基金經(jīng)理看好港股市場(chǎng)投資價(jià)值

    證券時(shí)報(bào)記者 曹雯璟

    今年以來，雖然港股明顯跑輸A股，但是機(jī)構(gòu)對(duì)港股的熱情不減，基金經(jīng)理也十分看好港股市場(chǎng)的投資價(jià)值。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年10月初AH溢價(jià)指數(shù)達(dá)到154.23點(diǎn)，創(chuàng)近10年來新高。作為衡量AH股比價(jià)的主要指標(biāo)，目前該指數(shù)仍在高位附近波動(dòng)。此外，今年以來，凈買入港股的南向資金總額接近6000億港元，為歷年最高。

    港股估值優(yōu)勢(shì)凸顯

    德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理郭成東認(rèn)為，曾經(jīng)壓制港股低估值的因素已全面反轉(zhuǎn)。首先，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)帶來活水，流動(dòng)性與估值雙提升；其次，港股企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，2021年港股企業(yè)盈利增速或達(dá)23%，而2020年僅8%；第三，中美摩擦鈍化，疫苗發(fā)布漸行漸近，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，事件風(fēng)險(xiǎn)因素已消退。從資產(chǎn)配置角度來看，港股極具配置價(jià)值。無論從全球估值還是AH比價(jià)角度看，當(dāng)前位置港股的高性價(jià)比值得關(guān)注。對(duì)國(guó)內(nèi)投資者而言，港股相對(duì)A股互補(bǔ)性強(qiáng)，當(dāng)前配置風(fēng)口正轉(zhuǎn)向順周期，而港股周期板塊安全邊際更高，彈性空間更大。

    國(guó)海富蘭克林QDII投資總監(jiān)徐成也非常看好港股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。他表示，從估值看，目前恒生指數(shù)的市盈率接近歷史估值低位水平，相較A股市場(chǎng)也有較為明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，許多AH兩地上市的公司H股估值明顯低于A股。從標(biāo)的質(zhì)量看，許多優(yōu)質(zhì)公司由于自身需求、股市機(jī)制、政策環(huán)境等多方面原因選擇赴港上市，港股市場(chǎng)匯集了諸多A股市場(chǎng)上沒有的“硬核”企業(yè)，涵蓋金融、互聯(lián)網(wǎng)、科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、物業(yè)等行業(yè)，投資機(jī)會(huì)廣泛。中概股回歸潮也將進(jìn)一步激活港股市場(chǎng)，新經(jīng)濟(jì)龍頭納入恒指有利于改善指數(shù)結(jié)構(gòu)，系統(tǒng)性拉升港股估值水平。從全球范圍看，港股具備估值優(yōu)勢(shì)，且業(yè)績(jī)逐步企穩(wěn)復(fù)蘇，具備較強(qiáng)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前美股反彈后其性價(jià)比已有所回落，疊加全球流動(dòng)性處于大的寬松周期中，全球資金有望重新回流港股市場(chǎng)。

    上投摩根基金認(rèn)為，港股配置吸引力正在進(jìn)一步提升，主要得益于三個(gè)因素：中國(guó)經(jīng)濟(jì)近期的復(fù)蘇對(duì)周期股價(jià)值股的拉動(dòng)、內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)股投資價(jià)值的提升以及本地傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股正處于“估值洼地”。港股目前仍很便宜，可謂當(dāng)下全球的“估值洼地”。AH溢價(jià)仍維持在148點(diǎn)以上，為過去10年較高區(qū)間水平。隨著四季度以來成長(zhǎng)股出現(xiàn)高位回落、風(fēng)格有向價(jià)值股切換的跡象，股息率又較其他市場(chǎng)主要指數(shù)相對(duì)更高的港股，有望跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步，越來越受到全球資金的青睞。

    看好消費(fèi)醫(yī)藥科技

    對(duì)于港股市場(chǎng)具體的投資機(jī)會(huì)，郭成東認(rèn)為，中期來看，消費(fèi)、醫(yī)藥和科技娛樂是居民收入提升最大的受益行業(yè)。伴隨著疫情影響逐漸消退，必需消費(fèi)品穩(wěn)健增長(zhǎng)，可選消費(fèi)如汽車板塊有望迎來業(yè)績(jī)與估值雙修復(fù)；人口老齡化、國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥崛起及消費(fèi)升級(jí)下，看好創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械的高成長(zhǎng)性；博彩業(yè)或面臨寬松經(jīng)濟(jì)環(huán)境，復(fù)蘇可期；教育行業(yè)需求剛性不改，高等教育毛入學(xué)率低，教育優(yōu)質(zhì)資源仍舊稀缺。

    從國(guó)家戰(zhàn)略和估值方面考慮，郭成東認(rèn)為，非銀金融尤其是券商和保險(xiǎn)是服務(wù)業(yè)增速最快的板塊，中國(guó)資本市場(chǎng)的地位將會(huì)伴隨著科技類公司融資需求的提升而更上一個(gè)臺(tái)階，直接融資占比的提升和活躍的資本市場(chǎng)有助于科技類企業(yè)的定價(jià)和國(guó)企改革的推進(jìn)，這些板塊與部分周期行業(yè)在港股市場(chǎng)低估程度尤為突出。

    徐成表示，短期看，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的大背景下，港股中一些與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高、低估值偏價(jià)值的板塊如金融、周期等，估值正在修復(fù)，是當(dāng)下較好的投資方向。今年以來，港股醫(yī)療、消費(fèi)、科技、互聯(lián)網(wǎng)等板塊在經(jīng)歷一輪上漲后估值有所抬升，可能需要一段時(shí)間消化估值，但中長(zhǎng)期看發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟆?/p>

    從中長(zhǎng)期看，徐成表示，看好港股三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)：一是方興未艾的新經(jīng)濟(jì)崛起，成長(zhǎng)空間大，可投資標(biāo)的充足，將以選股為主，挖掘與新經(jīng)濟(jì)有關(guān)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；二是穩(wěn)定且持久的消費(fèi)升級(jí)；三是如火如荼的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。