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投資者加購QDII 資金出海首選港股

2022-01-24 00:00  來源:證券時報電子報

    當(dāng)境內(nèi)投資者將資產(chǎn)配置的目光更多地投向海外,QDII基金也就不再“小眾”。

    據(jù)統(tǒng)計,僅2021年市場就發(fā)行了335.38億份QDII基金,這一數(shù)字超過了過去5年之和。且發(fā)行后投資者熱情不減,經(jīng)過一年多時間的“加購”,去年新發(fā)行的份額已經(jīng)翻倍至700多億。

    作為QDII基金的兩個最大去向,港股和美股在2022年開年后走出了和2021年截然相反的行情。其中,港股中概互聯(lián)板塊已經(jīng)觸底反彈近10%,美股則創(chuàng)下50年來最差開局?;鸾?jīng)理對美股的觀點也逐漸趨于保守,而對估值處于十年來歷史低位的港股,后市較被看好,分析人士認(rèn)為,港股作為估值洼地,行情反轉(zhuǎn)在即,未來有望吸引資金進(jìn)一步流入。

    發(fā)行超越5年之和

    面對日益增長的境外資產(chǎn)配置需求,國家外匯管理局近年來接連放開外匯額度。作為金融行業(yè)“走出去”的重要通道,我國的QDII額度擴(kuò)容已經(jīng)實現(xiàn)常態(tài)化、規(guī)則化,外匯局已累計發(fā)放174家機(jī)構(gòu)合計1575.19億美元的QDII額度。

    公募基金無疑是額度擴(kuò)容的最大受益者,當(dāng)前共有34家基金公司配置了QDII,管理規(guī)模居前的公司基本屬于“頂流”。截至發(fā)稿,易方達(dá)以729.77億元遙遙領(lǐng)先,其次是華夏基金、廣發(fā)基金和交銀施羅德基金,管理規(guī)模分別為452.13億元、205.87億元和122.15億元,這也是目前僅有的4家QDII規(guī)模超百億的公司。

    額度放開的同時,QDII基金的發(fā)行也頗為火爆。Wind數(shù)據(jù)顯示,去年市場共計發(fā)行35只QDII基金,合計份額達(dá)到335.38億份,而前溯五年的份額數(shù)據(jù)則分別為41.49億份、83.63億份、27.97億份、43.5億份和118.53億份。這也意味著,2021年一年的發(fā)行量就超過了過去5年之和。另外,當(dāng)前還有華夏基金的標(biāo)普500交易型開放式指數(shù)基金、華安基金的中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)型發(fā)起式以及天弘基金的全球新能源汽車股票型等18只QDII排隊待審核。

    分類型來看,2021年新成立的35只QDII產(chǎn)品中,有25只帶有“恒生”或“港股”字樣,且?guī)缀蹙鶠榭萍贾黝},合計發(fā)行份額187億份,占當(dāng)年發(fā)行總份額的逾五成。此外,還有部分布局全球市場的基金也將投向美股以及內(nèi)地市場。值得一提的是,工銀瑞信新成立的大和日經(jīng)225ETF投向了日本市場。

    2021年,大量資金在追高美股的同時,還抄底了持續(xù)走低的港股,因此QDII發(fā)行階段還獲得了投資者的“加購”。截至發(fā)稿,去年新發(fā)行的300多億份份額已漲至717.68億份。

    不過,去年的發(fā)行數(shù)據(jù)并非史上最佳,僅排次席?;厮葸^往,2007年下半年,市場先后發(fā)行的4只QDII基金——南方全球精選、華夏全球精選、嘉實海外中國股票和上投摩根亞太優(yōu)勢,都募集到了約300億元的超大規(guī)模,其中華夏全球精選發(fā)行規(guī)模最大,新發(fā)規(guī)模高達(dá)300.56億元。在幾只“巨無霸”的帶領(lǐng)下,當(dāng)年QDII基金發(fā)行規(guī)模達(dá)1193.76億元,是迄今為止的歷史之最。值得一提的是,首批QDII基金發(fā)行后即遭遇全球性金融危機(jī)襲擊,上述幾百億規(guī)模的“大塊頭”也紛紛陷入凈值腰斬的困擾,雖然近兩年悉數(shù)“回本”,但基金份額被連續(xù)凈贖回也是不爭的事實,如今它們均在20億~30億份的區(qū)間徘徊。

    美股投資酌情低配

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,超半數(shù)QDII資金流向了港股市場,其次是美股,約占三成。而隨著產(chǎn)品與投向逐漸多元化,近年來QDII還新增了投資德國、日本、法國、越南、印度等市場的產(chǎn)品,細(xì)分行業(yè)包括大宗商品、醫(yī)療、房地產(chǎn)、信息科技、互聯(lián)網(wǎng)等。

    回望2021年,投資于美股市場的QDII多數(shù)業(yè)績斐然。美國幾大股指ETF都有超過20%的漲幅,另受益于油氣價格上漲,廣發(fā)道瓊斯美國石油A美元和華寶標(biāo)普油氣A人民幣均漲約六成,投向地產(chǎn)市場的諾安全球收益不動產(chǎn)和嘉實全球房地產(chǎn)等基金也都上漲了約30%。

    值得注意的是,隨著全球流動性有所收緊,市場預(yù)計今年美聯(lián)儲將開啟加息以及財政刺激政策逐步退出,開年后美股也率先回調(diào)。納指年初至今累計已經(jīng)下跌約12%,創(chuàng)下自1972年以來的50年最差開局,另外道指和標(biāo)普500也不甚樂觀。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,美股本輪快速上行階段恐將告一段落,但另一方面,美股估值收縮的空間預(yù)計有限,目前判斷泡沫化為時尚早,因此建議2022年先對美股QDII維持標(biāo)配,后續(xù)酌情逐步低配。

    港股有望估值修復(fù)

    “西方不亮東方亮”,年后港股的強(qiáng)勢表現(xiàn)則引人注目,恒指已經(jīng)漲約6.7%,并帶動恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF等中概互聯(lián)基金大幅反彈。且南向資金持續(xù)加倉港股市場,入場態(tài)度堅決,截至1月20日,累計凈流入321.40億元,一改去年末資金流出的狀態(tài)。

    抄底機(jī)遇是否來臨?從基本面看,經(jīng)過2021年的大幅回調(diào)后,截至1月20日,香港恒生指數(shù)的PE來到了12.94,處于十年來的歷史低位,當(dāng)前時點估值優(yōu)勢明顯。近十年來,在2016年1月、2018年10月、2020年4月三個時段,當(dāng)恒生指數(shù)和PE同時持續(xù)回落至低位后,都相繼迎來了反轉(zhuǎn)行情。

    華安基金認(rèn)為,2022年港股有望走出估值修復(fù)行情。外部觀察,流動性拐點導(dǎo)致的風(fēng)險資產(chǎn)回調(diào)行情中,基本面仍有韌性的中資港股可能成為資金的避風(fēng)港;內(nèi)部來看,宏觀政策環(huán)境轉(zhuǎn)暖,居民理財資金進(jìn)入股市后,作為估值洼地的港股有望吸引資金流入。

    而美股和港股該如何抉擇?華安基金表示,短期內(nèi),基于美元流動性的邊際收縮和經(jīng)濟(jì)增長的下行,結(jié)構(gòu)上,成長跑贏價值的可能性較大;而相對于納斯達(dá)克指數(shù),港股市場恒生科技指數(shù)在估值上具備明顯的比較優(yōu)勢,未來的預(yù)期成長性更加突出。

    廣發(fā)中概互聯(lián)ETF基金經(jīng)理夏浩洋表示,互聯(lián)網(wǎng)板塊更加值得關(guān)注。放眼未來,互聯(lián)板塊或?qū)⒊掷m(xù)受益于以下幾個方面:一是互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間相互放開生態(tài),流量打通有利于行業(yè)創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展;二是5G滲透率持續(xù)提升,給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)以及增長點;三是元宇宙興起,或?qū)⒊蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)下一個發(fā)展階段;四是中國公司的國際化戰(zhàn)略有利于打開業(yè)績和估值邊界。

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