珠江啤酒業(yè)績高增長的背后：嚴(yán)重依賴政府補助和理財收益

    本報見習(xí)記者 王小康

    2017年，珠江啤酒實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.85億，同比增長62.75%。如此高增長的業(yè)績，似乎給投資者交出了一份完美答卷。但是公司扣除非的凈利潤僅3401.56萬元，探其原因，大量的理財收益和巨額的政府補助讓公司的業(yè)績才顯得如此“完美”。

    此外，珠江啤酒省外僅有的兩家公司——湖南珠江啤酒有限公司（以下簡稱“湖南珠啤”）和河北珠江啤酒有限公司（以下簡稱“河北珠啤”）2017年業(yè)績均陷虧損泥潭。今年3月，珠江啤酒已將多年虧損的汕頭珠江啤酒分裝有限公司（以下簡稱“汕頭珠啤”）停產(chǎn)解散。

    那么，虧損多年的河北和湖南公司會不會最終走上相同的命運？面對珠江啤酒的這些問題，《證券日報》記者向公司發(fā)去采訪提綱，但證券代表王建燦表示“需要請示領(lǐng)導(dǎo)是否接受采訪”。截至發(fā)稿日，公司方面并未回復(fù)。

    扣非凈利潤不及2014年

    珠江啤酒發(fā)布的年報顯示，2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.64億元，同比增長6.23%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.85億元，同比增長62.75%。

    雖然2017年度公司業(yè)績實現(xiàn)增長，但是其扣非后凈利潤僅為3401.56萬元。非經(jīng)常性損益項目中，公司獲得的政府補助達到8454.80萬元，募集資金的理財利息1.1億元。這兩項之和高達1.95億元，甚至超過了公司的凈利潤。

    具體來看，2017年珠江啤酒共獲得涉及政府補助的項目多達86項，名目繁多。而在委托理財方面，珠江啤酒更是顯示出了深厚的興趣。2017年公司在13家銀行購買88次理財產(chǎn)品，委托理財金額總計161.71億元。而在2015年和2016年公司投入的理財資金總計也達到48.77億元。同時，對于即將到期的理財產(chǎn)品，珠江啤酒表示“未來仍有委托理財?shù)挠媱?rdquo;。如此看來，公司是要將委托理財進行到底了！

    正是依靠著委托理財獲得的不菲收益，以及高額的政府補助，珠江啤酒的業(yè)績在2017年實現(xiàn)增長六成，但是其扣非后的凈利潤甚至不及2014年的水平。

    省外子公司陷虧損泥潭

    啤酒行業(yè)的競爭異常激烈，大本營在廣東的珠江啤酒早就受到了來自同行的壓力，雖然目前公司在廣東的銷售仍處第一位，但市場份額已下降至30%。

    另一方面，珠江啤酒在省外的擴展似乎也不太順利。珠江啤酒旗下?lián)碛惺嗉易庸?，但是位于省外的僅有湖南珠啤和河北珠啤。2017年這兩家公司的業(yè)績都十分慘淡——湖南珠啤虧損3234.84萬元，河北珠啤虧損3095.35萬元。

    相關(guān)資料顯示，湖南珠啤于2015年5月份建成投產(chǎn)，但在2016年就虧損2399.55萬元，2017年虧損幅度加大；而河北珠啤在2014年和2016年的虧損額分別達到2055.26萬元以及4963.18萬元。

    珠江啤酒此前曾表示要“加強對湖南和河北等薄弱市場的統(tǒng)籌管理。”但從實際效果來看并不明顯。

    今年3月27日，珠江啤酒發(fā)布了關(guān)于汕頭珠啤停產(chǎn)并開展停產(chǎn)后人員安置及資產(chǎn)清理工作的相關(guān)公告。據(jù)了解，汕頭珠啤由于僅擁有瓶裝啤酒灌裝生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)普通瓶裝低端啤酒，已不能適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌鱿M需求，在當(dāng)?shù)厥袌稣加新实?，已連續(xù)多年虧損。截至2017年12月31日，汕頭珠啤總資產(chǎn)為2611.30萬元，凈資產(chǎn)-3003.32萬元，2017年凈利潤為-273.91萬元。

    對于長期虧損的湖南珠啤和河北珠啤而言，未來是會苦苦支撐還是如汕頭珠啤最終走上停產(chǎn)的命運，雖然目前還是一個未知數(shù)，但是可以預(yù)料的是接下來的日子也并不好過。

    深圳一家私募基金的研究員也向《證券日報》記者表示，“如今國內(nèi)的啤酒市場集中度很高，受益的主要是國內(nèi)排名靠前的青島和華潤。對于其他啤酒公司來說，目前的形勢會非常困難。而隨著失去非核心銷售地區(qū)的市場份額，珠江啤酒未來的利潤也許會進一步縮減”。