東湖高新溢價13倍收購引關(guān)注 稱與現(xiàn)有環(huán)保板塊有協(xié)同效應(yīng)

    ■本報記者 趙謙德

    見習記者 李萬晨曦

    停牌數(shù)日后，東湖高新收購資產(chǎn)預(yù)案終于浮出水面。6月5日，公司發(fā)布了擬收購新三板企業(yè)泰欣環(huán)境100%股權(quán)的預(yù)案引發(fā)市場關(guān)注，這意味著東湖高新環(huán)保科技板塊拓展至垃圾焚燒發(fā)電煙氣治理領(lǐng)域。

    溢價13倍收購泰欣環(huán)境

    預(yù)案顯示，東湖高新擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買泰欣環(huán)境100%的股權(quán)，并募集配套資金。經(jīng)交易各方協(xié)商，初步確定泰欣環(huán)境100%股權(quán)交易對價約為6億元，且泰欣環(huán)境承諾2018年、2019年和2020年實現(xiàn)的經(jīng)審計的稅后凈利潤將分別不低于3000萬元、7000萬元和8000萬元，其中各個年度凈利潤中的非經(jīng)常性損益分別不超過200萬元、300萬元和500萬元。

    泰欣環(huán)境主營業(yè)務(wù)為煙氣脫硝、脫硫、垃圾滲濾液回噴等與環(huán)境治理相關(guān)的煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)計、系統(tǒng)設(shè)備集成及相關(guān)環(huán)保設(shè)備的銷售、安裝與調(diào)試。

    值得關(guān)注的是，此次收購的溢價以及交易方給出的業(yè)績承諾并不低。標的資產(chǎn)以2017年12月31日為評估基準日的預(yù)估值為6億元，較2017年12月31日歸屬于母公司股東權(quán)益賬面值4083.91萬元，增值了5.59億元，增值率為1370.01%。而泰欣環(huán)境2016年、2017年連續(xù)兩年實現(xiàn)的歸屬凈利潤為虧損狀態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年泰欣環(huán)境實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為-1176.92萬元、-191.69萬元。同期對應(yīng)實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別約為-1642.99萬元以及-582.73萬元。

    業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)將顯現(xiàn)

    泰欣環(huán)境業(yè)績連續(xù)兩年虧損的情形下，東湖高新選擇高溢價收購是出于何種考量？對此，《證券日報》記者就投資者關(guān)注的問題向東湖高新董秘辦發(fā)送采訪函。公司方面表示：“通過并購泰欣環(huán)境，公司將煙氣綜合治理業(yè)務(wù)擴展至垃圾焚燒發(fā)電煙氣治理領(lǐng)域，與公司現(xiàn)有的燃煤火力發(fā)電煙氣脫硫業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同。”

    東湖高新作為燃煤機組煙氣綜合治理第三方運營商，2017年總裝機容量突破千萬，達到1054萬千瓦，擁有火電廠燃煤機組特許經(jīng)營BOT項目八個、OM項目一個，而通過并購泰欣環(huán)境進行產(chǎn)業(yè)整合，進入國家政策鼓勵的垃圾焚燒發(fā)電煙氣治理領(lǐng)域。依托泰欣環(huán)境在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域煙氣脫硝系統(tǒng)設(shè)計能力、行業(yè)經(jīng)驗積淀、技術(shù)積累和客戶聲譽，結(jié)合東湖高新自身煙氣綜合治理項目管理經(jīng)驗，公司環(huán)保業(yè)務(wù)將得到跨越式的發(fā)展，行業(yè)競爭地位不斷增強。

    “根據(jù)電力市場的變化，工業(yè)生產(chǎn)用電總體增長放緩，用電量正處于由高速增長轉(zhuǎn)為中速增長階段，一批電力項目停建、緩建，燃煤機組脫硫環(huán)保市場繼續(xù)萎縮，公司在市場拓展難度會越來越大，我們需要拓展除電力行業(yè)以外的脫硫業(yè)務(wù)，如垃圾焚燒行業(yè)、鋼鐵行業(yè)燒結(jié)機、石化行業(yè)的脫硫業(yè)務(wù)，垃圾焚燒脫硫脫硝競爭不是很激烈，市場有前景。”東湖高新董事長楊濤也曾向《證券日報》記者透露。

    而對于泰欣環(huán)境2017年虧損的原因，公司解釋為由于泰欣環(huán)境大股東向公司部分員工轉(zhuǎn)讓久泰投資合伙企業(yè)資產(chǎn)份額，產(chǎn)生股份支付1579.50萬元所致。實際上，泰欣環(huán)境2017年的主營業(yè)務(wù)收入為1.44億元，較2016年增長231.05%，主營業(yè)務(wù)大幅增長，且泰欣環(huán)境2017年毛利率也達到39.26%，與東湖高新環(huán)?？萍及鍓K38.83%的毛利率基本匹配。

    “我們未來要側(cè)重于毛利率較高的環(huán)?？萍及鍓K，能實現(xiàn)經(jīng)濟效益兼社會效益，既能貢獻較突出的利潤，也符合產(chǎn)業(yè)政策。”楊濤表示。

    除了大氣治理業(yè)務(wù)，東湖高新在水務(wù)方面的布局，公司目前擁有12座水處理廠，并已取得水污染治理甲級設(shè)計資質(zhì)、環(huán)境及土壤修復(fù)乙級資質(zhì)。2017年東湖高新水務(wù)板塊還新增了雄縣供水廠項目，該項目市政供水能力為3.5萬噸/日。據(jù)介紹，雄縣供水廠是利用南水北調(diào)水資源的項目，為雄安新區(qū)目前唯一的自來水廠。

    公司相關(guān)管理層表示，東湖高新環(huán)?？萍及鍓K立足大氣業(yè)務(wù)，開拓水務(wù)市場，形成了“大氣+水務(wù)”雙向發(fā)展的新格局。

    此外，該預(yù)案還需東湖高新董事會和股東大會需審議通過，最后還需要取得中國證監(jiān)會的核準。