國務(wù)院常務(wù)會議日前召開,進一步部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施,努力推動經(jīng)濟回歸正常軌道、確保運行在合理區(qū)間。
本次會議決定實施的舉措涵蓋財政、金融、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈、促消費和有效投資、保能源安全等領(lǐng)域,尤其是針對兜底民生、紓困企業(yè)出臺了多項增量政策。
國盛證券表示,此次國常會部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施,是對4月底中央政治局會議相關(guān)穩(wěn)增長政策的具體落實,將穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤,并有效推動消費、地產(chǎn)、基建等行業(yè)的持續(xù)復蘇。隨著地方政府對政策的逐項細化和實施,相關(guān)板塊的龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益,或有助于A股市場進一步走強。
財政及相關(guān)政策
全年退減稅2.64萬億元
會議決定,在更多行業(yè)實施存量和增量全額留抵退稅,增加退稅1400多億元,全年退減稅2.64萬億元。
同時,會議明確將中小微企業(yè)個體工商戶和5個特困行業(yè)緩繳養(yǎng)老等社保費政策延至年底,并擴圍至其他特困行業(yè),預計今年緩繳3200億元。
申萬宏源認為,會議提出擴大留抵退稅、擴大延長緩繳社保費、保障貨運通暢等三方面措施,其中前兩項合計新增約4600億財政支持,顯示政策層面可能將當前生產(chǎn)困難主要歸因于貨運不暢導致的暫時沖擊,可能預期后續(xù)生產(chǎn)端韌性較強反彈力度較大。
金融政策
普惠小微貸款支持工具
額度和支持比例增加一倍
會議提出,今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。對中小微企業(yè)個體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個人房貸消費貸,支持銀行年內(nèi)延期還本付息;汽車央企發(fā)放的900億元貨車貸款,要銀企聯(lián)動延期半年還本付息。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為,此次國常會對于金融政策的安排非常恰當和及時,而且發(fā)力精準。主要針對的是受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)和居民,從而發(fā)揮穩(wěn)定市場主體、加快經(jīng)濟復蘇的作用。
明明表示,除了本次國常會進一步發(fā)力外,近期再貸款工具落地、LPR下調(diào)等,都在不斷刺激信貸需求的釋放。該機構(gòu)認為,預計5月信貸緩慢復蘇,但難現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn),6月市場或?qū)⒂忻黠@提振。配置策略上,融資需求逐步修復或?qū)⑻手袠?,長期來看權(quán)益資產(chǎn)配置性價比會逐步顯現(xiàn)。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析稱,工具擴容主要是為應對復雜的經(jīng)濟環(huán)境而出臺增量支持政策,進一步加大對受困企業(yè)尤其是小微企業(yè)的支持力度,激發(fā)微觀主體活力,穩(wěn)定就業(yè),促進內(nèi)循環(huán),加快推進經(jīng)濟回歸正軌。
促消費和有效投資
減征部分乘用車購置稅600億元
會議提出,階段性減征部分乘用車購置稅600億元。因城施策支持剛性和改善型住房需求。
中信證券認為,購置稅減免是拉動汽車銷量最有效的政策之一,政策力度超市場預期,有望拉動100-200萬乘用車新增需求。汽車行業(yè)最差時間已經(jīng)過去,未來有望持續(xù)邊際好轉(zhuǎn),看好汽車行業(yè)的整體復蘇和長期發(fā)展,當前時點建議超配汽車板塊。
中國民生銀行首席研究員溫彬分析,國常會提出因城施策支持剛性和改善性住房需求,加上此前5月20日5年期以上LPR報價下降15BP,以及近期各地因城施策推出穩(wěn)房地產(chǎn)舉措,這些都有助于支持剛性和改善性住房需求,促進房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)運行。
申萬宏源表示,推出階段性減征乘用車購置稅600億、遇困個人房貸消費貸年內(nèi)延期還本付息等政策,直接利好占比較大的燃油汽車需求。同時期待穩(wěn)定地產(chǎn)投資竣工政策見效,避免更大范圍的后地產(chǎn)周期可選商品消費下滑。與此同時,大規(guī)模發(fā)放消費券、年內(nèi)個稅減稅促消費可能性下降。
此外,該機構(gòu)認為,地產(chǎn)需求再度得到強調(diào),但因城施策仍是核心思想,中西部、二三線地產(chǎn)需求是核心關(guān)切,城鎮(zhèn)化和地產(chǎn)政策核心邏輯已經(jīng)更加注重結(jié)構(gòu)均衡,可能刺激一線和東部地產(chǎn)泡沫的措施實施概率仍低。
支持發(fā)行3000億元鐵路建設(shè)債券
會議指出,優(yōu)化審批,新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項目,引導銀行提供規(guī)模性長期貸款。啟動新一輪農(nóng)村公路建設(shè)改造。支持發(fā)行3000億元鐵路建設(shè)債券。
華泰證券表示,地方專項債和國債都有可能部分用于提振基建投資需求,力求三季度形成實物工作量。考慮到疫情對基建前期準備、土地整理、項目環(huán)保測評、以及跨省合作帶來諸多不確定性,預計國企牽頭、符合國家長期戰(zhàn)略、且為“點狀”分布形態(tài)的項目更容易順利立項實施。
申萬宏源則傾向于再度上修全年廣義基建投資增速預期1個百分點至8%左右,該機構(gòu)表示,應當看到,長期績效管理強化的要求并未松動,同時也主要期待長期貸款支持融資,而非特別國債直接增加政府債務(wù)負擔。
該機構(gòu)認為,新增財政負擔尚可騰挪出空間,貨幣政策靠前發(fā)力已經(jīng)基本完成,預計下半年實際GDP同比或可小幅推升至6.0%以上,全年實際GDP有望接近5.0%,兼顧穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
對于基建投資可能在哪些領(lǐng)域存在更多“增量”空間,華泰證券指出,結(jié)合當前的客觀環(huán)境和制約,電力新能源領(lǐng)域、國防、農(nóng)業(yè)水利等領(lǐng)域的基建投資實施阻力更小。
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