延華智能6倍溢價(jià)并購(gòu) 收購(gòu)標(biāo)的兩年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)

    ■本報(bào)記者 謝誠(chéng)

    見(jiàn)習(xí)記者 施露

    三年前，延華智能以6倍溢價(jià)收購(gòu)廖邦富、廖定鑫等19人（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“補(bǔ)償義務(wù)人”）持有的成都成電醫(yī)星數(shù)字軟件有限公司（下稱(chēng)“成電醫(yī)星”）75.24%股權(quán)，并達(dá)成盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償與獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議。自2015年并購(gòu)?fù)瓿芍?，成電醫(yī)星僅在2015年完成業(yè)績(jī)承諾。

    5月23日，延華智能發(fā)布年度補(bǔ)償股份回購(gòu)注銷(xiāo)的公告。公告顯示，2017年度補(bǔ)償義務(wù)人需補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為388.53萬(wàn)股，需返還現(xiàn)金為1051.23萬(wàn)元。2016年補(bǔ)償義務(wù)人已向上市公司補(bǔ)償358.37萬(wàn)股，補(bǔ)償金額942.3萬(wàn)元。

    逾6倍溢價(jià)并購(gòu)成電醫(yī)星

    而在三年前，延華智能屬于高溢價(jià)收購(gòu)成電醫(yī)星。

    2015年2月份，延華智能發(fā)布重組預(yù)案，以股權(quán)加現(xiàn)金合計(jì)3.59億元收購(gòu)成電醫(yī)星75.24%股權(quán)，進(jìn)入醫(yī)療信息化領(lǐng)域。其中發(fā)行股份支付金額為2.45億元，現(xiàn)金1.14億元，并向公司實(shí)際控制人胡黎明發(fā)行股份募集配套資金0.90億元

    根據(jù)方案，延華智能以發(fā)行股份方式支付交易作價(jià)的68.28%，即3.26億元，以現(xiàn)金方式支付交易作價(jià)的31.72%，即1.51億元。

    成電醫(yī)星主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療信息化軟件和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、項(xiàng)目實(shí)施、技術(shù)服務(wù)及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，核心產(chǎn)品為醫(yī)院信息系統(tǒng)和區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生信息平臺(tái)。

    截至2014年年底，成電醫(yī)星資產(chǎn)總額為1.05億元，凈資產(chǎn)為6180.08萬(wàn)元。2013年和2014年，營(yíng)業(yè)收入分別為6511.42萬(wàn)元和8838.34萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2031.88萬(wàn)元和3537.88萬(wàn)元。

    按照收購(gòu)價(jià)格，成電醫(yī)星100%股權(quán)作價(jià)4.77億元，與公司凈資產(chǎn)相比，增長(zhǎng)逾6倍。按照2014年凈利潤(rùn)及收購(gòu)價(jià)格看，彼時(shí)成電醫(yī)星市盈率為13.5倍。

    收購(gòu)標(biāo)的近兩年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)

    兩年前踏入醫(yī)療軟件行業(yè)的延華智能，本來(lái)指望著并購(gòu)成電醫(yī)星完成轉(zhuǎn)型，但卻事與愿違。

    5月23日，延華智能發(fā)布關(guān)于廖邦富等19名補(bǔ)償義務(wù)人2017年度應(yīng)補(bǔ)償股份回購(gòu)注銷(xiāo)完成的公告，稱(chēng)本次回購(gòu)注銷(xiāo)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份共涉及19名股東，回購(gòu)注銷(xiāo)的股份數(shù)量共計(jì)388.53萬(wàn)股，占本次回購(gòu)注銷(xiāo)前公司總股本的0.54%，需返還現(xiàn)金為1051萬(wàn)元。

    造成回購(gòu)的主要原因是成電醫(yī)星的業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)。根據(jù)2015年延華智能與成電醫(yī)星簽訂的協(xié)議，延華智能以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)成電醫(yī)星75.24%股權(quán)。發(fā)行股份的對(duì)象為廖邦富、廖定鑫、廖定烜等19名自然人，延華智能共計(jì)發(fā)行4333萬(wàn)股普通股。2015年7月30日，成電醫(yī)星75.24%股權(quán)完成過(guò)戶(hù)。

    延華智能與交易對(duì)方簽署的對(duì)賭協(xié)議顯示，交易對(duì)方承諾標(biāo)的公司成電醫(yī)星2015年度、2016年度及2017年度的凈利潤(rùn)（屬于母公司股東的凈利潤(rùn)、以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準(zhǔn)）分別不低于3992萬(wàn)元、4990萬(wàn)元及6237萬(wàn)元，相應(yīng)地，成電醫(yī)星于2015年度、2016年度及2017年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于3004萬(wàn)元、3755萬(wàn)元及4693萬(wàn)元（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“承諾凈利潤(rùn)”）。

    2015年，成電醫(yī)星實(shí)現(xiàn)承諾凈利潤(rùn)3070.89萬(wàn)元，高出承諾數(shù)66.89萬(wàn)元，但是，2016年及2017年，成電醫(yī)星實(shí)現(xiàn)承諾凈利潤(rùn)分別為2741.07萬(wàn)元、3666.24萬(wàn)元，距離承諾業(yè)績(jī)相差1013.93萬(wàn)元、1026.76萬(wàn)元。

    2016年，成電醫(yī)星的19名自然人向上市公司補(bǔ)償358.37萬(wàn)股，補(bǔ)償金額942.3萬(wàn)元。根據(jù)條款的約定，2017年度補(bǔ)償義務(wù)人需補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為388.53萬(wàn)股，均為限售條件流通股，合計(jì)占本次回購(gòu)注銷(xiāo)前公司總股本的0.54%，需返還現(xiàn)金為1051.23萬(wàn)元。

    “并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，除了暴露了上市公司在整合外延資產(chǎn)能力的缺陷之外，并購(gòu)標(biāo)的未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否會(huì)拖累上市公司業(yè)績(jī)，也是資本運(yùn)作需要考慮的重點(diǎn)之一。”一位投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者評(píng)價(jià)道。

    除了并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾不能兌現(xiàn)，延華智能去年業(yè)績(jī)也陷入虧損的境地。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，延華智能去年扣非后凈利潤(rùn)虧損2350萬(wàn)元，今年一季度扣非后凈利潤(rùn)再度虧損1332萬(wàn)元，不僅如此，一季度延華智能現(xiàn)金流為-1.4億元。