資本市場優(yōu)化營商環(huán)境 讓市場主體在“陽光下”賽跑

    編者按：《優(yōu)化營商環(huán)境條例》將自2020年1月1日起施行。條例明確，促進多層次資本市場規(guī)范健康發(fā)展，拓寬市場主體融資渠道，支持符合條件的民營企業(yè)、中小企業(yè)依法發(fā)行股票、債券以及其他融資工具，擴大直接融資規(guī)模。那么，這一條例對資本市場、上市公司而言，會帶來什么影響？資本市場又該如何在優(yōu)化營商環(huán)境方面發(fā)力，為上市公司、投資者做好服務？上市公司對優(yōu)化營商環(huán)境有哪些期望？今日本報就相關話題進行深入探討。

    ■本報記者 朱寶琛

    還有不到一個半月的時間，《優(yōu)化營商環(huán)境條例》將正式實施?！稐l例》重點針對我國營商環(huán)境的突出短板和市場主體反映強烈的痛點、難點、堵點問題，對標國際先進水平，從完善體制機制的層面作出相應規(guī)定。

    這對資本市場而言，意味著什么？對此，接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，當前，建設高質(zhì)量發(fā)展的資本市場，實現(xiàn)實體經(jīng)濟與資本市場的良性發(fā)展，是各方都期待的。優(yōu)化資本市場營商環(huán)境，有助于實現(xiàn)資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，同時有利于市場各類主體在公平環(huán)境下賽跑。

    “優(yōu)化營商環(huán)境不僅包括從開辦企業(yè)、企業(yè)經(jīng)營和企業(yè)退出等方面提升營商的便利度，企業(yè)在市場經(jīng)濟中涉及的金融要素環(huán)境也是提升營商環(huán)境的重要方面，尤其是針對金融改革中的體制機制問題，解決企業(yè)融資難和融資貴的問題。”萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲11月18日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    《條例》明確，國家促進多層次資本市場規(guī)范健康發(fā)展，拓寬市場主體融資渠道，支持符合條件的民營企業(yè)、中小企業(yè)依法發(fā)行股票、債券以及其他融資工具，擴大直接融資規(guī)模。

    “這是金融體系適應需求結構變化、提高金融服務實體經(jīng)濟效率的重大改革舉措，也是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展重要內(nèi)涵。”財富證券首席經(jīng)濟學家、財信國際經(jīng)濟研究院副院長伍超明對《證券日報》記者表示，條例抓住了目前國內(nèi)融資體系銀行貸款主導的痛點，將大幅提高金融服務實體經(jīng)濟效率，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

    首先，有利于拓寬民營和小微企業(yè)融資渠道、切實降低其綜合融資成本。銀行貸款為主導的融資方式下，民營企業(yè)和中小企業(yè)融資成本高，資金可持續(xù)性存在較大不確定性，拓寬民營企業(yè)和中小企業(yè)股票、債券等融資方式，將有利于改善這一現(xiàn)狀。

    其次，有助于提振投資信心，提高全社會的科技創(chuàng)新水平。民營企業(yè)和中小企業(yè)依法發(fā)行股票、債券，除了具備融資功能外，還將發(fā)揮市場化定價和流通作用。這意味著投資者進入和退出相關領域的便利性、流動性大幅提升，此舉將進一步提振民營和中小企業(yè)投資信心。民營企業(yè)和中小企業(yè)是經(jīng)濟體系中創(chuàng)新能力強、生產(chǎn)效率高的“活水”，通過釋放改革紅利，充分激發(fā)其創(chuàng)新活力，有助于提高全社會的科技創(chuàng)新水平。

    第三，有助于優(yōu)化資本市場結構，降低金融風險。擴大民營企業(yè)和中小企業(yè)直接融資規(guī)模，將有利于增厚民營企業(yè)和中小企業(yè)的權益占比，降低其資產(chǎn)負債率，這既有利于減少企業(yè)債務負擔，亦可以降低整個金融體系的信用風險。

    “預計隨著條例的實施，將進一步改善國內(nèi)營商環(huán)境，激發(fā)市場主體活力，為國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級發(fā)展添磚加瓦。”伍超明說。

    優(yōu)化營商環(huán)境，在業(yè)界看來，這是實現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的其中一個重要舉措。事實上，在提高上市公司高質(zhì)量發(fā)展方面，監(jiān)管層推出的一系列舉措可圈可點。

    “經(jīng)過前一階段的努力，我們立足于‘把自己的事情辦好’，已經(jīng)制定了推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃，明確了具體任務和完成時限，同時還在積極推動出臺更高層級的政策文件。”中國證監(jiān)會副主席閻慶民日前在出席一活動時表示，對于提高上市公司質(zhì)量，強調(diào)四個結合：企業(yè)內(nèi)生發(fā)展與外部促進保障結合、優(yōu)化增量與調(diào)整存量結合、解決突出問題與構建長效機制結合、監(jiān)管本位與協(xié)調(diào)推進結合。

    在川財證券金融產(chǎn)品團隊負責人楊歐雯看來，上市公司高質(zhì)量發(fā)展既是資本市場健康有序發(fā)展的基礎，也是規(guī)范運行的資本市場中的產(chǎn)物，完善營商環(huán)境、提高資本市場活力，能夠有效提高上市公司利用資本工具提升經(jīng)營質(zhì)量和生產(chǎn)規(guī)模的積極性。

    她在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前中國經(jīng)濟由量變向質(zhì)變增長，面臨結構轉(zhuǎn)型的壓力和復雜多變的外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，民營企業(yè)、中小企業(yè)受制于規(guī)模和產(chǎn)業(yè)資源，抗風險能力相對較差，對營商環(huán)境的變化也更為敏感，但同時民營企業(yè)、中小企業(yè)又是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要參與者，在科技創(chuàng)新、就業(yè)和社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著不可替代的作用，因此，需要監(jiān)管部門保護民營企業(yè)和中小企業(yè)的經(jīng)營積極性，改善營商環(huán)境，從而形成相互促進和共同進步的局面。

    “從提高直接融資比重到擴大直接融資規(guī)模，兩者目的接近但路徑大不相同。前者偏重于金融資源結構調(diào)整，后者更倚重于對實體經(jīng)濟扶持力度。”中證焦桐共享金融研究院負責人左劍明告訴《證券日報》記者，企業(yè)通過股權或債券等公開市場進行融資，最大的好處就在于透明，這與優(yōu)化營商環(huán)境中政府層面提高透明度一樣，讓細菌消滅在陽光底下，降低各種違法違規(guī)行為，讓市場各類主體可以在公平環(huán)境下賽跑。

    那么，資本市場具體該如何發(fā)力？劉哲認為可采取的舉措包括優(yōu)化金融市場結構，提升直接融資比例；適應中小企業(yè)、民營企業(yè)、新經(jīng)濟發(fā)展的需求，拓寬企業(yè)的融資渠道；鼓勵金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升金融服務的覆蓋率；鼓勵金融科技的創(chuàng)新，提升資金的供給效率和供給質(zhì)量。

    “資本市場營商環(huán)境的改善自中國證監(jiān)會主席易會滿上任以來明顯提速，他提出的‘四個敬畏’就是改變資本市場營商環(huán)境的大方向。”聯(lián)儲證券溫州營業(yè)部總經(jīng)理胡曉輝認為，而隨著一系列的政策相繼調(diào)整與落實，這些務實的工作為資本市場帶來了明顯變化，今年以來外資持續(xù)流入就是一個很好的例證。

    他進一步對《證券日報》記者表示，未來，我國資本市場對外開放的力度會更大，更多的投資工具（ETF）、更大的保護機制（期權做空機制等）的推出，都將會是改變資本市場營商環(huán)境的具體體現(xiàn)。此外，加大力度打擊信披違規(guī)、非法證券、操縱股市等，更是改變營商環(huán)境凈化市場的積極舉措。