博時(shí)基金齊寧：選擇不同細(xì)分領(lǐng)域“隱形冠軍”進(jìn)行投資

    本報(bào)記者 張志偉

    “今天，北京證券交易所（簡(jiǎn)稱北交所）正式開(kāi)市，北交所致力于成為‘有效服務(wù)專精特新中小企業(yè)的資本市場(chǎng)專業(yè)化發(fā)展平臺(tái)’——將為更多專精特新的中小企業(yè)提供上市機(jī)會(huì)、為其成長(zhǎng)提供養(yǎng)分，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展又邁出關(guān)鍵一步。”博時(shí)基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧接受《證券日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)稱。

    齊寧認(rèn)為，北交所的成立是資本市場(chǎng)更好地支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度需要，促進(jìn)了科技與資本的融合，是實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)培育發(fā)展新動(dòng)能的重要舉措，有助于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建立更具活力和韌性的多層次資本市場(chǎng)體系。

    對(duì)于公募基金而言，隨著北交所的落地，公募基金看好北交所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。齊寧稱博時(shí)基金將重點(diǎn)圍繞專精特新這一核心特點(diǎn)，選擇不同細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”進(jìn)行投資。這些公司長(zhǎng)期專注自身領(lǐng)域研發(fā)，具有高市占率，未來(lái)具有可觀盈利能力，重點(diǎn)分布在對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展具有重要意義的“卡脖子”環(huán)節(jié)，如高端裝備制造、先進(jìn)材料、信息技術(shù)等領(lǐng)域。信息化、智能化與裝備制造相結(jié)合領(lǐng)域?qū)⒕哂杏葹閺V闊的投資前景。

    當(dāng)前，“專精特新”上市企業(yè)主要集中在中游制造領(lǐng)域，并以機(jī)械、新材料、新能源、信息技術(shù)、醫(yī)藥等創(chuàng)新型行業(yè)為主，具有“盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)空間大、研發(fā)投入高”的核心特征。未來(lái)，隨著政策從資金、平臺(tái)建設(shè)、資本市場(chǎng)支持等方面對(duì)“專精特新”中小企業(yè)進(jìn)行全面扶持，更多“小巨人”名單企業(yè)將會(huì)陸續(xù)上市。

    “關(guān)于投研體系，北交所上市公司所處產(chǎn)業(yè)賽道和現(xiàn)存市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)賽道一脈相承，產(chǎn)業(yè)鏈基本一致，公司之間也具有較強(qiáng)的可類(lèi)比性，因此，博時(shí)現(xiàn)有的投研體系可完全復(fù)制到北交所投研當(dāng)中。”齊寧稱，“從差異上看，一些北交所公司所處的細(xì)分領(lǐng)域更為新穎、更為精細(xì)，因此在跟蹤研究上挑戰(zhàn)相對(duì)更大，需要投入更多的精力。由于很多北交所公司處于初創(chuàng)期，盈利較少或?yàn)樨?fù)，其估值體系會(huì)與科創(chuàng)板有一定的相似性。博時(shí)已在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中形成了完備的成長(zhǎng)溢價(jià)方法論體系，會(huì)針對(duì)不同公司所處的產(chǎn)業(yè)周期和公司自身成長(zhǎng)周期適配不同估值方法。”

    關(guān)于專精特新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，齊寧認(rèn)為，北交所的準(zhǔn)入門(mén)檻比以前三板時(shí)代已大為降低，同時(shí)存在不少估值相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)公司，市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者主體結(jié)構(gòu)會(huì)大幅改善。在北交所開(kāi)市初期，博時(shí)基金會(huì)堅(jiān)持審慎原則，長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)未來(lái)北交所市場(chǎng)的活躍度充滿信心。

    成長(zhǎng)型賽道的初創(chuàng)企業(yè)業(yè)績(jī)或波動(dòng)較大，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的正?，F(xiàn)象，或受到公司自身戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和組織風(fēng)險(xiǎn)的影響。“從戰(zhàn)略上，需要看公司是否始終堅(jiān)持做正確的事，走在符合產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律的軌道上；從技術(shù)上，要看公司是否始終能夠保持領(lǐng)先的技術(shù)能力，不會(huì)輕易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越或被新技術(shù)趨勢(shì)所取代；從組織上，要看公司是否能保持核心團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，具有堅(jiān)定的長(zhǎng)期信仰和優(yōu)秀的企業(yè)文化。”齊寧稱。

    齊寧稱，博時(shí)基金將積極響應(yīng)國(guó)家在資本市場(chǎng)層面的戰(zhàn)略部署，從新階段、新格局的特征出發(fā)，理解和探尋資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，充分發(fā)揮公司投研能力及產(chǎn)品創(chuàng)新能力，積極參與投資北京證券交易所上市企業(yè)。公司將結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和上市企業(yè)的深入研究，緊抓資本市場(chǎng)改革新機(jī)遇，聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，聚焦“專精特新”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，為投資者提供更加豐富的投資體驗(yàn)。

    據(jù)悉，11月15日，博時(shí)專精特新主題混合型證券投資基金正式發(fā)行，該新基金將領(lǐng)先布局于“專精特新”投資賽道，在助力國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，與投資者共享“專精特新”企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。

（編輯 張明富 才山丹）