三大指標超預(yù)期 5月金融數(shù)據(jù)提信心

    6月10日，人民銀行發(fā)布5月份金融數(shù)據(jù)。其中，新增人民幣貸款規(guī)模、社會融資規(guī)模、廣義貨幣（M2）余額增速等關(guān)鍵指標均超出市場預(yù)期。

    專家表示，5月份金融數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)是疫情沖擊緩解、穩(wěn)增長政策發(fā)力綜合作用的結(jié)果，同時發(fā)出內(nèi)需復蘇的積極信號。當前，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟運行的壓力仍然較大，后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，為實體經(jīng)濟恢復提供有力支持。

    新增信貸顯著回升

    一系列穩(wěn)增長政策的密集出臺，推動了5月新增人民幣貸款顯著回升。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，而4月份新增人民幣貸款為6454億元。

    對于信貸超預(yù)期回升的原因，天風證券首席固收分析師孫彬彬認為，進入5月，穩(wěn)經(jīng)濟的各方面政策明顯發(fā)力，復工復產(chǎn)、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、保供穩(wěn)價、弱勢群體紓困等政策形成合力，加上疫情有所緩解，經(jīng)濟企穩(wěn)運行跡象增多，信貸需求隨之出現(xiàn)一定程度的回暖。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，5月份新增人民幣貸款多于預(yù)期，反映出實體經(jīng)濟融資需求明顯回暖。具體原因是，國內(nèi)生產(chǎn)生活加快恢復正常，經(jīng)濟活動回暖帶動了實體經(jīng)濟的融資需求回升；財政政策和貨幣政策積極引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的融資支持力度。

    此外，在光大證券首席固收分析師張旭看來，在過去一段時間，雖然我國政策利率沒有調(diào)整，但人民銀行綜合施策推動實際貸款利率下行，這也是5月份新增人民幣貸款超預(yù)期多增的重要原因之一。

    植信投資研究院高級研究員王運金表示，5月份居民貸款恢復增長，住房金融貸款邊際改善，企業(yè)短期貸款大幅增加，同時，企業(yè)中長期貸款有所恢復。

    不過，東方金誠首席宏觀分析師王青提示，5月份新增人民幣貸款的結(jié)構(gòu)有待進一步改善，體現(xiàn)在企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資表現(xiàn)強勢，但企業(yè)和居民中長期貸款同比仍繼續(xù)少增。

    新增社融超預(yù)期

    人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月份社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，是有統(tǒng)計以來的歷年同期次高值，僅低于2020年5月份的3.2萬億元。

    專家認為，5月份社會融資規(guī)模增量擴大，較大程度上受到當月人民幣貸款投放和政府債券發(fā)行的支撐。在王青看來，財政部要求今年地方政府新增專項債須于6月底前基本發(fā)完，因此，5月份專項債發(fā)行節(jié)奏再度加快，推動當月政府債券融資環(huán)比多增6688億元，同比多增3881億元。

    在人民幣貸款方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，在人民幣貸款增長較多的帶動下，5月份表內(nèi)信貸占全部社會融資規(guī)模增量的比重從4月份的31%大幅回升至64%。

    此外，王運金提示，5月份表外三項融資縮減規(guī)模有所收窄。比如，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1068億元，較上月少減1489億元。此前國務(wù)院常務(wù)會議要求商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個月，如此可有效加快現(xiàn)有未貼現(xiàn)商業(yè)匯票的周轉(zhuǎn)速度，提升資金的使用效率，也將有效推動商業(yè)匯票相關(guān)融資規(guī)模的擴張。

    人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月末，M2余額為252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點。孫彬彬表示，受當月社會融資規(guī)模存量同比增速上行，以及政府債加速發(fā)行、人民銀行上繳結(jié)存利潤助力財政直達資金加速撥付等推動，5月份M2余額同比增速進一步上行。

    保持貨幣政策力度

    在業(yè)內(nèi)人士看來，5月份金融數(shù)據(jù)的改善，較大程度上體現(xiàn)了貨幣信貸政策加力提速的效果。展望后市，預(yù)計貨幣政策仍會保持對實體經(jīng)濟的支持力度，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

    人民銀行副行長、外匯管理局局長潘功勝近日在介紹下一步政策時表示，實施貨幣信貸政策時將注重把握好三項原則，即在穩(wěn)定經(jīng)濟增長的同時，有利于經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展；保持就業(yè)穩(wěn)定、價格穩(wěn)定和國際收支平衡；指導金融機構(gòu)堅持市場化和審慎經(jīng)營，有效防范金融風險。“將繼續(xù)加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，營造良好的貨幣金融環(huán)境，與有關(guān)部門齊心協(xié)力，發(fā)揮好穩(wěn)住經(jīng)濟和助企紓困的政策效應(yīng)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。”他說。

    張旭認為，當前疫情形勢正逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟社會秩序加快恢復，信貸增長的穩(wěn)定性正在增強。“如果此時進一步加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，那么成功穩(wěn)住二季度經(jīng)濟的幾率便會大大提升，也將為做好下半年經(jīng)濟工作奠定基礎(chǔ)。”他說。

    王青判斷，后續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)保持一定力度，著力提振各類信貸需求，進而為下半年經(jīng)濟增長動能轉(zhuǎn)強提供重要支撐。