鮑威爾表態(tài)給市場(chǎng)打“預(yù)防針” 美經(jīng)濟(jì)“軟著陸”極具挑戰(zhàn)

    本報(bào)記者 侯捷寧 見(jiàn)習(xí)記者 韓昱

    北京時(shí)間6月22日21：30，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)聽證會(huì)，就半年度貨幣政策報(bào)告做證詞陳述。鮑威爾稱繼續(xù)加息是合理的，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定致力于讓通脹率回到2%，并認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以承受更緊縮的貨幣政策。

    當(dāng)被問(wèn)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題時(shí)，鮑威爾明確承認(rèn)“這當(dāng)然是一種可能性”，并表示經(jīng)濟(jì)衰退雖然不是預(yù)期想達(dá)到的結(jié)果，但要在堅(jiān)持緊縮的政策下不出現(xiàn)衰退，實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，是極具挑戰(zhàn)性的目標(biāo)。

    持續(xù)加息

    源于此前對(duì)通脹的誤判

    北京時(shí)間6月16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)造了1994年以來(lái)單次最大幅度加息。而鮑威爾在此次聽證會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)信更緊縮的貨幣政策將是對(duì)抗美國(guó)當(dāng)前高通脹的有力工具，在強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和持續(xù)高企的需求下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)是有利的，能夠承受繼續(xù)加息。

    財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)解讀說(shuō)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息將對(duì)美國(guó)未來(lái)消費(fèi)和投資需求產(chǎn)生抑制作用，但歸功于強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和家庭資產(chǎn)負(fù)債表，加上前期儲(chǔ)蓄較多，使得短期內(nèi)消費(fèi)需求有足夠的彈性避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。此外，在美國(guó)夏季假期即將到來(lái)的基礎(chǔ)下，商品需求逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)需求，短期消費(fèi)需求繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)的概率偏大。

    鮑威爾在聽證會(huì)上說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)理解高通脹正在造成的問(wèn)題并迅速采取行動(dòng)；美聯(lián)儲(chǔ)既有控制通脹所需的（政策）工具又有恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定的決心。繼續(xù)進(jìn)行加息是合理的，加息的速度將取決于未來(lái)的數(shù)據(jù)和對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，直到有“確鑿的”證據(jù)顯示通脹將放緩至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%。

    此前鮑威爾曾表示下一次的利率決議將在加息50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)中選擇。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也先后發(fā)聲支持，就在聽證會(huì)當(dāng)日，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示75個(gè)基點(diǎn)的加息會(huì)是非常合理的水平。

    就美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的加息路徑，萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)滕泰分析說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的加息路徑其實(shí)是很被動(dòng)的，這源于之前對(duì)通脹情況的誤判和政策行動(dòng)滯后。美聯(lián)儲(chǔ)在2021年二季度時(shí)對(duì)于通脹出現(xiàn)嚴(yán)重誤判，鮑威爾堅(jiān)稱“暫時(shí)通脹”論，而當(dāng)時(shí)持續(xù)溫和的通脹也確實(shí)導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)形勢(shì)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。在2021年11月末，美聯(lián)儲(chǔ)終于改口（承認(rèn)通脹不是暫時(shí)的），但遺憾的是并沒(méi)有及時(shí)采取行動(dòng)，直到2022年3月才正式加息，但也只加息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)通脹沒(méi)有起到遏制作用。前期的判斷失誤和行動(dòng)不果斷，導(dǎo)致后期不得不采取更猛烈的加息動(dòng)作。如今短期的快速加息肯定會(huì)對(duì)控制通脹有一定作用，但也不排除造成劇烈的金融收縮，從而放大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

    承認(rèn)美衰退可能性

    實(shí)現(xiàn)“軟著陸”極具挑戰(zhàn)性

    對(duì)于日前備受關(guān)注的美經(jīng)濟(jì)或面對(duì)“衰退”風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，鮑威爾也是首次公開承認(rèn)了衰退的可能性。不過(guò)，鮑威爾稱自己不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)需要“挑起”一場(chǎng)衰退來(lái)遏制通脹，但是衰退的可能性確實(shí)是存在的。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”，即在保持就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁的基礎(chǔ)下保證通脹率回落至2%，取決于美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法掌控的很多因素。伍超明認(rèn)為，本次美國(guó)出現(xiàn)高通脹的誘因一是需求沖擊，二是供給沖擊，三是成本沖擊，其中成本沖擊和供給沖擊在美聯(lián)儲(chǔ)的控制范圍之外，控制需求自然成為美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的抓手。

    在聽證會(huì)上，鮑威爾雖表示美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)意引發(fā)衰退，但其堅(jiān)持的緊縮策略也受到了“炮轟”，當(dāng)被詢問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)的加息策略是否能夠抑制高漲的油價(jià)和物價(jià)時(shí)，鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)能為力。民主黨議員沃倫甚至直接表示，請(qǐng)鮑威爾在把美國(guó)經(jīng)濟(jì)“帶下懸崖”前要慎重考慮。

    伍超明表示，美國(guó)從1970年至今9次加息周期的歷史經(jīng)驗(yàn)看，只有2次“軟著陸”，表明在加息周期中避免衰退屬于低概率事件。在美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制國(guó)內(nèi)需求但難以對(duì)沖其他兩個(gè)因素（供給沖擊、成本沖擊）對(duì)通脹的影響時(shí)，此時(shí)衰退將不可避免。因此，此輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)能控制的因素不多，被動(dòng)性特征明顯，不確定性大，運(yùn)氣成分足。

（編輯 李波 才山丹）