明年資本市場改革重點劃定

    中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月10日至12日在北京舉行。在明年經(jīng)濟(jì)重點工作之一的“深化經(jīng)濟(jì)體制改革”部分，會議明確提出，要加快金融體制改革，完善資本市場基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，健全退出機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。這意味著，明年資本市場改革重點任務(wù)浮出水面。更具挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、更加有利的政策條件、更加清晰的改革重點，將奏響明年資本市場深改進(jìn)行曲，激蕩資本市場而立之年。

    近年來，中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場的表述日益豐富，也更加具體。例如，2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對資本市場的表述言簡意賅，“促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”。2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對資本市場的表述既有頂層設(shè)計的內(nèi)涵，更有具體目標(biāo)的要求：“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。”2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會議則更加精煉地提出了五項具體任務(wù)：完善資本市場基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，健全退出機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。

    從明年資本市場改革重點看，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革是一大亮點。這既是科創(chuàng)板試點注冊制可復(fù)制經(jīng)驗推廣的第一站，更是多層次資本市場體系完善的重要一環(huán)，將與今年已啟動的新三板改革一起拓展資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。此外，在完善資本市場基礎(chǔ)制度方面，科創(chuàng)板經(jīng)驗的推廣是增量改革引領(lǐng)存量改革題中應(yīng)有之義，發(fā)行、承銷、再融資、交易等基礎(chǔ)制度改革有可能借鑒科創(chuàng)板的經(jīng)驗。在提高上市公司質(zhì)量方面，證監(jiān)會已印發(fā)相關(guān)行動方案，未來兩三年都是監(jiān)管部門的工作重點，涉及提高違法違規(guī)成本、完善公司治理、從嚴(yán)監(jiān)管等諸多方面。在健全退出機(jī)制方面，資本市場迎來退市多元化、常態(tài)化時代，在今年已是退市大年的基礎(chǔ)上，明年退市會延續(xù)力度不減、渠道多元態(tài)勢。

    從明年資本市場改革發(fā)展面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，挑戰(zhàn)增多無礙機(jī)遇滿滿。從基本面看，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，且更加著力推動高質(zhì)量發(fā)展，加快提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。我國金融體系總體健康，具備化解各類風(fēng)險的能力。從資金面看，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，流動性將保持合理充裕，這將有利于資本市場投融資平衡。從政策面看，一方面，要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，做好工作預(yù)案，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線；另一方面，改革將更加強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)性、全局觀，注重破除發(fā)展面臨的體制機(jī)制障礙，激活蟄伏的發(fā)展?jié)撃堋?/p>

    明年是資本市場而立之年。在“成熟一項，推出一項”的資本市場深改進(jìn)程中，更多改革舉措將匯聚蓬勃力量，推動改革紅利加速釋放，推動資本市場進(jìn)一步發(fā)展。