人民幣計(jì)價(jià)的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)。

    業(yè)內(nèi)專家表示，符合要求的科創(chuàng)板股票納入標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)的開放程度受到國際認(rèn)可，將引導(dǎo)中國資本市場(chǎng)向長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方向靠攏。當(dāng)前，應(yīng)更加努力建設(shè)和培育好中國資本市場(chǎng)，不斷增強(qiáng)中國資本市場(chǎng)在全球的影響力。

    蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管科創(chuàng)板納入MSCI指數(shù)與A股納入的計(jì)劃是兩個(gè)獨(dú)立事件，并不會(huì)影響A股納入按計(jì)劃實(shí)施，但納入科創(chuàng)板顯然與納入A股一樣，是中國資本市場(chǎng)全球影響力提升的直接結(jié)果。

    陶金認(rèn)為，科創(chuàng)板納入將使得科創(chuàng)板走向國際化道路。除了在未來引入較為持續(xù)的外部資金、提高流動(dòng)性以外，外資的加入通過滬港通、QFII等渠道真實(shí)地與國內(nèi)投資者一起對(duì)同樣的標(biāo)的進(jìn)行投資，有助于引入更多先進(jìn)的投資、管理和服務(wù)理念，以及更長(zhǎng)線的投資資金，機(jī)構(gòu)投資者比例將進(jìn)一步提升。根據(jù)A股納入MSCI比例提高的三步，總計(jì)可帶動(dòng)外部增量資金達(dá)到約1000億元?？苿?chuàng)板的納入也可帶來額外的增量資金。