輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)!
央媽出手,國(guó)常會(huì)提出的金融向?qū)嶓w讓利1.5萬億元有望更好實(shí)現(xiàn)。
央行6月30日消息,決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。
兩次調(diào)降再貸款利率
再貸款,是指央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款。近兩年,新增再貸款主要用于促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,引導(dǎo)擴(kuò)大縣域和“三農(nóng)”信貸投放。
再貼現(xiàn),則指央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的未到期、已貼現(xiàn)商業(yè)匯票予以貼現(xiàn)。我國(guó)央行通過適時(shí)調(diào)整再貼現(xiàn)總量及利率,達(dá)到吞吐基礎(chǔ)貨幣和實(shí)施金融宏觀調(diào)控的目的。
本次再貸款利率并非第一次下調(diào)。
今年2月27日,中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上指出,支農(nóng)、支小再貸款利率從原來的的2.75%下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%,發(fā)揮好激勵(lì)撬動(dòng)作用。
本次支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),調(diào)整后,3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%。
值得注意的是,央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn),調(diào)整后,金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%,金融穩(wěn)定再貸款(延期期間)利率為3.77%。
對(duì)實(shí)體輸血
“下調(diào)利率意在增強(qiáng)銀行投放小微三農(nóng)貸款的動(dòng)力。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示,為應(yīng)對(duì)疫情沖擊,除3000億元疫情專項(xiàng)再貸款外,今年央行增加了支小支農(nóng)再貸款再貼現(xiàn)額度1.5萬億元。這些再貸款對(duì)應(yīng)的小微三農(nóng)貸款利率不能高于同期1年期LPR+50BP,目前為4.35%。下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率可以適當(dāng)補(bǔ)償銀行承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn),提升銀行信貸投放動(dòng)力,也是讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式。
央行貨幣政策委員會(huì)2020年二季度例會(huì)指出,有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用,提高政策的“直達(dá)性”,繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度,落實(shí)好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體工具,支持符合條件的地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)貸款實(shí)施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。
廖志明表示,作為政策利率體系的組成部分,再貸款與再貼現(xiàn)利率相較于OMO和MLF,調(diào)整相對(duì)滯后。2020年2月底,1年期再貸款利率為2.5%,4月1年期MLF利率下調(diào)了20BP。此次一年期再貸款利率下調(diào)25BP至2.25%,以補(bǔ)降性質(zhì)為主。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖則認(rèn)為,今年銀行自身面臨著存款負(fù)債成本剛性、資產(chǎn)端利率下行、不良?jí)毫哟蟆①Y本金缺乏等多重問題。由央行出手,降低再貸款與再貼現(xiàn)利率,可降低銀行支持小微/涉農(nóng)企業(yè)信貸與票據(jù)資金的成本,提高銀行調(diào)降對(duì)小微企業(yè)與涉農(nóng)企業(yè)貸款利率的意愿。
不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向
對(duì)于下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向全面寬松?多位專家表示,下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率具有很強(qiáng)的定向性,體現(xiàn)出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的定向支持,并不意味著貨幣轉(zhuǎn)向全面寬松。
李奇霖表示,現(xiàn)在大中型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)基本恢復(fù),社融和M2增速基本達(dá)到央行的目標(biāo),經(jīng)濟(jì)整體處于復(fù)蘇進(jìn)程,轉(zhuǎn)向全面寬松沒有太大必要性,反而會(huì)引發(fā)新一輪的資金空轉(zhuǎn)套利,非央行所愿。
李奇霖強(qiáng)調(diào),6月PMI反映出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的修復(fù)是由大型企業(yè)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性修復(fù),小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與生存環(huán)境依然不佳。既然問題出在小微企業(yè),是結(jié)構(gòu)性問題,就應(yīng)該利用結(jié)構(gòu)性的貨幣政策,為實(shí)體輸血。
光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示,此次下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率體現(xiàn)出央行控制套利、防止資金空轉(zhuǎn)采取了“兩手抓”政策:一方面,壓降市場(chǎng)套利空間,驅(qū)動(dòng)更多市場(chǎng)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。另一方面,通過這種模式降低存貸款市場(chǎng)價(jià)格,以優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)提供貸款,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
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