市場悲觀預(yù)期或已扭轉(zhuǎn) 二季度仍聚焦“穩(wěn)增長”

    在剛剛過去的一季度，A股市場經(jīng)歷了內(nèi)外因素的重重挑戰(zhàn)，三大股指全線收跌，市場資金整體持觀望態(tài)勢。展望二季度，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)同的觀點是：當(dāng)前估值經(jīng)歷前期的大幅回調(diào)，已步入合理區(qū)間；“穩(wěn)增長”政策將集中發(fā)力對沖疫情影響，因而仍是市場投資主線之一。

    “穩(wěn)增長”政策對沖疫情影響

    海通證券首席策略分析師荀玉根表示，從市場表現(xiàn)看，經(jīng)歷3月28日早盤的下跌后，市場慢慢回升，上證指數(shù)一周累計上漲2.2%，說明疫情對資金情緒面的沖擊已初步消化。荀玉根預(yù)計，局部疫情將逐漸得到控制，“穩(wěn)增長”政策將繼續(xù)加碼，最終能對沖疫情的影響。

    中信證券策略團(tuán)隊表示，本輪疫情意外影響“穩(wěn)增長”節(jié)奏，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預(yù)計政策將從全面鋪開轉(zhuǎn)向集中發(fā)力。

    具體而言，中信證券認(rèn)為，二季度的“穩(wěn)增長”政策會更加聚焦：預(yù)計針對零售、餐飲、物流、旅游、酒店等疫情受損行業(yè)將推出更大力度的減稅降費；針對相關(guān)服務(wù)性行業(yè)中因疫情導(dǎo)致就業(yè)和收入嚴(yán)重受損的群體，有望推出更大力度的直接補(bǔ)貼；同時，針對地產(chǎn)開發(fā)商的融資或給予更直接的支持，并因城施策調(diào)整房地產(chǎn)領(lǐng)域的限制性政策。

    市場悲觀預(yù)期或已扭轉(zhuǎn)

    自去年12月以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，海通證券表示，本輪調(diào)整的時間和空間已比較可觀，當(dāng)前A股估值處于歷史偏低位，市場修復(fù)的力量正在累積。

    中信證券認(rèn)為，當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂自年初以來持續(xù)存在，但悲觀的預(yù)期已達(dá)極致，二季度經(jīng)濟(jì)大概率呈先抑后揚(yáng)走勢。海外風(fēng)險因素的擔(dān)憂高峰已過，目前投資者的倉位和持倉結(jié)構(gòu)已充分調(diào)整，A股市場賣壓明顯釋放。

    光大證券策略團(tuán)隊表示，4月份市場可能會有比較積極的表現(xiàn)，一方面一季報業(yè)績?nèi)允鞘袌龅闹我蛩?，另一方面政策等因素也會促使風(fēng)險偏好逐漸修復(fù)。短期來看，一季報業(yè)績超預(yù)期個股可能會有不錯的表現(xiàn)，推薦關(guān)注“穩(wěn)增長”（建筑、建材、地產(chǎn)等板塊）以及消費（白酒、醫(yī)藥、家電、零售等行業(yè)）兩條主線。

    聚焦“穩(wěn)增長”“低估值”

    國泰君安證券策略團(tuán)隊研判，年初以來市場估值下殺，投資重點應(yīng)聚焦低風(fēng)險特征股票，行業(yè)配置方面建議聚焦“穩(wěn)增長”、上游通脹和消費板塊三條主線：“穩(wěn)增長”條線看好公共投資等方向，如光伏、風(fēng)電、電力運營、電網(wǎng)、建筑等；上游通脹條線看好煤炭、化工資源品；消費條線看好盈利反轉(zhuǎn)和穩(wěn)定性品種，如生豬、白酒等。

    海通證券建議，二季度重點關(guān)注“穩(wěn)增長”政策相關(guān)的兩個方向：一是金融地產(chǎn)。本輪行情中，銀行地產(chǎn)的超額收益已很明顯，但目前大金融板塊整體估值依然處于底部，金融地產(chǎn)未來仍有上漲空間。二是新基建如低碳經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊彈性會更大。海通證券表示，新基建是短期穩(wěn)增長與中長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的平衡點，尤其是低碳經(jīng)濟(jì)中的光伏風(fēng)電、數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的云計算數(shù)據(jù)中心等，二季度潛力更大。