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大宗商品內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新高 專家預(yù)計(jì)拐點(diǎn)在二季度

2021-05-11 23:40  來源:證券日報(bào) 王寧

    本報(bào)記者 王寧

    5月11日,多數(shù)商品期貨仍維持強(qiáng)勢,分板塊來看,有色金屬略有盤整之勢,但黑色板塊和工業(yè)品仍表現(xiàn)出走高態(tài)勢。

    多位專家向《證券日報(bào)》記者表示,國際商品市場在早些時(shí)期候便表現(xiàn)出上漲態(tài)勢,原油、黃金和有色金屬等龍頭品種,自去年下半年以來便不斷創(chuàng)出階段性高點(diǎn),國內(nèi)商品市場在內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)影響下,創(chuàng)出新紀(jì)錄。價(jià)格轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能在二季度中期出現(xiàn)。

    龍頭商品刷新階段性高點(diǎn)

    今年以來,國際商品市場整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)走勢,尤其是二季度以來,黃金、原油和倫銅等多個(gè)龍頭國際商品品種,不斷創(chuàng)出階段性新高。

    《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn),紐約商業(yè)交易所(WTI)原油主力合約,在今年年初僅維持在50美元/桶關(guān)口下方運(yùn)行,自2月初呈直線上漲態(tài)勢,在一季度末創(chuàng)出了近68美元/桶的階段性新高;截至目前,WTI原油主力合約仍保持在65美元/桶關(guān)口震蕩。同時(shí),紐約商品交易所(COMEX)黃金主力合約也在年內(nèi)整體維持高點(diǎn),目前持穩(wěn)于1800美元/盎司關(guān)口上方。

    同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁的還有多個(gè)商品品種,例如倫銅金屬交易所(LME)的銅期貨。在今年年初,倫銅主力合約僅圍繞在8200美元關(guān)口震蕩,2月底攀升至9600美元上方,二季度以來更是保持著上漲態(tài)勢,截至目前,一度持穩(wěn)于10000美元關(guān)口以上。倫鋁和倫鋅等其他有色金屬緊追其后。

    在國際農(nóng)產(chǎn)品期貨方面,芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、玉米、豆粕和豆油,以及歐洲商業(yè)交易所(ICE)的棉花和白糖等期貨品種,也相繼呈現(xiàn)上漲趨勢,并不同程度的創(chuàng)出階段性新高。整體來看,國際商品市場自年初便迎來了一輪牛市行情。

    在內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)影響下,國內(nèi)商品市場也表現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢。根據(jù)上期能源數(shù)據(jù)顯示,上期能源國際原油主力合約自年初以來由340元/桶漲至目前的420元/桶,漲幅為23%左右;上期所滬銅主力2106合約年初期價(jià)維持在61000元/噸附近,目前維持在76000元/噸,年內(nèi)漲幅為24.6%;滬金由年初的400元/克關(guān)口跌至目前的380元/克。

    此外,年初以來截至5月10日,湯森路透社商品CRB指數(shù)從168.29點(diǎn)漲至206.00點(diǎn),漲幅達(dá)22%,創(chuàng)2018年10月份以來新高。據(jù)文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù),同期文華商品指數(shù)從168.52點(diǎn)漲至195.69點(diǎn),漲幅達(dá)16%;分板塊看,文華工業(yè)品指數(shù)同期漲幅為20%,高于農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)6%的漲幅。

    值得一提的是,國際鐵礦石普氏指數(shù)從年初的164.50美元/噸漲至5月7日的212.75美元/噸,漲幅為29%,首次突破200美元/噸大關(guān);而同期國內(nèi)港口現(xiàn)貨(青島港60.5%金布巴粉)、鐵礦石期貨主力2109合約價(jià)格分別為1399元/噸(折算國內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格1562.54元/噸)、1205.5元/噸,較年初分別上漲32%、21%。

    多位分析人士表示,疫情以來,全球貨幣量化寬松、通脹升溫和供需因素共同帶動(dòng)大宗商品市場強(qiáng)勢上行,黑色、有色金屬等商品板塊相繼突破歷年高位。其中,受全球鋼鐵下游市場大幅回暖、上游供應(yīng)集中且不確定因素多等影響,黑色板塊供需矛盾尤為突出,短期內(nèi)價(jià)格快速上漲。

    有專家指出,在上述商品價(jià)格波動(dòng)期間,相關(guān)品種特別是鐵礦石期貨發(fā)揮了現(xiàn)貨和產(chǎn)業(yè)“溫度計(jì)”的作用。同時(shí),在國內(nèi)外現(xiàn)貨、衍生品市場波動(dòng)過程中,國內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格漲幅和絕對價(jià)位均低于國外普氏、衍生品及國內(nèi)港口現(xiàn)貨,一定程度上對市場價(jià)格波動(dòng)起到了抑制作用。

    三大期交所聯(lián)手“降溫”

    近日,國內(nèi)商品部分品種不斷創(chuàng)出新高,特別是焦煤、焦炭和鐵礦石等品種,價(jià)格波動(dòng)較大,國內(nèi)三大期交所聯(lián)手“降溫”,向市場發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

    5月10日晚間,大商所發(fā)布公告稱,當(dāng)日鐵礦石期貨I2106、I2109、I2110、I2112、I2201、I2202、I2203、I2204等8個(gè)合約漲停,下一交易日上述合約的漲跌停板幅度和交易保證金水平將按照《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》第十九條規(guī)定相應(yīng)提高。大商所將持續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管,嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為,維護(hù)市場秩序。

    記者查詢發(fā)現(xiàn),據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》第十九條規(guī)定,上述于10日漲停的鐵礦石相關(guān)合約,其交易保證金水平將在11日提高至15%,漲跌停板幅度提高至13%。

    同時(shí),上期所和鄭商所也發(fā)布提示函,要求提高部分熱門交易品種的交易保證金和當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)。具體來看,上期所要求螺紋鋼2110合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一,熱軋卷板2110合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一。鄭商所要求,自2021年5月13日結(jié)算時(shí)起,動(dòng)力煤期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%,漲跌停板幅度調(diào)整為8%,其中2106、2107、2108合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%,漲跌停板幅度調(diào)整為10%。

    專家認(rèn)為,交易所提示風(fēng)險(xiǎn),持續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管,嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為,維護(hù)市場秩序,體現(xiàn)了交易所敬畏風(fēng)險(xiǎn)、及早對市場預(yù)研預(yù)判、從早從小防范風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的態(tài)度和立場。

    二季度成為關(guān)鍵點(diǎn)

    國內(nèi)外商品市場聯(lián)動(dòng)創(chuàng)出了階段性新高,對于每個(gè)品種的價(jià)格上漲邏輯和持續(xù)性,多位分析人士給出了不同看法,但其整體認(rèn)為二季度將是商品價(jià)格的關(guān)鍵點(diǎn)。

    方正中期期貨研究院院長王駿向《證券日報(bào)》記者表示,導(dǎo)致商品牛市的主要因素在于國際市場貨幣超發(fā)、全球通脹預(yù)期等。當(dāng)前,海外疫情形勢復(fù)雜多變,這將進(jìn)一步降低市場對于美國收緊貨幣政策的預(yù)期;同時(shí),宏觀數(shù)據(jù)相對支撐大宗商品走勢。“摩根大通最新發(fā)布的4月份全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)2011年3月份以來新高,而美國4月份PMI數(shù)據(jù)顯示,商品庫存指數(shù)降至歷史低位,下游補(bǔ)庫需求較強(qiáng)也刺激了海外商品價(jià)格。”

    王駿指出,進(jìn)入5月份,美元指數(shù)和美債收益率均出現(xiàn)回落,這將支撐5月份CRB商品指數(shù)走勢,預(yù)計(jì)整體依然出現(xiàn)易漲難跌行情。“但是,二季度末全球經(jīng)濟(jì)將由強(qiáng)勁復(fù)蘇逐步回歸常態(tài),貨幣政策亦有可能轉(zhuǎn)向,故二季度末大宗商品面臨回調(diào)之勢。預(yù)計(jì)價(jià)格拐點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在二季度中期,需要重點(diǎn)關(guān)注。”

    徽商期貨工業(yè)品部負(fù)責(zé)人張小娟告訴《證券日報(bào)》記者,目前來看,全球?qū)捤韶泿耪吆凸┬桢e(cuò)配的邏輯,將支撐大宗商品趨勢依然向好。長期來看,大宗商品價(jià)格重心可能會(huì)上移到新階段。

    大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科向記者表示,中長期來看,在國內(nèi)外貨幣政策尚未轉(zhuǎn)向之前,基于各國疫情控制時(shí)效的差異性及“碳達(dá)峰”背景下高能耗產(chǎn)業(yè)供給天花板的限制,產(chǎn)業(yè)鏈的供需錯(cuò)配仍然給資源類商品給予強(qiáng)支撐。后期商品價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于市場流動(dòng)性收緊后,前期水分被擠出,從而增大大宗商品價(jià)格波動(dòng)。

    采訪中,多位分析人士對不同品種的表現(xiàn)給予了不同看法。例如對于鐵礦石期價(jià)的表現(xiàn),徽商期貨工業(yè)品研究員張璽告訴記者,近期引發(fā)鐵礦石價(jià)格大漲的原因在于市場對供應(yīng)收緊的預(yù)期,加之印度和巴西等地疫情升級(jí),從而助推了漲價(jià);而對于銅價(jià)走勢,中長期來看,新能源汽車和可再生能源帶來的新增需求是長期支撐,未來價(jià)格仍然可期。

    徽商期貨黑色研究員劉朦朦向記者表示,基建市場維持了對鋼材價(jià)格的拉動(dòng)作用,同時(shí),海外需求恢復(fù)也帶動(dòng)國內(nèi)鋼材價(jià)格表現(xiàn)較好。

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