本報(bào)記者 劉琪
4月15日,央行開展每月例行的中期借貸便利(MLF)操作。央行公告顯示,當(dāng)日開展了1500億元MLF操作,含對4月15日MLF到期和4月25日定向中期借貸便利(TMLF)到期的續(xù)做,此次操作利率保持2.95%不變。據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理,MLF及TMLF的到期量分別為1000億元、561億元,二者合計(jì)1561億元。因此從規(guī)模來看,此次1500億元的MLF續(xù)作小幅縮量。
值得關(guān)注的是,此前市場有預(yù)期,伴隨地方政府新增專項(xiàng)債在二季度全面開閘,市場中長期流動性將面臨較大壓力,央行有可能采取加量續(xù)作MLF等方式予以對沖。但從此次操作來看,央行不僅沒有加量,反而有所縮減。對此,民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日報(bào)》記者表示,3月份財(cái)政支出增加,財(cái)政存款減少4854億元,一定程度上對沖了流動性壓力。
“截至4月14日,新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模并未出現(xiàn)放量跡象,前兩周地方債發(fā)行額和凈融資規(guī)模與上月同期相比也沒有出現(xiàn)顯著變化。這直接導(dǎo)致近期以10年期國債收益率、1年期商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA)為代表的中期市場利率穩(wěn)中略降。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報(bào)》記者表示。這意味著到目前為止,新增地方專項(xiàng)債發(fā)行尚未對市場中長期流動性產(chǎn)生明顯的“抽水”效應(yīng)。
同時(shí),王青提到,近期發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示,在企業(yè)融資需求強(qiáng)勁、政策支持力度較大等因素推動下,3月份人民幣信貸保持較高增長水平。這意味著當(dāng)前在銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸供給中,并不存在突出的流動性約束。由此,在今年宏觀政策強(qiáng)調(diào)“相機(jī)調(diào)控”的背景下,4月份央行小幅縮量續(xù)作MLF,符合當(dāng)前市場中長期流動性合理充裕的狀況。
從操作利率來看,此次MLF操作利率和同日開展的7天逆回購操作利率均維持前值不變。溫彬認(rèn)為,這反映出當(dāng)前貨幣流動性和利率水平適宜。在王青看來,4月份MLF操作利率保持不變符合市場普遍預(yù)期,體現(xiàn)了近期監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭,把握好經(jīng)濟(jì)修復(fù)與防范風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)之間綜合平衡的基本內(nèi)涵。
展望后期,溫彬認(rèn)為,預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過“MLF+逆回購”政策組合,確保市場流動性合理充裕以及政策利率的平穩(wěn)。
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