38億元收購(gòu)981個(gè)微信公眾號(hào) 瀚葉股份重組說(shuō)明會(huì)緊急回應(yīng)外界質(zhì)疑

    ■本報(bào)記者 趙耘旎

    6月8日，浙江瀚葉股份有限公司在上海證券交易所召開(kāi)了重大資產(chǎn)重組說(shuō)明會(huì)，就擬以38億元收購(gòu)深圳量子云科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“量子云”）100%股權(quán)的相關(guān)事宜展開(kāi)說(shuō)明?；貞?yīng)關(guān)于38億元估值的合理性，量子云經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和合規(guī)性，此次收購(gòu)與瀚葉股份原主業(yè)的協(xié)同性等等，帶著這些問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者參加了此次重組說(shuō)明會(huì)。

    記者注意到，瀚葉股份方面對(duì)此次說(shuō)明會(huì)十分重視。會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，瀚葉股份董事長(zhǎng)沈培今、總裁孫文秋、董秘王旭光為代表的公司高管，收購(gòu)標(biāo)的公司量子云的實(shí)控人喻策、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理紀(jì)衛(wèi)寧，以及本次交易的中介機(jī)構(gòu)代表悉數(shù)出席。此外，公司還邀請(qǐng)了中證中小投資者服務(wù)中心、相關(guān)新媒體行業(yè)專家和八家券商的分析師代表列席了此次說(shuō)明會(huì)。

    38億元

    收購(gòu)981個(gè)微信公眾號(hào)

    自2018年4月份瀚葉股份發(fā)布此次收購(gòu)交易預(yù)案以來(lái)，“38億元收購(gòu)981個(gè)微信公眾號(hào)”的收購(gòu)行為就牢牢抓住了市場(chǎng)眼球。

    據(jù)了解，量子云是一家依托“微信生態(tài)圈”，專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量聚集、運(yùn)營(yíng)及變現(xiàn)的新媒體公司。公司主要從事微信公眾號(hào)運(yùn)營(yíng)和基于微信公眾號(hào)的互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務(wù)。截至預(yù)案發(fā)布日，量子云旗下運(yùn)營(yíng)的公眾號(hào)數(shù)量多達(dá)981個(gè)，粉絲累計(jì)超過(guò)2.4億，內(nèi)容涵蓋了情感、生活、時(shí)尚、親子、文化、旅游等諸多領(lǐng)域。

    交易預(yù)案顯示，瀚葉股份擬向包括漿果晨曦、紀(jì)衛(wèi)寧等在內(nèi)的交易對(duì)象以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買其合計(jì)持有的量子云100%股權(quán)。同時(shí)，擬以非公開(kāi)發(fā)行方式向不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行股票募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)10億元，發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前瀚葉股份總股本的20%。

    經(jīng)初步評(píng)估，量子云100%股權(quán)的預(yù)估值為38億元。在交易各方初步協(xié)商下，量子云100%股權(quán)暫作價(jià)為38億元。其中，以現(xiàn)金方式支付9.5億元，以發(fā)行股份方式支付28.5億元。交易完成后，量子云成為瀚葉股份全資子公司，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

    38億元

    估值是否合理

    瀚葉股份此次資產(chǎn)重組引得市場(chǎng)和投資者多方關(guān)注。其中，聚焦最多的還是“38億元估值合理性”的問(wèn)題。針對(duì)市場(chǎng)的質(zhì)疑，瀚葉股份方面給出了回應(yīng)。

    本次交易獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)民生證券業(yè)務(wù)董事居韜表示，本次交易暫作價(jià)是基于評(píng)估機(jī)構(gòu)，采用收益法對(duì)量子云100%股權(quán)價(jià)值進(jìn)行預(yù)評(píng)估，得出的估值結(jié)論。量子云屬于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)推廣和騰訊社交廣告。“我們選取了行業(yè)內(nèi)發(fā)生的與本交易較為可比的10項(xiàng)案例，其平均動(dòng)態(tài)市盈率為14.65倍。瀚葉股份本次暫作價(jià)38億元，收購(gòu)量子云股權(quán)的動(dòng)態(tài)市盈率是14.3倍，略低于行業(yè)內(nèi)可比交易案例的整體估值水平。從市場(chǎng)法結(jié)果看，上市公司收購(gòu)量子云100%股權(quán)，交易暫作價(jià)38億元是具有合理性的”。

    由于標(biāo)的公司量子云涉及的審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)最終交易價(jià)格將以具有證券業(yè)務(wù)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告載明的評(píng)估值為作價(jià)參考依據(jù)，由交易雙方進(jìn)一步協(xié)商確定。

    記者了解到，為保證本次重大資產(chǎn)重組標(biāo)的公司的盈利切實(shí)可靠，切實(shí)保障上市公司及廣大股東的利益。2018年4月26日，上市公司與紀(jì)衛(wèi)寧、漿果晨曦、眾暉銘行、張超簽署了《利潤(rùn)承諾補(bǔ)償協(xié)議》，對(duì)量子云未來(lái)利潤(rùn)承諾期的凈利潤(rùn)作出承諾和補(bǔ)償安排。業(yè)績(jī)補(bǔ)償應(yīng)先以股份補(bǔ)償，不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)償。

    業(yè)績(jī)承諾方承諾，在利潤(rùn)補(bǔ)償期2018年度至2021年度期間，量子云應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)將根據(jù)中企華出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》中的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)確定。而根據(jù)預(yù)估，量子云2018年至2021年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元和6.01億元，合計(jì)金額17.98億元。

    50人團(tuán)隊(duì)

    運(yùn)營(yíng)1036個(gè)公眾號(hào)

    交易預(yù)案顯示，截至2016年、2017年底，量子云旗下編輯部門員工人數(shù)分別為16名和50名。而截至目前，量子云的微信公眾號(hào)數(shù)量已經(jīng)由交易預(yù)案中981個(gè)，進(jìn)一步增長(zhǎng)至1036個(gè)。

    會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，《證券日?qǐng)?bào)》記者就量子云編輯員工人數(shù)和公眾號(hào)數(shù)量的匹配性，以及未來(lái)公司將如何加強(qiáng)對(duì)微信公眾號(hào)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、管理等問(wèn)題向公司管理層提問(wèn)。

    針對(duì)50人團(tuán)隊(duì)如何運(yùn)營(yíng)1036個(gè)公眾號(hào)，民生證券董事副總經(jīng)理拜曉東解釋：“截至目前，量子云共有微信公眾號(hào)1036個(gè)，其中包括訂閱號(hào)734個(gè)、服務(wù)號(hào)265個(gè)和小程序37個(gè)。這其中，量子云的編輯人數(shù)與所推送的文章數(shù)量匹配性主要涉及的是訂閱號(hào)。截至2017年末，量子云編輯部共有50人，其中編輯人員43人，主要負(fù)責(zé)對(duì)所有文章入庫(kù)的審核工作，以及對(duì)量子云主要的41個(gè)精品號(hào)進(jìn)行日常的維護(hù)；剩余7人是系統(tǒng)號(hào)的運(yùn)營(yíng)人員，是負(fù)責(zé)系統(tǒng)號(hào)最后的文章發(fā)布。在這種運(yùn)營(yíng)模式下，2016年和2017年，量子云單個(gè)編輯人員日均推送精品號(hào)文章數(shù)量分別為4.47篇和1.56篇；單個(gè)編輯人員日均審核文章數(shù)量分別為7.19篇和4.08篇。這與外界認(rèn)為，50個(gè)人對(duì)應(yīng)四萬(wàn)篇文章的撰寫發(fā)布，跟量子云的實(shí)際運(yùn)作是有差異的。”

    關(guān)于量子云如何對(duì)公眾號(hào)進(jìn)行合法合規(guī)的監(jiān)管，量子云董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理紀(jì)衛(wèi)寧提到，“我們一直強(qiáng)調(diào)，把符合主流價(jià)值觀的內(nèi)容長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)，才是我們整個(gè)新媒體矩陣發(fā)展堅(jiān)實(shí)的基石。量子云在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中始終堅(jiān)持樹立正確的價(jià)值觀，強(qiáng)化內(nèi)容審核和信息把關(guān)機(jī)制”。

    他進(jìn)一步說(shuō)明，在實(shí)際管理中，為了增強(qiáng)相關(guān)文章的合規(guī)性，量子云在整個(gè)編輯部的審稿流程中設(shè)定了系統(tǒng)，嚴(yán)格相關(guān)管理。對(duì)于在編輯日常管理過(guò)程中，如果發(fā)現(xiàn)了提交的稿件出現(xiàn)了洗稿或者抄襲的狀況，會(huì)給予退稿、降薪、辭退等相關(guān)的處罰。對(duì)于稿件的相關(guān)選題，也倡導(dǎo)以激勵(lì)生活情感和各方面的正向文章為主體，符合主流價(jià)值觀。

    整合優(yōu)質(zhì)資源

    各產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展

    公開(kāi)資料顯示，瀚葉股份原是一家主要從事農(nóng)藥原料藥及其制品、獸藥和飼料添加劑產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售的傳統(tǒng)行業(yè)公司。2017年，瀚葉股份通過(guò)收購(gòu)成都炎龍科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“炎龍科技”）切入游戲行業(yè)。如今，瀚葉股份再次跨界收購(gòu)量子云，謀求進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)推廣和社交廣告領(lǐng)域。

    未來(lái)，瀚葉股份對(duì)三大產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展有何思考？將如何進(jìn)行戰(zhàn)略布局？對(duì)此，瀚葉股份總裁孫文秋給出了回應(yīng)。

    孫文秋表示，對(duì)瀚葉股份而言，公司近階段及未來(lái)一段時(shí)間整體的業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略思考，就是拓展公司的業(yè)務(wù)布局?；谶@樣的判斷，瀚葉股份在2017年完成了對(duì)炎龍科技的收購(gòu)，切入游戲行業(yè)；同時(shí)積極布局影視產(chǎn)業(yè)，聚焦電視綜藝、網(wǎng)綜和電視競(jìng)技。公司希望通過(guò)不斷釋放自身的文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容價(jià)值，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體價(jià)值。此次，公司斥資38億元收購(gòu)量子云，也將整合優(yōu)質(zhì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)推廣資源，進(jìn)一步深化公司文化娛樂(lè)的戰(zhàn)略布局。

    量子云和瀚葉股份現(xiàn)有的游戲、影視、綜藝等業(yè)務(wù)具有高度相關(guān)性，均專注于內(nèi)容生產(chǎn)。量子云的加入，打通了公司到達(dá)受眾的渠道，讓IP得以在平面及三維間自如切換，以圖文、游戲、綜藝或影視等多種形態(tài)觸達(dá)用戶，通過(guò)構(gòu)建最適合用戶的場(chǎng)景和觸點(diǎn)，讓IP價(jià)值得到最大釋放。