通鼎互聯(lián)2017年業(yè)績平穩(wěn)增長 2018年有望步入加速增長

    通鼎互聯(lián)（002491.SZ）4月25日晚間披露的2017年度財報顯示，公司2017年全年實現(xiàn)營業(yè)收入42.32億元，同比增長2.14%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.95億元，較上年同期增長10.4%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤5.21億元，同比增長12.35%。

    線纜業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，互聯(lián)網(wǎng)板塊強勢崛起

    年報數(shù)據(jù)顯示，通鼎互聯(lián)2017年業(yè)績增長的動力主要來自“通信線纜及相關(guān)制造”和“軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”兩個業(yè)務(wù)板塊的增長。

    其中“通信線纜及相關(guān)制造”業(yè)務(wù)貢獻營收29.45億元，同比增長4.14%，貢獻毛利7.3億元，同比增長5.34%，主要原因是公司在線纜領(lǐng)域取得了新的突破，300噸光纖預(yù)制棒項目順利達產(chǎn)并開始穩(wěn)定產(chǎn)出，光棒的總體供應(yīng)量較2016年有所增加，但受到供應(yīng)伙伴和公司自產(chǎn)光棒產(chǎn)能尚在爬坡過程的影響，2017年公司光纖光纜產(chǎn)品的實際產(chǎn)量和銷售量較2016年僅實現(xiàn)了小幅增長。另外，公司電力電纜產(chǎn)品在2017年意外爆發(fā)，實現(xiàn)營收3.55億元，同比大增110.98%，也是推動通鼎互聯(lián)“通信線纜及相關(guān)制造”業(yè)務(wù)板塊增長的重要因素之一。

    公司的“軟件及信息技術(shù)服務(wù)”業(yè)務(wù)在報告期貢獻的營收達到7.18億元，實現(xiàn)了136.92%的超高增長，成為通鼎互聯(lián)2017年年報中的最大亮點之一。由于“軟件及信息技術(shù)服務(wù)”的毛利率達到53.39%，遠(yuǎn)高于其他主營業(yè)務(wù)板塊的毛利率水平，因此，“軟件及信息技術(shù)服務(wù)”營收占比的提升（已超過“通信設(shè)備及相關(guān)制造”成為第二大業(yè)務(wù)板塊）能夠有效提升公司的整體盈利能力，這也是公司2017年凈利潤增長大幅高于營收增長的主要原因之一。

    具體來看，通鼎互聯(lián)“軟件及信息技術(shù)服務(wù)”板塊2017年的超高增長主要來自兩個方面：一是公司原有的流量及數(shù)據(jù)營銷業(yè)務(wù)增長較好，實現(xiàn)了同比41.83%的營收增長;二是公司在2017年2月收購了百卓網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，成功進入到網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，并于當(dāng)年3月份將百卓網(wǎng)絡(luò)納入并表，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)在報告期為公司帶來了2.88億元的營收貢獻。雖然2.88億元營收在通鼎互聯(lián)整體營收中占比不高，但由于互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)的毛利率高達58.87%，為公司帶來的利潤也非?？捎^。

    通信設(shè)備板塊短期下滑，但長期仍被看好

    通鼎互聯(lián)2017年年報中另一個關(guān)注點就是公司“通信設(shè)備及相關(guān)制造”出現(xiàn)了較為明顯的下滑，該板塊2017年貢獻的營收從上年同期的9.77億元下降到了報告期的5.28億元，同比下降幅度為45.92%。據(jù)了解，通鼎互聯(lián)“通信設(shè)備及相關(guān)制造”板塊2017年下滑的原因是公司銷售的通信設(shè)備主要是ODN設(shè)備，產(chǎn)品比較單一，運營商在報告期調(diào)整了采購價格策略，對該類產(chǎn)品的收入和利潤沖擊比較大。

    針對這一情況，通鼎互聯(lián)加大了通信設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)力度，在原有ODN業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，成功研發(fā)推出了SDN網(wǎng)關(guān)、大數(shù)據(jù)采集設(shè)備等多款新產(chǎn)品，并陸續(xù)推向市場。2018年及未來，公司的通信設(shè)備產(chǎn)品方案將會更加豐富，SDN網(wǎng)關(guān)等設(shè)備的和占比將逐漸增加，預(yù)計該板塊的盈利有望恢復(fù)增長。與此同時，通信設(shè)備板塊在公司營業(yè)收入中的業(yè)務(wù)占比將不斷提高，并逐步發(fā)展成為公司最主要的業(yè)績來源之一。

    聚焦主航道發(fā)展，“三駕馬車”拉動公司長期增長

    依據(jù)公司戰(zhàn)略，通鼎互聯(lián)未來將進一步聚焦光電線纜、通信設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)安全三大主業(yè)，擁抱即將到來的5G時代所帶來的巨大市場機遇。為此，公司近期公告剝離與上述主業(yè)相關(guān)性較低的控股子公司微能科技，該筆交易不僅能為公司帶來2，020萬元的投資收益，并且使公司有更多的資源和精力投入到三大主業(yè)。

    線纜業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司建立了光棒、光纖、光纜完整產(chǎn)業(yè)鏈，已位居光電線纜行業(yè)“第一陣營”。2017年公司自主研發(fā)的全合成光纖預(yù)制棒工藝順利實現(xiàn)量產(chǎn)，首期項目量產(chǎn)年產(chǎn)能達到300噸，二期300噸擴產(chǎn)項目預(yù)計也會在2018年年中達產(chǎn)，公司光纖預(yù)制棒的自給率將大大提高，與此同時，公司進一步加強了與外部光纖預(yù)制棒供應(yīng)伙伴的戰(zhàn)略合作關(guān)系，確保外部供應(yīng)穩(wěn)步增加。突破上游原材料供應(yīng)瓶頸后，預(yù)計公司的線纜業(yè)務(wù)將在2018年開啟加速增長模式。實際上，公司今年一季報營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別大增22.53%和75.22%，其中一個主要原因就是線纜板塊突破產(chǎn)能瓶頸，放量所致。

    分析認(rèn)為，通鼎互聯(lián)戰(zhàn)略聚焦的光電線纜、通信設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)安全三大領(lǐng)域未來均是5G時代的重點受益行業(yè)。首先，5G基站和數(shù)據(jù)中心的大規(guī)模建設(shè)預(yù)計將極大提升通信線纜和通信設(shè)備的市場需求，公司作為國內(nèi)主要通信線纜和通信設(shè)備制造廠商，必然會成為最大的受益者之一;其次，5G時代的到來以及國家政策的支持預(yù)計將加速國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的網(wǎng)絡(luò)安全將直接關(guān)系到國家經(jīng)濟安全，更顯得尤為重要，預(yù)計將為網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)帶來千載難逢的發(fā)展機遇，而公司旗下的百卓網(wǎng)絡(luò)就是其中的重要受益者之一。