“油價都快翻倍了。我昨天加油的價格是4.6美元1加侖(約9.37元1升),一年前還不到3美元1加侖。”前幾年移居到達拉斯的陳女士對記者表示。達拉斯是美國德克薩斯州的重要經(jīng)濟城市,所屬州的油價在美國屬于較低水平。記者查閱美國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),6月15日,全美普通汽油平均價格為5.014美元1加侖。而此前一天,該價格曾經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高:5.016美元1加侖。在美國油價最高的加利福尼亞州,普通汽油的平均價格是6.435美元1加侖。
除了油價,陳女士還告訴記者,當?shù)爻械氖称穬r格也漲幅驚人,一瓶普通果汁從2.69美元漲到3.99美元,只用了1個月時間。
陳女士的直觀感受也符合美國官方公布的物價數(shù)據(jù)。根據(jù)美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù),5月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲1.0%,同比上漲8.6%,同比漲幅創(chuàng)40年來新高。其中,能源價格上漲34.6%,創(chuàng)2005年9月以來的新高;食品價格上漲10.1%,是1981年3月以來的新高。
罕見加息75個基點
宣稱不會引發(fā)經(jīng)濟衰退
為了應對高通脹,當?shù)貢r間6月15日,美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)投票決定將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調(diào)75個基點。
FOMC的聲明認為,在當前的通脹水平下,持續(xù)加息可能是合適的。在加息同時,美聯(lián)儲還將按照《縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模計劃》,持續(xù)減少其持有的國債、機構債以及MBS。FOMC聲明強調(diào),會堅定致力于將通脹恢復至2%的目標水平。
在當天議息會議后的新聞發(fā)布會上,美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,自5月份會議以來,通脹水平出人意料地上升。為了應對新形勢,委員會因此決定更大幅度地加息。他還強調(diào),單次75個基點的罕見加息不是常態(tài)。從當前視角來看,下次會議加息50個基點或75個基點都存在較大可能性。
光大證券首席宏觀分析師高瑞東認為,美聯(lián)儲若要成功抑制高通脹,特別是通脹水平高于5%左右時,聯(lián)邦基金利率水平必須與通脹水平相當,才能有效抑制通脹。但在現(xiàn)階段美國經(jīng)濟轉弱、財政支出壓力較大的背景下,美聯(lián)儲很難激進加息至8%左右水平。因此高通脹仍將持續(xù)較長一段時間,通脹將持續(xù)受地緣政治、供應鏈緊縮以及勞動力短缺問題擾動,抬升通脹黏性。從投資的角度來說,高通脹不僅抑制企業(yè)盈利、提高成本,并且導致美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策,從估值和流動性角度沖擊美股。
中金公司分析師劉政寧則認為,不宜低估美國利率上行空間,對美國經(jīng)濟前景則需要保持謹慎。美聯(lián)儲持續(xù)的緊縮有可能引發(fā)經(jīng)濟衰退,并以此為代價換取物價穩(wěn)定。對于投資者而言,美聯(lián)儲的政策將加劇市場波動,并帶來更高的風險溢價。
美聯(lián)儲持續(xù)加息是否會引發(fā)經(jīng)濟衰退?鮑威爾聲稱,美聯(lián)儲非常關注消費者支出,看到了消費的變化,總體支出非常強勁。美聯(lián)儲看到經(jīng)濟有所放緩,但仍處于健康的增長水平。消費者正在消費,沒有跡象表明經(jīng)濟出現(xiàn)更大范圍的放緩。鮑威爾還強調(diào),美聯(lián)儲不會引發(fā)經(jīng)濟衰退,美國經(jīng)濟對加息進行了充分的準備。
但鮑威爾也承認,想要實現(xiàn)“軟著陸”并不容易,單靠貨幣政策不一定能夠做到。鮑威爾認為,導致通脹上升的因素中有許多外生因素,比如油價大幅上漲以及疫情帶來的供應鏈瓶頸。對于這些因素,美聯(lián)儲無法掌控,所以“軟著陸”還需要運氣。
各國央行嚴陣以待
除了美國,英國和歐元區(qū)同樣在承受高通脹的壓力。
根據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),歐元區(qū)5月調(diào)和消費者價格指數(shù)(HICP)同比上漲8.1%,繼4月該指數(shù)同比上漲7.4%之后再次刷新歐元區(qū)成立以來的歷史紀錄,也超出了此前外界預測的7.7%。其中,能源類價格同比上漲39.2%,是歐元區(qū)通脹的主要來源。此外,構成歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)的四大品類價格上漲幅度均超過了4月的數(shù)據(jù)。
英國央行率先行動,在6月16日將基準利率提高25個基點至1.25%,符合市場預期。事實上,去年12月以來,英國央行已先后4次加息25個基點。根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù),英國4月CPI同比飆升了9%,為1982年以來的最快增速。
歐洲央行同樣開始動用加息來抑制通脹,計劃在7月份的貨幣政策會議上將關鍵利率上調(diào)25個基點,并在9月再次加息25個基點。歐洲央行表示,如果歐元區(qū)通脹形勢未見好轉,9月份的加息幅度可能會更大。
歐洲央行還上調(diào)了通脹預期,并下調(diào)了經(jīng)濟增長預期。目前,歐洲央行預計2022年的通脹率將達到6.8%,2023年將降至3.5%,2024年將降至2.1%;GDP增長方面,歐洲央行對于2022年和2023年的GDP增長預測分別大幅下調(diào)至2.8%和2.1%,而2024年略微上調(diào)至2.1%。
歐洲央行行長拉加德稱:“根據(jù)我們目前的評估,在9月份之后進一步漸進且持續(xù)的加息是合適的。我們調(diào)整貨幣政策的速度,將取決于最新的數(shù)據(jù)以及我們?nèi)绾卧u估中期通脹的發(fā)展。”
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