資本活水精準澆灌 科技創(chuàng)新碩果滿園

    全社會研發(fā)投入十年增長1.7倍，位居世界第二；全球創(chuàng)新指數(shù)排名十年上升22位，是全球唯一持續(xù)快速上升的國家……過去十年，中國的科技創(chuàng)新交出了一份亮眼的成績單。在這份成績單的背后，中國經(jīng)濟的中流砥柱——上市公司群體在資本“活水”的精準灌溉下，科技創(chuàng)新結(jié)出了累累碩果：企業(yè)規(guī)模和實力迅速壯大，科技產(chǎn)品落地走向市場，研發(fā)強度不斷加碼，人才加速涌入，創(chuàng)造力極大激活。

    中上協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年，非金融類上市公司研發(fā)投入金額合計約1.31萬億元，同比增長23.53%；高強度的研發(fā)投入結(jié)出一系列創(chuàng)新成果，非金融類上市公司的專利數(shù)量從2020年末的122.7萬件增加至2021年的145萬件，增加了18%。一大批“硬科技”、“三創(chuàng)四新”、“專精特新”企業(yè)快速成長。

    當下，科技、產(chǎn)業(yè)、金融相互塑造、良性循環(huán)的格局正在形成。資本市場搭臺，科技、產(chǎn)業(yè)、金融唱戲，將過去科技和金融的弱聯(lián)系變成了現(xiàn)在的強耦合。隨著資本市場不斷深化改革，促進創(chuàng)新資本形成的機制不斷強化，將進一步賦能科技創(chuàng)新，助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

    資本“活水”源源不斷

    在寧德時代的生產(chǎn)車間里，忙碌的有軌穿梭小車（RGV）按照設定的軌道自動搬運材料，放入不同的設備中，被大眾、寶馬、奔馳爭搶的電芯就在這里生產(chǎn)出來。美的集團的“燈塔工廠”里，智慧物流無人運輸小車平穩(wěn)運行、輕松避障，分秒躍動的中樞數(shù)據(jù)大屏精確實時把脈家電生產(chǎn)制造過程中的健康狀態(tài)。比亞迪5G創(chuàng)新工廠里，員工佩戴AR頭盔指導生產(chǎn)，工業(yè)視覺取代“人眼+人腦”，工廠管理效率提升20%，生產(chǎn)效率提升15%，車標錯漏貼率降為0……放眼當下，科技正為各行各業(yè)賦能，成為企業(yè)提質(zhì)增效、高質(zhì)量發(fā)展的重要“引擎”。

    然而，對企業(yè)來說，科技創(chuàng)新意味著技術(shù)迭代要快、資金消耗很大、產(chǎn)業(yè)化風險較高，這些都考驗企業(yè)的資金實力和技術(shù)積累。資本市場在這些方面展示了獨特的優(yōu)勢：一方面能為企業(yè)提供直接融資的渠道，另一方面能以自身的包容性，擔負起企業(yè)的試錯成本。在資本市場豐沃的土壤里，一大批“硬科技”、“三創(chuàng)四新”、“專精特新”企業(yè)正快速成長。

    2.3萬億元——這是黨的十八大以來A股市場IPO總金額。在資本“活水”的澆灌下，上市公司拔節(jié)生長。目前，中國股票市場穩(wěn)居全球第二，上市公司數(shù)量突破4800家。6.16萬億元——這是近十年A股上市公司的研發(fā)支出總金額。資本市場推動著資金向創(chuàng)新領(lǐng)域涌動，為上市公司進行科技創(chuàng)新“添了一把火”。

    在這里，創(chuàng)新種子逐漸孵化成創(chuàng)新項目；創(chuàng)新火苗越燒越旺，形成燎原之勢；一個個離散的點，在資本市場無形的手的牽引下，串起、織網(wǎng)、構(gòu)建成一個生機盎然的創(chuàng)新生態(tài)。“通過資本市場的融資和再融資，我們實現(xiàn)了從產(chǎn)業(yè)布局，到構(gòu)建科研生產(chǎn)能力，再到投資擴產(chǎn)、提升產(chǎn)能等一系列發(fā)展計劃，進一步滿足了客戶和市場的需求。”高德紅外董事長黃立表示，自2010年登陸資本市場以來，公司進入了發(fā)展的快車道，動力十足。

    德方納米董秘何艷艷對記者表示，自2019年IPO上市以來，公司于2020年及2022年創(chuàng)業(yè)板注冊制下先后高效完成12億元及32億元向特定對象發(fā)行股票融資，陸續(xù)實施曲靖德方一期、二期、三期募投項目。上市以后，公司的產(chǎn)能規(guī)模和業(yè)務規(guī)模都實現(xiàn)了大幅增長。截至今年3月底，公司總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破146億元，公司員工總數(shù)接近5000人。

    過去十年，我國多層次資本市場不斷完善，尤其在股票市場上，多個板塊的設立和改革，都進一步釋放了科技創(chuàng)新的活力。截至2022年7月12日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達到435家，累計IPO募資額達到6293億元。在這435家上市公司中，新一代信息技術(shù)公司占比約37%，生物醫(yī)藥公司占比約21%，高端裝備公司占比約17%。

    值得一提的是，多元包容的上市標準，讓更多符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)，包括暫未盈利的科技創(chuàng)新公司也可以通過科創(chuàng)板陸續(xù)登陸資本市場?？苿?chuàng)板推出的這三年來，艾力斯、邁威生物、拓荊科技、上海誼眾等一大批尚在研發(fā)高投入階段的企業(yè)，便是憑借此項制度突破順利登陸了資本市場。

    對于持續(xù)聚焦“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板，自設立以來，創(chuàng)業(yè)板的上市公司數(shù)量從首批28家，增加至如今超1100家，累計IPO金額超7200億元。創(chuàng)業(yè)板以九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為支柱，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與A股整體存在明顯區(qū)別，其中新一代信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)、新材料、高端裝備制造等多個產(chǎn)業(yè)有效集聚，也呈現(xiàn)出強大的“吸金”能力：創(chuàng)業(yè)板中的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司IPO募資占板塊總體超50%，再融資募資金額占板塊總體超75%。

    加碼科研勤練內(nèi)功

    研發(fā)投入是企業(yè)不斷增強科技實力和競爭力、持續(xù)創(chuàng)造價值的“主引擎”。在資本市場直接融資的支持下，上市公司勤練內(nèi)功，加碼研發(fā)投入，企業(yè)的發(fā)展動力顯著增強。

    何艷艷表示，德方納米始終將研發(fā)創(chuàng)新視為保持核心競爭力和市場領(lǐng)先地位的關(guān)鍵驅(qū)動力，不斷加大研發(fā)投入，推動研發(fā)團隊建設，通過有效的激勵措施，公司研發(fā)團隊的創(chuàng)新能力和積極性大幅提升，研發(fā)成果顯著。

    何艷艷介紹，自公司2019年上市至今年3月，公司累計投入研發(fā)費用達3.65億元。目前，公司共計申請專利207項，已獲授權(quán)專利76項。研發(fā)投入持續(xù)增加，企業(yè)的產(chǎn)品競爭力則不斷增強。公司的核心產(chǎn)品磷酸鐵鋰性能不斷提升，產(chǎn)品正不斷迭代。與此同時，公司還成功開發(fā)了補鋰劑材料和新型磷酸鹽系正極材料，豐富公司產(chǎn)品種類的同時，進一步提升公司的盈利能力。

    再看高德紅外，黃立介紹，公司上市之初，憑借募集的資金，完成了產(chǎn)業(yè)布局，投資建設了現(xiàn)代化的紅外熱成像系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化基地，實現(xiàn)了核心器件國產(chǎn)化投產(chǎn)，構(gòu)建了完整高端武器系統(tǒng)科研生產(chǎn)能力。2015年，公司通過上市后首次再融資的資金，實現(xiàn)了高科技武器系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目及公司制冷性探測器及Ⅱ類超晶格產(chǎn)業(yè)化項目的全力推動；2020年，公司開展了上市以后的第二次再融資，募集的資金用于提升紅外核心器件的產(chǎn)能及民用標準化模組產(chǎn)能，加快新一代探測器技術(shù)平臺的建設工作，進一步擴大公司在紅外行業(yè)的核心優(yōu)勢。

    登陸資本市場，企業(yè)獲得寶貴的直接融資，持續(xù)不斷投入科技研發(fā)，大大釋放了科技的第一生產(chǎn)力。中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院高級研究員金天在接受證券時報記者采訪時指出，過去十年來，中國資本市場在服務科技創(chuàng)新方面取得了巨大進步，科創(chuàng)板、北交所等相繼開市，與已有的新三板、創(chuàng)業(yè)板等實現(xiàn)錯位發(fā)展、互聯(lián)互通，無論是具有硬核科技的高精特新小巨人企業(yè)，還是相對更早、更小、更新的科技企業(yè)都能在多層次資本市場體系下得到相應融資服務。與此同時，對于已經(jīng)上市的成熟企業(yè)，資本市場的資源配置功能也在引導企業(yè)持續(xù)優(yōu)化資金投向，加快核心技術(shù)研發(fā)。

    分板塊來看，歷經(jīng)三年淬煉的科創(chuàng)板“硬科技”成色愈加凸顯。2019年至2021年，科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)投入總額分別為527.4億元、668.5億元及873.3億元，累計研發(fā)投入金額超2000億元；平均每家上市公司的研發(fā)投入總額分別為1.2億元、1.6億元和2億元，呈現(xiàn)出逐年增長趨勢。截至目前，科創(chuàng)板上市公司總計獲得約8萬件專利，平均每家上市公司的專利數(shù)量為200件；其中發(fā)明專利數(shù)量多達6.5萬件，平均每家上市公司的發(fā)明專利數(shù)量超過150件。

    裝上了“注冊制”引擎的創(chuàng)業(yè)板，服務高新技術(shù)企業(yè)、成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)動力更強勁。2021年，創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)強度高達4.9%，高于深市整體的3.3%，持續(xù)增長的研發(fā)投入換來的是科技創(chuàng)新硬實力的增強。目前，創(chuàng)業(yè)板擁有與主營相關(guān)的核心專利技術(shù)13萬余項，近六成公司的產(chǎn)品和技術(shù)實現(xiàn)了進口替代，解決一批“卡脖子”技術(shù)難題。例如，先導智能生產(chǎn)的卷繞及疊片等鋰電池核心工藝設備，全球市場占有率全球第一，技術(shù)水平遠超日韓設備水平，實現(xiàn)了完全的國產(chǎn)替代并出口至歐美日韓客戶工廠。深市公司在增強自身競爭力的同時，也有效帶動了產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型優(yōu)化。華潤材料成功突破PETG特種聚酯等新型材料技術(shù)，為我國工程塑料和高端包裝材料產(chǎn)業(yè)補上了短板，同時能夠有效降低生產(chǎn)能耗和溫室氣體排放，大幅提高行業(yè)生產(chǎn)效率。

    “現(xiàn)在我們公司已經(jīng)在高端裝備研發(fā)制造與保障、航空工程技術(shù)與服務、微電子等領(lǐng)域取得較為突出的技術(shù)成果，這是公司持續(xù)做強做大的根本保障。”海特高新董事長李飚表示，從公司30多年的發(fā)展實踐經(jīng)驗看，強大的技術(shù)研發(fā)投入和良好的公司治理是公司發(fā)展的長遠動力。

    創(chuàng)新激勵穩(wěn)住骨干

    資本市場支持科技創(chuàng)新，不僅體現(xiàn)在直接融資直達重大創(chuàng)新項目上，也體現(xiàn)在為企業(yè)的科技創(chuàng)新提供靈活、多樣的激勵機制上。

    “上市之后，我們陸續(xù)實施了三期限制性股票激勵計劃，激勵對象覆蓋核心管理人員、核心技術(shù)人員、核心業(yè)務人員等。”何艷艷說，公司通過實施股權(quán)激勵，給予激勵對象相應的股權(quán)，使廣大激勵對象能夠以主人翁的態(tài)度參與公司決策、分享公司利潤、承擔風險，實現(xiàn)員工個人利益與公司利益的綁定，從而大大提高了激勵對象的積極性、主動性和創(chuàng)造性，同時也對公司吸引和留住核心人員發(fā)揮了重要作用。

    何艷艷表示，自2019年實施股權(quán)激勵以來，公司的經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了大幅增長，營業(yè)收入由10.54億元增長至48.42億元，年復合增長率達到114.32%，凈利潤從1.01億元增長至8.04億元，年復合增長率達到181.85%。

    2021年底，科創(chuàng)板已匯聚一支超過14萬人的科研隊伍，平均每家公司超過330人，占公司員工總數(shù)的比例接近三成。為有效激發(fā)人才創(chuàng)新活力，截至今年4月末，有226家科創(chuàng)板公司在上市后推出了283單股權(quán)激勵計劃，占科創(chuàng)板公司總數(shù)的54%，惠及逾5萬人次科技人才。

    隨著創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵機制改革引入第二類限制性股票激勵模式，新型股權(quán)激勵方案持續(xù)涌現(xiàn)，市場熱情高漲。據(jù)悉，第二類限制性股票激勵模式，允許公司在滿足相應獲益條件后，將授予股份分次登記至激勵對象名下，突破了60日內(nèi)完成授予登記的限制，同時對于登記時任職期限已達12個月以上的激勵對象，其實際獲授權(quán)益登記后可不再限售。這種激勵模式更為靈活，大幅減輕員工出資壓力。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年，171家創(chuàng)業(yè)板公司披露了238單股權(quán)激勵計劃方案，其中174單方案使用第二類限制性股票作為激勵工具，占比達73.11%。

    南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，資本市場是我國科技創(chuàng)新事業(yè)的助推器，不僅提供了科技創(chuàng)新亟需的股權(quán)融資，而且通過股權(quán)激勵凝聚了科技創(chuàng)新的團隊。

    改革賦能效果明顯

    科創(chuàng)板設立并試點注冊制改革落地，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革實施、北京證券交易所平穩(wěn)開市，科創(chuàng)板持續(xù)優(yōu)化生態(tài)，深市主板中小板合并……近年來，資本市場在落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、支持科技創(chuàng)新方面推出了一系列舉措。改革賦能，國內(nèi)多層次資本市場不斷完善布局、更趨成熟；多層次資本市場錯位發(fā)展、各具特色，形成適度競爭、互補互聯(lián)格局。

    在多個面向科技前沿的“硬科技”領(lǐng)域，科創(chuàng)板已匯聚一批涉及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、多應用場景的創(chuàng)新企業(yè)，在促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)中更進一步。今年6月，上交所又將科創(chuàng)板第五套上市標準的適用企業(yè)范圍從創(chuàng)新藥企業(yè)拓寬至醫(yī)療器械企業(yè)，標志著科創(chuàng)板包容性進一步增強。

    聚焦“三創(chuàng)”“四新”板塊定位，創(chuàng)業(yè)板積極推動科技與資本深度融合，創(chuàng)新要素加速集聚，創(chuàng)新活力更為凸顯，為我國實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入更大動力。截至目前，創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量占比超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比近六成。在產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的帶動下，創(chuàng)新成果遍地開花。

    今年5月，在證監(jiān)會的指導下，滬深交易所在前期試點基礎上正式推出科技創(chuàng)新公司債券，并發(fā)布相關(guān)指引，進一步增強資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的融資服務能力。據(jù)證監(jiān)會介紹，前期，滬深交易所已開展科技創(chuàng)新債試點工作，中國誠通、國新控股、小米通訊、TCL科技、中關(guān)村發(fā)展、深創(chuàng)投等企業(yè)共發(fā)行31只產(chǎn)品、融資253億元，資金主要投向集成電路、人工智能、高端制造等前沿領(lǐng)域。

    促進創(chuàng)新資本形成，構(gòu)建“投早、投小、投創(chuàng)新”市場生態(tài)，即將迎來開市一周年的北交所致力于打造成服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，不斷完善全鏈條支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的資本市場體系。目前，北交所存量上市公司數(shù)量突破百家，“小而美”特征突出。

    當前，國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境面臨深刻變化。放眼全球，國際環(huán)境日趨復雜，不穩(wěn)定性不確定性因素明顯增加。聚焦國內(nèi)，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。

    在全球科技競賽加速的背景下，資本市場該如何繼續(xù)深化改革、助力科技創(chuàng)新更上一臺階？對此，田利輝認為，未來我國資本市場應該更加包容，允許不同形態(tài)的科技創(chuàng)新企業(yè)上市發(fā)展；應該更加具有前瞻性，及早發(fā)現(xiàn)科技創(chuàng)新企業(yè)的潛在價值；應該更加規(guī)范，形成有助于科技創(chuàng)新企業(yè)長足發(fā)展的監(jiān)管機制。

    金天認為，伴隨全面注冊制改革逐步落地，市場“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的正向循環(huán)機制正在形成，這有利于保護更多真正需要融資支持的創(chuàng)新型企業(yè)。“未來，中國資本市場需要進一步加大對投入產(chǎn)出周期比較長、試錯成本相對更高的硬科技企業(yè)的支持力度。此外，部分已上市企業(yè)正向內(nèi)地及香港市場回流，國內(nèi)各類資本應盡早做好承接準備。”他說。