大灣區(qū)金融深度融合由“規(guī)劃圖”向“施工圖”演進(jìn)

    近日，央行等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》，從擴(kuò)大金融業(yè)對外開放到投融資便利化，促進(jìn)金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等方面提出相關(guān)改革措施。

    廣東省社會科學(xué)院財政金融研究所所長兼港澳臺研究中心主任任志宏向證券時報記者表示，“此次《意見》的出臺具有標(biāo)志性意義，這意味著大灣區(qū)金融深度融合正在由‘規(guī)劃圖’向‘施工圖’演變，這是資本項下自由流動的明確‘施工圖’。”

    灣區(qū)資金流通

    向“施工圖”演變

    資本自由進(jìn)出，是粵港澳大灣區(qū)建成全球最具有影響力金融中心的基礎(chǔ)，目前大灣區(qū)內(nèi)港澳與珠三角之間的外匯經(jīng)常性項目已經(jīng)放開，香港與珠三角貿(mào)易中以人民幣結(jié)算也較為普遍，但出于對外匯平衡、穩(wěn)定匯率、防止資本外流以及防范金融風(fēng)險等方面的考慮，國家相關(guān)部門仍然實行嚴(yán)格的外匯管制，制定外資進(jìn)入內(nèi)地準(zhǔn)入條件和門檻。

    此次《意見》關(guān)于大灣區(qū)跨境貿(mào)易和投融資便利化出臺了12條舉措，包括支持粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地銀行在宏觀審慎框架下，向港澳地區(qū)的機(jī)構(gòu)或項目發(fā)放跨境貸款，探索建立跨境理財通機(jī)制，支持大灣區(qū)內(nèi)地居民通過港澳銀行購買銀行銷售理財產(chǎn)品，以及港澳居民通過粵港澳內(nèi)地銀行購買內(nèi)地銀行銷售的理財產(chǎn)品等，讓市場決定在多元化金融中介渠道中的資金流向和流量等具體要求。

    任志宏向記者表示，“這是個標(biāo)志性事件，這意味著我國資本項下管制的根本性突破，以前都是原則性描述，規(guī)劃藍(lán)圖，沒有具體的落地實踐政策，尤其是產(chǎn)品、服務(wù)等類別并沒有明確的指導(dǎo)意見，但現(xiàn)在《意見》中明確提出兩地居民可以互買理財，由于香港是全球自由貿(mào)易金融中心，這就意味著大灣區(qū)居民可以到香港購買全球資產(chǎn)，這個政策是雙向開放的，港澳居民也能享受大灣區(qū)改革開放的紅利，大灣區(qū)跨境理財是個突破性舉措，正在有限嘗試下逐步打破資本項下管制。這就是資本項下實現(xiàn)資金自由流動的明確‘施工圖’。”

    清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任、中國金融學(xué)會綠色金融委員會（綠金委）主任馬駿認(rèn)為，此前我國宣布取消QFII額度限制，現(xiàn)在又決定在大灣區(qū)建立跨境理財通機(jī)制，表明我國已經(jīng)明顯強化了人民幣匯率的市場化定價機(jī)制，提升了用彈性匯率自動平衡國際收支的能力，資本管制的必要性正在逐步降低，資本項目開放的步伐正在提速。

    不過在深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心主任王健眼里，最大的問題還是額度，因為不可能把額度完全放開。在他看來，整個資本流動風(fēng)險依然存在，短期內(nèi)資本的大進(jìn)大出是不允許的，但是跨境理財機(jī)制如果在若干條件限制下應(yīng)該是可以的，“允許大灣區(qū)的居民投資，但是這個錢確實要是在大灣區(qū)居民的錢，不能說這個居民的親戚朋友，也都借用這個通道去投資，那就完全淪為一個資本外流的渠道了。”王健說。

    針對跨境理財?shù)念~度問題，中泰國際（香港）分析師顏招駿認(rèn)為，屆時跨境理財產(chǎn)品設(shè)計上可能會仿照互聯(lián)互通機(jī)制，在同一管道下進(jìn)行資金流通，又能防止資本外流，資金可能會由兩邊結(jié)算中心進(jìn)行清算。

    “總體而言，雖然還存在一些需要解決的問題，我國已經(jīng)具備了大灣區(qū)實行內(nèi)外資金自由流動、雙向放開的基本條件。”深圳創(chuàng)新發(fā)展研究院張思平表示。

    另據(jù)記者了解，香港金管局正與內(nèi)地相關(guān)部門探討在大灣區(qū)內(nèi)先行先試跨境“理財通”的計劃，以滿足區(qū)內(nèi)居民快速增長的跨境理財服務(wù)需求，這將是繼滬深港通、債券通之后內(nèi)地與香港之間另一項金融互聯(lián)互通的重要舉措。

    推進(jìn)資金融通

    渠道多元化

    《意見》提出，推進(jìn)粵港澳資金融通渠道多元化，促進(jìn)金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，具體而言，在依法合規(guī)前提下，支持粵港澳三地機(jī)構(gòu)共同設(shè)立大灣區(qū)相關(guān)基金，支持保險資金、銀行理財資金按規(guī)定參與相關(guān)基金。吸引內(nèi)地、港澳地區(qū)及海外各類社會資本，為粵港澳大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展和重大項目建設(shè)提供資金支持。

    渣打銀行大中華及北亞地區(qū)行政總裁兼集團(tuán)零售銀行及財富管理業(yè)務(wù)行政總裁洪丕正向記者表示，《意見》進(jìn)一步落實了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展（00737）規(guī)劃綱要》，明確了推進(jìn)金融開放創(chuàng)新，深化內(nèi)地與港澳金融合作，加大金融支持大灣區(qū)建設(shè)的決心和措施，渣打銀行計劃在大灣區(qū)加大投入，相關(guān)大灣區(qū)項目將于近期陸續(xù)推出。大灣區(qū)是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外開放的橋頭堡，發(fā)展粵港澳大灣區(qū)，推進(jìn)互聯(lián)互通，無論是加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展物流快遞系統(tǒng)，建立科技創(chuàng)新中心，培育創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)都需要大量融資，也離不開大量融資，離不開金融支持，也更能給扎根大灣區(qū)的金融機(jī)構(gòu)帶來發(fā)展機(jī)遇。

    但大灣區(qū)發(fā)展真正要做到金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，前提就是要實現(xiàn)資本要素的自由流通。目前大灣區(qū)有三種貨幣、三種匯率制度、三種資本流動管理方式，而要實現(xiàn)大灣區(qū)內(nèi)的資金流通亟需制度創(chuàng)新來打通三地金融體系。

    馬駿表示，《意見》的亮點之一就是“開展本外幣合一的跨境資金池業(yè)務(wù)試點，允許跨國企業(yè)在資金池內(nèi)實現(xiàn)本外幣按需兌換”，令跨國企業(yè)資金調(diào)撥方式與國際接軌，有利于推進(jìn)要素市場化配置和營商環(huán)境優(yōu)化，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化、提高資本項目可兌換水平。

    馬駿認(rèn)為，《意見》還提出了“支持內(nèi)地銀行向港澳地區(qū)的機(jī)構(gòu)或項目發(fā)放跨境貸款、開展貿(mào)易融資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)、支持設(shè)立人民幣海外基金、允許港澳機(jī)構(gòu)通過QFLP在大灣區(qū)參與設(shè)立PE和VC基金”等措施，這些都屬于資本項目開放的重要舉措，一旦取得好的經(jīng)驗，就可以在全國許多地方推開。