證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

地方債發(fā)行高峰姍姍來遲 資金面壓力應無虞

2021-08-12 03:42  來源:上海證券報

    從官方披露數(shù)據(jù)來看,8月中下旬已列入各省區(qū)市發(fā)行計劃但尚未安排發(fā)行的專項債尚有6586億元額度。業(yè)內(nèi)人士認為,8月地方債大概率不會按照計劃全額發(fā)行。以此推算,9月或?qū)⒊蔀榈胤絺l(fā)行的一個高峰。此外,從專項債發(fā)行進度政策指向的變化看,今年專項債發(fā)行很大可能與往年不同,將預留部分額度到四季度。

    分析人士認為,今年上半年經(jīng)濟形勢整體穩(wěn)定,上半年財政資源后置,為下半年的財政政策留有較大空間,財政政策的跨周期調(diào)節(jié)有所體現(xiàn)。與往年不同,今年四季度專項債發(fā)債規(guī)模可能在萬億元級別。央行將密切監(jiān)測地方債發(fā)行進度,對沖資金面擾動,使流動性保持合理充裕,因而后續(xù)地方債發(fā)行提速對債券市場的影響不大。

    發(fā)行進度不及預期

    今年以來,新增地方債發(fā)行進度明顯偏慢。受項目審核趨嚴、去年有存量余錢挪至今年年初使用的影響,疊加上半年經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力不大,新增地方債發(fā)行完成進度明顯慢于往年同期。

    中央對財政政策和地方債發(fā)行提出了新的要求。

    6月10日,財政部印發(fā)《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》,提出堅持“舉債必問效、無效必問責”,強調(diào)債券資金應提高使用效率。

    今年7月召開的中央政治局會議提出,積極的財政政策要提升政策效能,兜牢基層“三保”底線,合理把握預算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進度,推動今年底明年初形成實物工作量。

    基于此,分析人士預計,地方債發(fā)行后續(xù)有望進一步提速。

    或?qū)⒂瓉砉┙o高峰

    市場人士預計,上半年地方債發(fā)行的滯后,進一步促使8、9月份可能成為地方債發(fā)行的高峰。

    展望今年8月至12月地方債發(fā)行情況,廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁認為,地方債發(fā)行高峰在8月和9月,發(fā)行規(guī)?;?qū)⒎謩e達到10500億元、7000億元,扣除到期的凈發(fā)行規(guī)模分別為6500億元和4500億元。而10月至12月地方債發(fā)行規(guī)模仍不算低,凈發(fā)行規(guī)模較為接近9月。

    “假設新增專項債額度和去年剩余額度年內(nèi)全部發(fā)完,預計8月或迎來地方債供給高峰。”據(jù)興證固收測算,8月地方債發(fā)行規(guī)模可能將達到1萬億元,其中新增專項債或達6000億元,9月供給規(guī)模在7000億元左右,其中新增專項債或達4000億元,10月至12月地方債每月的合計供給壓力在6000億元左右,不排除今年也有新增專項債額度剩余的可能性。

    方正證券首席宏觀分析師周君芝認為,以往年份四季度專項債發(fā)行量極少,但今年專項債發(fā)行時限可能將延長到四季度,并且四季度專項債發(fā)債規(guī)模在萬億元級別。在以往年份,額度下達后專項債發(fā)行都會形成明顯的發(fā)行“小高峰”。預計今年下半年專項債發(fā)行節(jié)奏較為平穩(wěn),專項債可能不需要集中在單個月份集中發(fā)行。

    未來債市受干擾有限

    地方債迎來供給高峰會否對債券市場形成沖擊?

    劉郁說,地方債發(fā)行對資金流動性的影響邏輯,在今年可能也將逐漸發(fā)生變化。“有效避免債券資金閑置”的提法,可能意味著地方債發(fā)行籌集資金停留在國庫“沉淀期”有所縮短,從發(fā)行到使用的時長縮短,意味著地方專項債資金停留在國庫的規(guī)??赡芤矞p小,地方債發(fā)行對流動性的沖擊效應也會相應舒緩。

    同時,央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中明確提到“加強對財政收支、政府債券發(fā)行、主要經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整等不確定性因素的監(jiān)測分析,進一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性”。因此,市場人士預計,針對地方債的發(fā)行高峰,央行可能將通過公開市場操作適度增加凈投放量,以對沖地方債發(fā)行對流動性的影響。

-證券日報網(wǎng)
  • 24小時排行 一周排行
  • 深度策劃

洞察半年報新動能

產(chǎn)因城強,城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟社會……[詳情]

版權所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關注

官方微博

掃一掃,加關注