堅(jiān)持總量政策適度 貨幣政策強(qiáng)調(diào)提高直達(dá)性

    證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

    6月28日，央行官網(wǎng)發(fā)布貨幣政策委員會(huì)2020年第二季度（總第89次）例會(huì)內(nèi)容。會(huì)議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，并提出下一步經(jīng)濟(jì)金融政策方向。相比于今年一季度的例會(huì)，本次例會(huì)表述調(diào)整較多，既刪除了諸如“控通脹”、“逆周期調(diào)節(jié)”等對(duì)未來政策調(diào)整的方向，又新增了“堅(jiān)持總量政策適度”、“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)”、“形成與國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展新格局”等新要求。

    會(huì)議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。會(huì)議認(rèn)為，新冠肺炎疫情對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的沖擊總體可控，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變。穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、針對(duì)性和逆周期調(diào)節(jié)的要求，大力支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)有效防控，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率逐步提升。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效果顯現(xiàn)，貨幣傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，貸款利率明顯下降，人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)彈性提升，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力增強(qiáng)。當(dāng)前國內(nèi)統(tǒng)籌疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重大階段性成果，各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)邊際改善，但全球疫情和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)防范疫情反彈任務(wù)仍然艱巨繁重，給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

    上述表述與一季度例會(huì)相比，主要區(qū)別在于刪去了“宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”的表述，以及對(duì)當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判有所變化。例如，新增表述“各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)邊際改善”、“國內(nèi)防范疫情反彈任務(wù)仍然艱巨繁重”等。

    相比于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的研判，對(duì)下一階段經(jīng)濟(jì)金融政策的展望則是每次例會(huì)的重點(diǎn)?？傮w看，相比于一季度，二季度例會(huì)在貨幣政策展望方面，更加強(qiáng)調(diào)提高政策的“直達(dá)性”、打通貨幣傳導(dǎo)多種堵點(diǎn)。

    例如，會(huì)議指出，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實(shí)好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體工具，支持符合條件的地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)貸款實(shí)施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。著力打通貨幣傳導(dǎo)的多種堵點(diǎn)，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重等。上述表述多為新增要求，也與近期監(jiān)管部門出臺(tái)的新的政策舉措相一致。

    值得注意的是，從總的宏觀政策調(diào)控基調(diào)看，相比于一季度，二季度例會(huì)則多了些“堅(jiān)持總量政策適度”、“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)”、“可持續(xù)發(fā)展”等新要求。

    會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持總量政策適度，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作。綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。在常態(tài)化疫情防控條件下，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)。打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，把握保增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的有效平衡，注重在改革發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

    這與國務(wù)院副總理劉鶴、央行行長(zhǎng)易綱等高層在近日陸家嘴論壇上提出的“風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)要走在市場(chǎng)曲線前面”、“關(guān)注政策的‘后遺癥’，總量要適度”等表態(tài)一脈相承。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，“事前部署”既要求對(duì)沖政策提前進(jìn)入，也要注意適時(shí)退出，需要結(jié)合具體情況考慮適度適時(shí)收回相關(guān)政策工具，保障其針對(duì)性和有效性，避免對(duì)市場(chǎng)過多干預(yù)或出現(xiàn)矯枉過正的現(xiàn)象。同時(shí)，“防風(fēng)險(xiǎn)”依然是金融業(yè)的永恒主題，未來監(jiān)管部門料將繼續(xù)穩(wěn)妥處置突出的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，壓實(shí)各方責(zé)任，進(jìn)一步完善宏觀審慎管理框架。