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企業(yè)債發(fā)行效率將大幅提升年內發(fā)行總額或超6000億元

2020-03-02 22:36  來源:證券日報 蘇詩鈺

    主持人于南:新證券法自2020年3月1日起實施后的第一個交易日,上交所、深交所就啟動了在注冊制框架下的公開發(fā)行公司債受理工作。國家發(fā)改委也印發(fā)了《關于企業(yè)債券發(fā)行實施注冊制有關事項的通知》。公司債、企業(yè)債市場進入提高發(fā)行效率,進一步完善監(jiān)管的新時代。更加高效、完善的債券市場,也將贏得更多國際投資者。

    本報記者 蘇詩鈺

    新證券法自2020年3月1日起實施,根據《國務院辦公廳關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》有關要求,近日國家發(fā)改委印發(fā)《關于企業(yè)債券發(fā)行實施注冊制有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),對企業(yè)債發(fā)行條件、強化信息披露要求和中介機構責任、落實省級發(fā)展改革部門監(jiān)管職責等六個方面進行詳細說明。

    從發(fā)行條件來看,企業(yè)債券發(fā)行人應當具備健全且運行良好的組織機構,最近三年平均可分配利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息,應當具有合理的資產負債結構和正常的現金流量,鼓勵發(fā)行企業(yè)債券的募集資金投向符合國家宏觀調控政策和產業(yè)政策的項目建設。

    東方金誠研究發(fā)展部技術副總監(jiān)張伊君昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,相關政策的印發(fā),標志著債券發(fā)行的市場化進一步提升,市場規(guī)模有望進一步擴容。債券發(fā)行注冊制的實施,減少了中間的核準環(huán)節(jié),有助于提高發(fā)行效率。

    財政部專家?guī)鞂<摇?60政企安全集團投資總監(jiān)唐川在接受《證券日報》記者采訪時表示,此番發(fā)改委與證監(jiān)會同時發(fā)文,明確企業(yè)債和公司債的注冊制事宜,可以說是新證券法實施后,證券監(jiān)管新時代的重要標志性舉措。此番改革之后,企業(yè)債券融資的效率將會有明顯提升,對企業(yè)而言,債券發(fā)行過程中的時間成本和資金成本都能進一步降低。整體而言,債券發(fā)行注冊制全面匹配了減稅降費和簡政放權的政策要求。無疑,優(yōu)質企業(yè)將會從中獲益。

    上海財經大學量化金融中心主任曹嘯昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,注冊制的實施顯然簡化了發(fā)行流程,一定程度上提高了發(fā)債效率。同時新證券法刪去了有關凈資產及累計債券余額的限制條件,有利于質地良好的輕資產公司發(fā)債,并讓發(fā)行人自行決定負債結構,未來債券市場的發(fā)展空間進一步擴大。

    《證券日報》記者從國家發(fā)改委公布的信息梳理發(fā)現,今年以來截至目前,國家發(fā)改委已批復的企業(yè)債券規(guī)模超500億元。唐川表示,在注冊制的影響下,預計2020年企業(yè)債發(fā)行總額有望超過6000億元。

    《通知》還提出,要確立以信息披露為中心的注冊制監(jiān)管理念,明確發(fā)行人是信息披露的第一責任人。發(fā)行人應當遵循真實、準確、完整、及時、公平的原則,按照法律法規(guī)及有關規(guī)定,通過指定的渠道披露信息,并承擔相應的法律責任。承銷機構、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等中介機構應勤勉盡責、誠實守信。中介機構應對債券發(fā)行人進行充分的盡職調查,協助做好信息披露等工作,對所出具的專業(yè)報告和專業(yè)意見負責。受理審核機構可對信息披露內容和形式進行督促檢查。

    曹嘯表示,企業(yè)債實施注冊制需要注意加強信息披露,建立以發(fā)行人信息披露為核心、以中介機構盡職履責為基礎、以市場自律管理為保障的債券發(fā)行和信息披露機制。企業(yè)融資難度一定程度上有所降低,但企業(yè)更需要結合自身實際需要發(fā)行債券,切勿盲目融資。此外,要加強投資者審慎投資理念,投資風險自負。

    唐川表示,企業(yè)債實施注冊制,對監(jiān)管層而言,最大的工作重點還是要做好風險控制。當然,其管理模式要從原來的直接管控過渡到讓企業(yè)協同服務機構做好自律性控制。未來,監(jiān)管層需要依據新時代的資本市場發(fā)展要求和市場環(huán)境設計好管理框架,提高企業(yè)和中介服務機構的違規(guī)成本,逐步引導企業(yè)適應并匹配到注冊制模式下的金融市場。

    張伊君表示,債券發(fā)行啟動注冊制是債券市場發(fā)展的重要里程碑,對債券市場增量提質意義深遠。不同券種注冊標準逐步趨同和債券市場統(tǒng)一執(zhí)法機制的落地,將共同推動債券市場的統(tǒng)一化程度進一步提升。同時,信用分層常態(tài)化下,不同層級的發(fā)行人如何進行分類注冊,如何針對各自的信用風險特征探索交易機制的完善,尤其是違約債券交易機制的完善,還將是監(jiān)管機構和市場參與各方的共同任務。

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