“專業(yè)基金買手”公募FOF選基策略揭曉

    本報記者 方凌晨

    隨著公募基金2024年年報的披露，“專業(yè)基金買手”公募FOF（基金中的基金）的持有基金情況和資產(chǎn)配置思路也浮出水面。截至3月30日記者發(fā)稿，已有200余只公募FOF發(fā)布了2024年基金年報。

    整體來看，大多數(shù)公募FOF在2024年實現(xiàn)了凈值增長，不同基金管理人在多元化配置資產(chǎn)方面有不同的選基偏好。同時，多位基金管理人看好今年權(quán)益類資產(chǎn)的投資價值。

    多元化配置基金

    公募FOF是指將80%以上的基金資產(chǎn)投資于公募基金的基金，可謂是市場上的“專業(yè)基金買手”。多元化配置是其重要特點，公募FOF通過投資不同類型基金等以實現(xiàn)資產(chǎn)的分散配置。

    從2024年份額凈值增長率超過10%的績優(yōu)公募FOF來看，基金管理人根據(jù)自己的偏好和投資目標(biāo)等，選擇配置股票型基金、債券型基金、QDII基金等。

    例如，截至2024年末，鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）持有的基金中，配置權(quán)重最大的兩只基金是廣發(fā)多因子混合基金、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金C，這兩只基金均為主動權(quán)益類基金，鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）持有的基金中也出現(xiàn)了易方達中證香港證券投資主題ETF等關(guān)注港股的基金。其基金經(jīng)理鄭科在管理人報告中表示，2024年，主要資產(chǎn)的表現(xiàn)基本符合其預(yù)判。最重要的可達資產(chǎn)是A股，按照“戰(zhàn)略資產(chǎn)搭臺，新質(zhì)生產(chǎn)力唱戲”的模式運行，完成了三年到四年的熊牛轉(zhuǎn)換和風(fēng)格切換，成為了組合取得較好業(yè)績的最主要貢獻。

    而中歐預(yù)見積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有混合發(fā)起（FOF）持有的基金中，出現(xiàn)了海富通中證短融ETF、海富通上證城投債ETF等債券型基金，以及華泰柏瑞滬深300ETF、富國中證1000ETF等寬基指數(shù)ETF。

    建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標(biāo)五年持有期混合發(fā)起（FOF）基金管理人則在年報中分享了2024年全年的投資思路：年初，該基金的管理人整體維持較低的權(quán)益?zhèn)}位，并增配紅利類、QDII類資產(chǎn)，從而在市場劇烈波動期間有效降低了組合的回撤和波動；而在春節(jié)前后市場完成探底，管理人大幅提升了組合的權(quán)益?zhèn)}位，顯著增配了以國內(nèi)TMT（科技、媒體、通信）為主的成長類主動和被動基金；第二季度，管理人將持倉風(fēng)格向以TMT為首的新質(zhì)生產(chǎn)力方向進行了大幅傾斜；9月底國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，管理人減配QDII類資產(chǎn)，增配A股成長類基金。

    看好權(quán)益投資

    在基金年報中，基金管理人也透露了對2025年宏觀經(jīng)濟和投資機會的看法，以及在產(chǎn)品投資管理方面的思考。多位基金管理人稱，看好權(quán)益類資產(chǎn)投資價值。

    “展望2025年，市場出現(xiàn)極端風(fēng)險的可能性較低，目前主要寬基指數(shù)的估值水平仍處于歷史中位數(shù)以下，相比全球主要經(jīng)濟體仍顯著低估，當(dāng)前市場對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的預(yù)期反應(yīng)尚不充分。”廣發(fā)積極回報3個月持有混合（FOF）基金經(jīng)理曹建文在報告中表示。

    中歐匯選混合（FOF-LOF）基金經(jīng)理桑磊表示，未來仍然堅定看好A股市場的投資價值，影響A股市場的主要短期因素或許并不在于宏觀層面，而在于市場結(jié)構(gòu)所反映的市場情緒，A股市場整體估值仍然較低，投資性價比較高。

    具體到投資方面，鄭科認為，長中短周期的拐點均已初現(xiàn)，因此2025年將以趨勢投資為宜。“延續(xù)2024年投資情況，2025年仍然是超配A股，擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力。同時，繼續(xù)重視資源的配置價值，相對收益上回避固定收益類資產(chǎn)，風(fēng)險端回避海外資產(chǎn)。品種上，新一輪的主動Alpha（超額收益）將逐漸產(chǎn)生，組合期待在主動品種挖掘上繼續(xù)加大力度。”

    中歐預(yù)見積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有混合發(fā)起（FOF）基金經(jīng)理鄧達提及，2025年，該基金產(chǎn)品投資管理的主要工作包括債券投資堅持審慎配置、權(quán)益投資保持多元均衡、增加另類資產(chǎn)的配置力度、改進主動基金的分析框架幾方面。