資金審美眼光提高 滿足三指標公司突圍

    “這輪調(diào)整以來，公司股價走勢顯著低于預(yù)期。好在我們上半年業(yè)績超預(yù)期，因此第一時間發(fā)布了業(yè)績修正公告，股價已連續(xù)兩日翻紅。近期我們會安排機構(gòu)調(diào)研等一系列活動，持續(xù)向市場傳達積極信號。”一位上市公司董秘對中國證券報記者說。

    一年一度上市公司中期“大考”臨近，在今年市場下跌、不少實際控制人面臨市值壓力的沉寂局面下，中期業(yè)績預(yù)告尤其是一份增長的業(yè)績預(yù)告被寄托了更多期望。記者采訪的多位市場人士預(yù)計，這個中報季上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)良好。不過，當下資金審視個股的眼光“刁鉆”得多，對業(yè)績增幅、行業(yè)前景、流動性提出了更多要求。

    增長須超預(yù)期

    從已公布中期業(yè)績預(yù)告的上市公司來看，煤炭、化工、鋼鐵、石油采掘等受益于供給側(cè)改革的中上游周期行業(yè)業(yè)績保持較高增速；醫(yī)藥、消費電子、服飾等消費行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亦突出，預(yù)喜企業(yè)占比超八成，其中，九成醫(yī)藥生物類公司中期業(yè)績預(yù)喜。

    不過從最近盤面來看，業(yè)績增長甚至大增并不足以吸引資金關(guān)注。只有真實性、超預(yù)期的業(yè)績大漲才可能帶動股價。“以往依靠政府補貼、并表收入等非經(jīng)常性損益扮靚業(yè)績的手段正在失靈，這類公司率先遭遇投資者‘用腳投票’。”一位私募人士說。

    上海巨潮資產(chǎn)董事長趙公明對中國證券報記者表示，市場資金在看待業(yè)績爆發(fā)的個股時，往往會關(guān)注三個方面：首先，要區(qū)分是非經(jīng)常損益還是主營貢獻導(dǎo)致的利潤增長；其次，是否與之前的市場預(yù)期存在較大差異；最后，是否存在明顯高于行業(yè)平均的利潤率水平，能否排除虛增利潤的可能性。

    啟明星辰目前位列兩市增長王，公司預(yù)計今年中期實現(xiàn)凈利潤1500萬元至2500萬元，增長9627.6%至15979.4%。不過公司業(yè)績增速并非來自主業(yè)增長，而是由于參股公司恒安嘉新正在進行獨立上市準備，為配合其上市，按其相關(guān)章程調(diào)整導(dǎo)致公司會計核算方法變化，產(chǎn)生投資收益，已于一季度進行確認。盤面走勢顯示，市場對于這類來自會計處理的業(yè)績增長熱情不高，公司股價自4月28日公布中期業(yè)績預(yù)告以來一路下滑，6月14日更是盤中閃崩跌停。

    資深投資顧問余藎表示，在增量資金有限的背景下，一些整體業(yè)績較好的行業(yè)中，業(yè)績增長或許已經(jīng)不夠，業(yè)績超預(yù)期的個股才能吸引資金的持續(xù)關(guān)注。

    受益于供給側(cè)改革，鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績自2016年下半年觸底反彈，全行業(yè)強勢扭虧并一直保持較高增速。不過安陽鋼鐵的中期業(yè)績預(yù)告仍遠超市場預(yù)期，該公司預(yù)計上半年實現(xiàn)的凈利潤在9億元至10.5億元，同比增加3142%至3682%。公告次日，安陽鋼鐵強勢漲停，并帶動整個鋼鐵板塊有所表現(xiàn)。而與安陽鋼鐵同日公布中期業(yè)績的華菱鋼鐵走勢就遜于安陽鋼鐵，盡管公司預(yù)計中報凈利同比增速超過2倍，同期凈利潤創(chuàng)上市以來紀錄，但整體業(yè)績未超市場預(yù)期，次日開盤后高開但未能保持。與安陽鋼鐵類似，甘肅電投由于發(fā)電量大增，凈利同比增長超10倍，公司股價自業(yè)績公告以來已兩連板。

    長期前景看好

    有私募人士指出，對于中報的市場機會，要結(jié)合行業(yè)熱點去挖掘把握。面向內(nèi)需并顯著受益于外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整的農(nóng)業(yè)、醫(yī)療醫(yī)藥、食品飲料、新零售等行業(yè)即使目前業(yè)績表現(xiàn)平淡，也有可能成為資金的避風(fēng)港。

    中信證券分析師認為，本次進出口調(diào)整將利好白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司中，益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等公司均已實現(xiàn)業(yè)績預(yù)喜，禽鏈價格回暖引發(fā)投資者關(guān)注。圣農(nóng)發(fā)展在6月多次接待投資者調(diào)研，對于下一步的行業(yè)走勢公司表示樂觀。長江證券指出，下半年禽板塊機會高度確定：生產(chǎn)端去化，需求端增長。

    受部分農(nóng)產(chǎn)品進口變化影響，盡管農(nóng)墾板塊中期業(yè)績變現(xiàn)略顯平淡仍獲得資金追捧。興業(yè)證券分析師預(yù)計，農(nóng)墾板塊公司中期凈利增速在10%左右。不過從市場表現(xiàn)來看，受國內(nèi)大豆種植面積有望增加，主要集中在東北地區(qū)以及政策扶持等長期利好影響，相關(guān)個股北大荒等近期逆勢走強。

    而醫(yī)療醫(yī)藥板塊業(yè)績增速居前個股更是受到投資者長期追捧。智飛生物7月2日公告，預(yù)計中期實現(xiàn)凈利潤約6.70億元至7.13億元，增長290%至315%。公司近年來業(yè)績最大的看點來自接連鎖定默沙東四價、九價HPV疫苗中國大陸代理。東北證券醫(yī)藥分析師指出，公司代理四價HPV疫苗已在27個省市中標，多地出現(xiàn)斷苗現(xiàn)象。目前代理九價HPV疫苗快速通過批簽發(fā)，考慮到HPV疫苗市場需求巨大，預(yù)計四價與九價HPV疫苗有望同時迎來快速放量。公司股價自2月以來一路上漲，最高觸及50.67元/股，區(qū)間漲幅翻倍，近期公司股價走勢幾乎未受本輪市場調(diào)整影響。公司7月6日晚間公告，皮內(nèi)注射用卡介苗臨床試驗申請獲批。西南證券分析師認為，在消滅結(jié)核戰(zhàn)略下，對應(yīng)疫苗接種預(yù)防市場空間為24億元至36億元。

    家電板塊整體增長前景受房地產(chǎn)行業(yè)影響，在“房住不炒”調(diào)控主題下，對后續(xù)增長潛力看法不一。不過一些新興消費產(chǎn)品顯示出良好市場空間而受到關(guān)注。按摩椅的市場前景正被多家機構(gòu)看好。目前日本按摩器椅滲透率超過10%。相關(guān)公司奧佳華中期凈利潤增速在45%至60%，凈利潤突破1.3億元。股價自6月20日開始一輪上攻。

    盡管半導(dǎo)體等行業(yè)目前中期業(yè)績預(yù)喜比例不及七成，但其長期前景受到大量投資人士肯定。一家大型券商分析師對中國證券報記者表示，盡管半導(dǎo)體和具備國產(chǎn)替代概念的戰(zhàn)略性行業(yè)可能業(yè)績不佳，但由于其所屬行業(yè)未來會得到政策重點扶持，前景確定，值得長期重點關(guān)注。近期，操作系統(tǒng)國產(chǎn)化指數(shù)、去IOE指數(shù)、芯片國產(chǎn)化指數(shù)漲幅分別為11.25%、10.35%和9.84%。

    流動性風(fēng)險低

    在關(guān)注中報業(yè)績股時，流動性風(fēng)險也需重點考慮。趙公明對中國證券報記者表示，市場存在一定的流動性風(fēng)險，很多中小市值老公司換手率極低，有些公司股價傾向于港股仙股走勢。在存量資金對于老公司股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險和財務(wù)造假退市等風(fēng)險擔憂的背景下，止損盤不斷涌出。

    趙公明說，為回避流動性風(fēng)險，存量資金主要關(guān)注兩個方向：一是大市值的指數(shù)成份股，二是次新股。這兩個群體資金參與度高，流動性風(fēng)險不大。

    目前已公布中期業(yè)績的次新股有18家，整體業(yè)績向好，除亞普股份、寧德時代和伯特利不確定之外，僅有南京證券和鋒龍股份預(yù)計業(yè)績略減，其余13家公司均中期業(yè)績預(yù)喜。其中增速居前的有欣銳科技、億嘉和、深信服和漢嘉設(shè)計等公司，業(yè)績保持較高增速。

    華泰證券分析師指出，很多次新股作為政策支持下的上市公司代表，新經(jīng)濟的成分較高，并且商譽減值、股權(quán)質(zhì)押等問題的風(fēng)險較小。此外，次新股估值、營收增速均優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板。“因此，次新股比創(chuàng)業(yè)板更能代表新經(jīng)濟，建議積極關(guān)注次新股投資機會。”該分析師說。

    余藎表示，盡管監(jiān)管層加強了對高送轉(zhuǎn)的問詢和關(guān)注，但預(yù)計中報季資金對這一主題仍會加以關(guān)注，業(yè)績高增長，同時具備高送轉(zhuǎn)條件個股尤其是次新股值得關(guān)注。