■本報見習(xí)記者 劉冬
10月29日,上海復(fù)星醫(yī)藥(集團(tuán))股份有限公司(簡稱“復(fù)星醫(yī)藥”)公布前三季度經(jīng)營業(yè)績。2018年前三季度,實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣181.42億元,比上年同期增長39.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.94億元,比上年同期下降13.44%,其中第三季度營業(yè)收入為62.83億元,同比增長36.39%;凈利潤為5.34億元,同比大幅下滑26.91%。受此影響,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8%,同比去年減少2.25個百分點。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,自今年一季度復(fù)星醫(yī)藥凈利潤現(xiàn)下降以來,降幅已逐季擴(kuò)大至兩位數(shù)。今年一季度、二季度,公司凈利潤分別下降4.33%、10.16%
多原因侵蝕利潤
對于凈利潤下滑,復(fù)星醫(yī)藥認(rèn)為主要受創(chuàng)新研發(fā)和業(yè)務(wù)布局的投入上升、部分參股企業(yè)虧損以及利息費用增加等因素影響。
前三季度,復(fù)星醫(yī)藥投入研發(fā)費用共計人民幣11.14億元,較2017年同期增加4.14億元,增長59.13%;其中,2018年第三季度研發(fā)費用為人民幣4.05億元,較上年同期增加人民幣1.66億元,增長69.65%。同時,通過設(shè)立創(chuàng)新孵化平臺等多種方式推動創(chuàng)新研發(fā),報告期內(nèi)復(fù)星領(lǐng)智、復(fù)星弘創(chuàng)、Novelstar等創(chuàng)新孵化平臺陸續(xù)投入運營。
復(fù)星醫(yī)藥當(dāng)前處于研發(fā)集中投入期,巨額研發(fā)投入不可避免地拖累利潤,中泰證券測算研發(fā)費用增長對凈利潤的影響約16.51%左右。
此外,正在籌備港股上市的控股子公司復(fù)宏漢霖實施員工股權(quán)激勵計劃,導(dǎo)致報告期內(nèi)列支股份支付費用,影響管理費用和研發(fā)費用共計人民幣8611.31萬元。
多家參股企業(yè)尚未盈利亦對利潤有小幅影響。復(fù)星醫(yī)藥通過組建合資公司等方式引進(jìn)新技術(shù),設(shè)立的復(fù)星凱特、直觀復(fù)星等聯(lián)合營企業(yè)尚處于前期投入階段;參股投資的微醫(yī)、HealthyHarmonyHoldings,L.P.等項目仍有經(jīng)營虧損。報告期內(nèi),聯(lián)營企業(yè)國藥產(chǎn)投經(jīng)營業(yè)績增長,但受上述等因素影響,聯(lián)合營企業(yè)收益較2017年同期減少人民幣2835.77萬元,同比下降2.80%。
此外,市場利率上升及帶息債務(wù)增加導(dǎo)致前三季度復(fù)星醫(yī)藥利息支出較2017年同期增加2.74億元。不過值得一提的是,復(fù)星醫(yī)藥現(xiàn)金流充沛,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額20.88億元,比上年同期增長21.15%。
中泰證券分析師江琦認(rèn)為,復(fù)星醫(yī)藥面臨短期業(yè)務(wù)陣痛,但創(chuàng)新趨勢持續(xù)。“我們認(rèn)為公司研發(fā)投入突出,大步邁向國際化研發(fā)體系的創(chuàng)新趨勢繼續(xù)。細(xì)胞治療、生物藥、小分子多平臺并舉,復(fù)星領(lǐng)智、復(fù)星弘創(chuàng)、Novelstar等創(chuàng)新孵化平臺陸續(xù)投入運營,包括生物類似藥在內(nèi)的產(chǎn)品有望陸續(xù)取得進(jìn)展。但風(fēng)險在于外延并購、一致性評價不達(dá)預(yù)期以及新藥研發(fā)失敗。”
擬出售資產(chǎn)回籠資金
自2014年以來,復(fù)星醫(yī)藥業(yè)績對國藥控股依賴比較嚴(yán)重。據(jù)媒體統(tǒng)計,作為復(fù)星醫(yī)藥間接參股的公司,國藥控股在復(fù)星醫(yī)藥的扣非后凈利貢獻(xiàn)中一直保持在六成以上。
從國藥控股的三季報來看,其利潤貢獻(xiàn)較為穩(wěn)定。2018年前三季度國藥控股實現(xiàn)營業(yè)收入2263.12億元,同比增長8.47%;實現(xiàn)凈利潤39.23億元,同比增長7.18%,毛利率為8.79%,凈利率為1.73%。
內(nèi)生性增長方面,前三季度,復(fù)星醫(yī)藥生物藥平臺復(fù)宏漢霖多個自主研發(fā)的產(chǎn)品取得新的研發(fā)進(jìn)展。在一致性評價進(jìn)展上,二葉制藥成為復(fù)星醫(yī)藥第4個通過一致性評價的品種。
在外延式擴(kuò)張層面,復(fù)星醫(yī)藥進(jìn)行了“加減法”優(yōu)化資源配置,一方面進(jìn)一步加快國際化步伐,報告期內(nèi),復(fù)星醫(yī)藥斥資1.06億美元認(rèn)購ButterflyNetwork,Inc.(以下簡稱“BNI”)D輪優(yōu)先股,布局智能手機超聲成像儀。據(jù)悉,BNI成立于2011年,是全球領(lǐng)先的手持式超聲成像儀研發(fā)企業(yè)之一。
另一方面,公司正在出售資產(chǎn)回籠資金。10月17日,復(fù)星醫(yī)藥公告稱,控股子公司復(fù)星實業(yè)(香港)有限公司擬向FortuneFountainInvestmentLimited轉(zhuǎn)讓復(fù)星實業(yè)所持有的SimcereHoldingLimited(SHL)635.58萬股股份,轉(zhuǎn)讓價格為3.64億元。
公告稱,如本次交易全部完成,預(yù)計(未經(jīng)審計)將為復(fù)星醫(yī)藥貢獻(xiàn)收益(稅前)約3.5億元(包括股權(quán)處置投資收益及因該等處置帶來的公允價值變動);本次交易完成后,復(fù)星實業(yè)仍將持有SHL已發(fā)行股份總數(shù)的2.28%。
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