證券時報記者 李樹超
軍工板塊崛起,軍工類交易型開放式指數基金(ETF)掀起漲停潮。7月20日,軍工、建筑、非銀金融引領大盤大漲,滬指一舉收復3300點,申萬軍工指數猛漲近8%,6只軍工類ETF悉數斬獲漲停板。
據證券時報記者統(tǒng)計,7月份以來,軍工指數漲幅約30%,22億元資金借道軍工ETF大舉布局市場,軍工類ETF近半個月總規(guī)模激增近50%。
軍工類ETF
半月規(guī)模激增50%
截至昨日收盤,申萬一級行業(yè)中,國防軍工板塊7月份以來漲幅高達28.49%,多只跟蹤該板塊的股票ETF也吸引大量資金流入。
Wind數據顯示,截至7月17日,7月份以來6只軍工類ETF凈流入資金約22億元,總規(guī)模從6月末的77.88億元增至114.83億元,約半個月時間激增47.44%。
從規(guī)模增幅看,易方達軍工ETF增幅最大,從6月末的0.3億份增至1.03億份,增幅接近250%;國泰、廣發(fā)、華寶旗下軍工ETF、鵬華國防ETF同期總份額增幅也超過50%。值得注意的是,國泰軍工ETF規(guī)模從6月底的22.07億元猛增至51.15億元,目前與富國中證軍工龍頭ETF規(guī)模都超過了50億元,同列為軍工類ETF“雙龍頭”。
談及近期資金密集涌向軍工類ETF的原因,多位業(yè)內人士認為,隨著軍工行業(yè)復工復產,軍工企業(yè)的業(yè)績有望穩(wěn)定增長,目前行業(yè)估值、公募持倉比例等均處于歷史低位的軍工板塊,具備較好的投資價值。
廣發(fā)中證軍工ETF及聯(lián)接基金經理霍華明表示,軍工板塊的崛起是基本面和估值水平兩方面綜合作用的結果。從基本面來看,一季度疫情對軍工板塊業(yè)績產生一定影響,但軍工板塊與宏觀經濟相關性相對較低,影響可控。同時,一季度末、二季度初很多軍工企業(yè)開始加速復工復產,企業(yè)基本面得到改善。從估值水平來看,截至7月17日,中證軍工指數的動態(tài)市盈率為60.98倍,處于歷史23.44%的分位數,具有一定的投資安全墊。
國泰基金表示,今年一季度受新冠肺炎疫情影響,軍工行業(yè)營收放緩,同比減少9.34%。二季度軍工企業(yè)生產逐步恢復正常,全年業(yè)績有望穩(wěn)定增長。作為少數基本不受疫情影響的行業(yè),軍工行業(yè)目前整體估值水平、基金持倉比例均處于歷史低位,具備較強的安全邊際和比較優(yōu)勢。
富國中證軍工龍頭ETF基金經理王樂樂認為,過去幾周軍工行業(yè)在流動性相對充裕的市場環(huán)境下,很好完成了一波估值修復。今年以來,軍工行業(yè)的基本面明顯改善,長期來看具有很好的投資價值和配置價值。
針對資金面的申贖變化,王樂樂認為,ETF產品的申贖主要是投資者需求平衡引起的。一般來說,在市場低位時,投資者往往借助ETF積極布局;隨著市場上漲,部分投資者可能獲利兌現,一些新的投資者也會逐步進來,使得ETF申贖呈現一定的變化特征。這種特征與普通投資者的情緒高度相關,也與機構投資者的交易行為相關。
軍工行業(yè)基本面改善
長期投資價值被看好
7月份以來,軍工類ETF場內價格漲幅均超過30%,未來軍工板塊行情持續(xù)性也受到投資者的密切關注。
多位業(yè)內人士認為,近期軍工板塊的崛起并非事件驅動型投資引起的,而是軍工行業(yè)需求的擴張和行業(yè)景氣度在逐漸改善,疊加估值處于歷史低位、政策支持力度較大等因素,軍工板塊的長期投資價值值得看好。
王樂樂表示,軍工企業(yè)需求主要來自于國家的軍費預算,今年兩會公布的2020年軍費預算的增速為6.6%左右,保持相對穩(wěn)健的增長,在一定程度上能夠支撐軍工企業(yè)基本面需求端保持穩(wěn)健。綜合考慮軍費中裝備費占比提升、軍改影響消除、新式裝備列裝加速等因素,預計2020年裝備采購力度會加大,可以支撐軍工企業(yè)的基本面和盈利增長。
在估值方面,他認為,申萬國防軍工行業(yè)估值達到60多倍,但標的分化非常大,如軍工龍頭指數估值大概為40多倍,仍處于歷史均值以下。與醫(yī)藥、科技相比,軍工有一定估值優(yōu)勢,而且未來幾年行業(yè)景氣度不錯,未來兩三年可能都將維持相對穩(wěn)健的增長。“未來軍工行業(yè)的資產證券化、央企層面的國企改革、混改和股權激勵,還有像航天領域衛(wèi)星互聯(lián)網、北斗之類的政策支持力度,或進一步提升軍工行業(yè)估值,值得密切關注。”
在霍華明看來,近期軍工板塊的行情主要得益于板塊和企業(yè)基本面的改善,以及估值適中,投資具有一定的性價比等原因。另外,軍工板塊具備一定的逆周期性,國防支出也屬于剛性支出。因此,綜合來看,他對未來軍工板塊的行情長期看好。
國泰基金也表示,2020年軍費增速為6.6%,考慮到疫情影響,增速符合預期。最新國防白皮書披露,軍費中裝備費比例增至41.1%,軍工行業(yè)經營質量也逐步改善,其中,軍工央企以高質量發(fā)展為主線,所屬上市公司盈利能力有望切實改善。近年來,新上市軍工行業(yè)民營公司毛利率、凈利率水平比較高,之后會對行業(yè)的凈利率有提升。展望未來,“十四五”將是我國武器裝備放量建設階段,通過大批量裝備列裝正式形成我國軍工作戰(zhàn)能力體系,對戰(zhàn)斗機、導彈等消耗品形成較大需求,將帶動包括發(fā)動機在內的上游零部件、材料產業(yè)高速增長。
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